房企并購方興未艾明年或再迎高峰

2019-12-11 09:04 來源：中國證券報(bào) 責(zé)任編輯：付琳

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摘要：這對于成本管控能力不強(qiáng)的中小房企來說，通過并購方式和大公司合作不失為一種生存方式。中信證券研究部首席基地產(chǎn)業(yè)分析師陳聰認(rèn)為，大多數(shù)賬面資金充裕的公司，有迅速做大規(guī)模的想法，并購意愿強(qiáng)烈。雖然并購會帶來管理文化的沖突和服務(wù)品控的挑戰(zhàn)，但科技的進(jìn)步一定程度上增強(qiáng)了并購的內(nèi)生合理性。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日，2019年以來A股房企涉及的并購動態(tài)達(dá)757條。房地產(chǎn)行業(yè)集中度提升速度加快，中小房企在“寒冬”中勉強(qiáng)維生，大房企則加速并購做大規(guī)模。專家預(yù)計(jì)，2020年房企并購潮料持續(xù)，特別是針對境內(nèi)物業(yè)管理公司的并購或有更多案例出現(xiàn)。

頭部房企逆勢擴(kuò)張

頭部房企并購動作頻頻。比如，融創(chuàng)中國今年以來收購了泛海、陽光100、云南城投集團(tuán)等公司旗下多項(xiàng)資產(chǎn)，并購耗資約400億元。融創(chuàng)中國相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，強(qiáng)勁的銷售回款及放緩的拿地節(jié)奏，使得公司賬面累積了大量的運(yùn)營現(xiàn)金流，收購不會對公司現(xiàn)金流造成影響，融創(chuàng)中國有信心保持負(fù)債率在未來幾年繼續(xù)下降。

業(yè)內(nèi)專家分析，今年以來房企并購行為有所增多，主要原因在于當(dāng)前市場行情冷淡以及融資環(huán)境趨緊，部分中小房企資金鏈出現(xiàn)問題或難以規(guī)模擴(kuò)大，因而通過項(xiàng)目出售等方式退出市場或聯(lián)手龍頭房企。而對有實(shí)力的頭部房企來說，在控制杠桿率的前提下逆勢擴(kuò)張，不失為一個(gè)做大規(guī)模的捷徑。

廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉指出，未來幾年，房企并購趨勢會更加明顯。從今年以來的情況看，由于房企融資端受到嚴(yán)格限制，排名靠后的房企融資渠道收窄，融資成本高。同時(shí)，今年以來全國新房價(jià)格漲幅明顯走緩，前端獲利能力不足。這對于成本管控能力不強(qiáng)的中小房企來說，通過并購方式和大公司合作不失為一種生存方式。

并購潮仍將持續(xù)

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，房地產(chǎn)市場的并購潮仍將繼續(xù)，房地產(chǎn)行業(yè)集中度將繼續(xù)提高。李宇嘉指出，目前市場上存在的很多問題都是因?yàn)槠髽I(yè)太分散，數(shù)量太多，門檻太低，導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊。行業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng)之后，規(guī)范性也會有所提升。

中信證券研究部首席基地產(chǎn)業(yè)分析師陳聰認(rèn)為，大多數(shù)賬面資金充裕的公司，有迅速做大規(guī)模的想法，并購意愿強(qiáng)烈。此外，越來越多的公司謀求上市，而港股市場對于上市公司的規(guī)模有一定要求，從而使得并購需求進(jìn)一步增強(qiáng)。

陳聰還指出，科技成果應(yīng)用的加速，品牌的出現(xiàn)，一定程度上使得并購協(xié)同效應(yīng)有所增強(qiáng)。雖然并購會帶來管理文化的沖突和服務(wù)品控的挑戰(zhàn)，但科技的進(jìn)步一定程度上增強(qiáng)了并購的內(nèi)生合理性。小公司通過接入大公司的體系，可能會享受到單方成本下降或增值服務(wù)種類增加的好處。

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