經濟日報：謹慎樂觀看待宏觀數據超預期

也要看到，2月份金融數據在總量與結構上均呈轉弱態勢。

在國內新冠肺炎疫情多點散發、穩增長面臨更多不確定因素的情況下，今年前2個月主要宏觀數據的超預期表現，給初春里的中國經濟帶來了陣陣暖意。

國家統計局日前發布的數據顯示，今年前2個月，工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額等主要經濟指標全面回升。與此同時，物價、就業等保持總體穩定，國際收支基本平衡，經濟內生動力有所增強，為全年經濟良好開局奠定了基礎。

在主要經濟指標超預期的同時，也要看到，2月份金融數據在總量與結構上均呈轉弱態勢。央行數據顯示，2月份，金融機構新增人民幣貸款、社會融資規模增量等主要數據同比減少，特別是在新增人民幣貸款中，企業中長期貸款需求疲弱，居民中長期貸款甚至出現了首次同比轉負。

對于宏觀指標與金融數據之間的“落差”，市場各方看法不一。但綜合來看，前2個月，中國經濟確實呈現出明顯的復蘇跡象，工業生產、投資等領域市場表現亮眼，但結構性壓力依然較為突出，需求不足仍是困擾經濟恢復增長的主要因素之一。考慮到當前地緣沖突加劇、大宗商品漲價、美聯儲加息等制約因素的影響，對宏觀數據超預期表現須保持謹慎樂觀的態度。

客觀地看，當前我國宏觀經濟回暖，主要還是來自于生產端需求指標的回升。比如，全國規模以上工業增加值同比增長7.5%，高于2021年12月增速，也高于2021年兩年平均增速；固定資產投資同比增長12.2%，較2021年全國固定資產投資4.9%的增速，增長了7.3個百分點，漲幅之大為近年來少見。這背后離不開市場主體的努力，但與宏觀政策的靠前發力同樣密不可分。不過，政策靠前發力能否帶來經濟的持久增長，未來還有待觀察。

得益于春節、北京冬奧會以及電商促銷等因素帶動，前2個月社會消費品零售總額同比增長了6.7%，較上年12月份上升了5個百分點。但隨著節慶消費的淡化，特別是近期疫情對多地經濟形成拖累，市場普遍對消費未來增長表示出擔憂情緒，前2個月消費強勁復蘇的局面短期內大概率難以維系。

當前有人擔憂，經濟數據的“開門紅”，會不會讓決策層對穩增長政策產生動搖，落實力度或會減弱？恰恰相反，經濟回暖反而印證了當前宏觀政策的有效性和必要性。事實上，進入3月以來，我國經濟面臨的困難逐步增多，成本傳導對制造業企業形成新的壓力，就業壓力持續加大等因素在客觀上需要穩增長政策再發力。一方面，面對來之不易的積極態勢以及潛在的風險因素，擴張性宏觀政策須盡快落地，讓經濟復蘇的趨勢更加穩健；另一方面，要繼續創新和豐富政策工具箱，在做好政策儲備的同時，力求宏觀政策的連續性與跨周期政策更有效地銜接。

近期，從全國兩會到國務院常務會議部署《政府工作報告》重點任務分工，都對穩增長提出了較高要求。值得關注的是，3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，強調保持經濟運行在合理區間，保持資本市場平穩運行。會議關于“切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對”“積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策”等提法令人期待，也向市場傳遞出進一步穩增長的決心。

（原題為《謹慎樂觀看待宏觀數據超預期》 作者 顧陽 來源 經濟日報）