5月多項經濟指標超預期，傳遞什么信號？

形勢似乎正在起變化。

根據日程安排，5月份國民經濟運行情況將于6月15日發布。而先期發布的出口、金融等數據，超出市場預期，預示著中國經濟傳遞出積極信號。

超預期的進出口數據

受到疫情等多重因素的沖擊，4月份外貿增速有所回落，進出口同比增速只有0.1%。但是5月份進出口數據一掃陰霾，增速實現大幅反彈，超出市場預期。

海關總署數據顯示，5月份，我國進出口總值3.45萬億元，同比增長9.6%。其中，出口1.98萬億元，增長15.3%；進口1.47萬億元，增長2.8%；貿易順差5028.9億元，擴大79.1%。

從0.1%接近零增長，到9.6%接近兩位數，中國外貿何以迅速“翻身”？

平安證券首席經濟學家鐘正生分析，5月以來，國內疫情對出口的影響開始減弱，生產、物流環境均有所改善，疊加前期外貿企業已有較多積壓訂單、人民幣匯率有所調整，我國出口增速出現明顯反彈。同時，基數效應也起到了一定作用。

中國社科院世界經濟與政治研究所研究員高凌云指出，官方密集出臺穩外貿政策，一些主要港口逐步恢復裝卸轉運，通關效率明顯提升。隨著前期積壓的訂單釋放，5月外貿數據即出現明顯改善。

大幅反彈的還有金融數據

央行數據顯示，5月末，廣義貨幣(M2)余額252.7萬億元，同比增長11.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和2.8個百分點。

5月份人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元。5月社會融資規模增量為2.79萬億元，比上年同期多8399億元。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，本月金融數據整體超預期增長。M2增速較快回升，11.1%的漲幅與2020年疫情嚴重沖擊時期的最高增速持平，信貸、社融也比去年同期多增較多，體現了貨幣金融政策落實一攬子穩增長政策要求，加大信用供給力度，寬貨幣向寬信用傳導效果顯現。

鐘正生分析，5月社融強勁反彈，穩信用曙光漸現。國內疫情形勢緩和、多地復工復產推進、以及金融機構加大對實體經濟的支持力度，帶動5月新增社融達歷史同期次高點，僅低于2020年5月。社融增長的大類結構相對均衡，表內信貸增長強勁、政府債加速發行是社融同比大增的主要原因。

復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼對中新財經指出，一個多月來，國家和各地出臺扎實穩住經濟的一攬子政策措施，加大對實體經濟特別是中小微企業的紓困幫扶力度。從5月金融數據看，一系列政策措施正在發揮積極作用。

PMI也有所回升

國家統計局數據顯示，5月份，制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數同步回升，分別為49.6%、47.8%和48.4%，雖低于臨界點，但明顯高于上月2.2、5.9和5.7個百分點。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河稱，這表明近期疫情形勢和國際局勢變化等因素對經濟運行造成較大沖擊，但隨著高效統籌疫情防控和經濟社會發展成效顯現，我國經濟景氣水平較4月份有所改善。

下一步如何穩經濟？

雖然上述經濟指標釋放積極信號，但數據背后也有“隱憂”，下行壓力依然不容小覷，穩經濟任重道遠。

鐘正生指出，出口仍然面臨“隱憂”：一是，海外發達經濟體的需求仍在回落。二是，其他外向型經濟體生產能力恢復，使得我國出口市場份額面臨回落壓力。三是，上半年我國出口增長有賴于價格因素支撐，而出口數量已開始呈現負增長。

溫彬分析，本月金融數據表明寬貨幣向寬信用傳導效果顯現，但企業和居民中長期貸款增長不夠理想，說明實體經濟融資需求仍然偏弱。下一階段，要進一步落實好一攬子穩增長政策要求，大力提振有效需求，優化信貸結構，著力推動中長期信貸增長，加快改善預期，提振信心，促進經濟盡快企穩回升，運行在合理區間。

董希淼建議，下一步，應繼續落實好穩住經濟的一攬子政策措施，采取更加切實有效措施，統籌平衡好疫情防控與經濟發展的關系，盡快降低疫情防控給經濟和民生帶來的過大沖擊；宏觀政策要繼續充足發力，走在市場曲線之前，助力市場主體紓困解難和實體經濟穩步恢復，盡快扭轉市場信心不足和有效信貸需求不足等問題。(記者 李金磊)