華安財險下調委托投資收益率 業內人士：并非普遍現象

    日前，華安財險披露了與旗下華安資產簽訂的委托投資補充協議。在協議中，華安財險約定，將2019年年化委托資產財務投資收益率目標由7%下調為6.2%。此次下調引發了業內對于今年保險資金收益率的關注。機構分析人士表示，下調應該是個案，行業不存在普遍下調投資收益率的預期。此外，從提升組合收益水平看，當前比較好的配置資產主要有債權投資計劃、信托等另類資產，長期看權益資產的配置價值較高。

　　下調收益率預期并不普遍

　　華安財險5月24日披露了與華安資產簽訂的《委托資產管理協議之補充協議之二》對委托投資目標收益率等事項進行重新約定。具體來看，協議設定2019年年化委托資產財務投資收益率目標為6.2%，低于此前2016年與華安資產簽訂協議中設定的7%。

　　華安資產成立于2013年8月29日，注冊地為天津市，注冊資本2億元人民幣。從股權關系來看，華安財險持有華安資產90%的股權，為其控股股東。

　　對于此次下調委托投資收益率，華安財險表示，下調是根據公司董事會確定的公司年度財務預算對于投資收益預算的相關要求，同時是基于2019年證券市場的分析預測及2018年委托資產余額及品種結構測算決定的。

　　下調引發了業內對于今年保險資金收益率的關注。但保險資管機構人士表示，此次下調應該是個案，行業不存在普遍下調投資收益率的預期。

　　某保險資管人士稱：“業內多數保險機構的投資風格都很穩健，大類資產配置流程比較完善，投資收益率考核目標通常在5%—6%之間。由于投資收益率考核目標的確定要基于負債成本確定，每年的收益率目標也具有連續性。在負債成本保持穩定的前提下，通常不會大幅下調投資收益率目標，這應該是行業個案。”

　　業內人士認為，華安財險下調的原因可能有兩個，一是去年華安財險舉牌了精達股份后，委托資產減少，在權益倉位暴露減少的背景下，提升組合收益難度加大，所以降低了對委托人的投資收益考核；另一個原因是主動降低投資組合風險，過高的投資收益率目標意味著投資組合中要配置較高的風險資產，比如信托、股票等資產，下調目標收益率是為了防止高投資收益率目標帶來的資產端投資收益大幅回撤風險。

　　看好權益資產配置價值

　　5月25日，中國保險行業協會黨委書記、會長邢煒表示，我國保險業今年一季度利潤增長率達21.88%。業內普遍認為，受益于股市行情，一季度保險資金收益率較為樂觀。目前機構關注后市是否還能維持較高的收益水平。

　　保險資管機構人士李明(化名)認為，今年下半年國內經濟可能存在一定下行壓力，二季度債券收益率反彈后，下半年仍有下行空間。股票市場難現單邊牛市行情。但從估值角度看，目前市場已經處于歷史中樞偏下水平，長期配置價值較高，下半年可能維持震蕩格局，跌破前期低點的概率不大，當前權益資產配置價值仍然很高。

　　中庚基金首席投資官丘棟榮表示，A股基本面的不確定性風險目前初步得以釋放。一季報一些企業披露的盈利和增長預期等相對更加確定。從中觀行業到微觀個股來看，基本面風險和個股風險更低。而從估值來看，當前上證綜指的估值相較于3200點時調整較為充分，在利率水平和貨幣政策較為寬松的背景下，權益市場6%左右的風險溢價更有吸引力。

　　李明表示：“從當前經濟環境看，股票的配置價值在加大，債券的配置價值在降低。從提升組合收益水平看，當前比較好的配置資產主要有債權投資計劃、信托等另類資產，長期看權益資產的配置價值也較高。”