外資持續加注 下半年A股將迎多路增量資金

外資持續流入A股的勢頭仍在延續。WIND統計數據顯示，7月15日，滬股通當日凈流入9.27億元，深股通當日凈流入8.24億元。今年以來，外資通過互聯互通機制已經累計凈流入A股957.56億元，其中，滬股通凈流入469.70億元，深股通凈流入487.86億元。

展望今年下半年，外資則有望成為A股市場最為重要的增量資金。按照計劃。今年8月和11月，MSCI還將進行兩次權重提升，最終將所有中國大盤A股納入因子提升至20%，同時將中國中盤A股（包括符合條件的創業板股票）以20%的納入因子納入MSCI指數，預計將分別帶來1199億元和2070億元的增量資金。

今年9月，A股納入富時羅素指數“三步走”中的第二步將成行，將納入40%。此外，標普-道瓊斯指數將于今年9月份正式納入部分A股，納入因子為25%，預計將為A股帶來約500億元人民幣的增量資金。中信證券則預計，2019年全年A股市場增量資金凈流入量約為8952億元，其中從二季度開始到年末，預計外資將是增量資金的絕對大頭，有望達到5241億元，外資的流入節奏和配置風格對年內的市場會產生決定性作用。

保險資金也是下半年A股值得期待的重要增量資金。銀保監會方面表示，支持保險資管投資科創板上市公司股票，鼓勵保險公司增持優質上市公司股票，下一步將考慮在審慎的監管原則下，賦予保險公司更多的投資自主權，進一步提高證券投資比重。

在債券市場，外資也正在開啟“掃貨”模式。中央國債登記結算有限責任公司最新數據顯示，截至今年6月末，境外機構持倉中國債券的規模再創歷史新高，達到16452.38億元；當月凈增持346.19億元，為外資連續第7個月增持中國債券。同期，境外機構在上海清算所持倉3090.43億元中國債券，單月增持超400億元。從今年4月1日起，人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券已經被正式納入全球主要債券指數——“彭博巴克萊全球綜合指數”。

國盛證券指出，從時間看，MSCI納入剛剛開啟，未來仍將保持相當長的單向流入。從海外市場納入MSCI的歷史進程看，MSCI的意義不僅僅是一個指數，而更類似一個全球資金配置的認證書。從空間看，A股在全球市場仍大幅低配，在經歷過去兩年的加速流入后，A股當前的外資占比也僅為3%左右，仍在“水往低處流”的過程。從金融開放進程看，我國資本市場對外開放仍在提速。總的來看，盡管外資持股規模已經逼近國內公募和險資，但從長期視角來看，當前A股仍處于外資入場的初期階段，未來尚有萬億級的增量空間。（吳黎華）