壽險保費增速回暖 財險公司利潤有望改善

近期，平安、國壽、太保、新華和人保披露了2018年全年保費收入。上述五大上市險企12月單月原保費同比增速分別為17.8%、8.6%、14.5%、15.0%和7.5%，全年原保費收入分別為7191.4億元、5362.0億元、3199.4億元、1222.9億元和4965.2億元，同比增速分別為18.9%、4.7%、14.6%、11.9%和4.6%。

總體來看，幾家上市險企的2018年12月壽險總保費均保持較高增速。分析人士預計，2019年，以年金產品為主的險企新單保費會出現較大幅度的增長，財險公司盈利能力有望在2019年迎來反彈。

四季度壽險保費增速較快

興業證券分析師傅慧芳認為，2018年四季度上市壽險公司保費增速較快的原因主要有兩個，一是2017年四季度的基數已相對較低；二是2018年前三季度各家壽險公司的新單增速仍為負增長，公司各渠道及代理人為完成指定的業務在四季度有所沖刺，推動了保費的增速。

具體來看，上述幾家險企中，平安2018年12月單月的個人業務新單保費增速為33.8%，創年內新高，帶動了其全年新單保費同比增速由負轉正，并實現了2018年全年個人業務新單保費1.26%的正增長；太保四季度新單保費在去年低基數的背景下實現了164%的同比增速，使其新單保費同比增速由2018年前三季度的-15.4%提升至2018年全年的-5.6%，新單邊際大幅改善；國壽和新華未詳細披露壽險新單保費的情況，但從總保費的高增速可以推測出，新單邊際也會持續改善。

相關人士指出，在四大險企產險業務方面，受新單銷量放緩和商車費改的影響，2018年12月單月人保財險、平安產險和太保產險的保費同比增速均處于年內較低位置，非車險保費增速保持大幅高于車險保費增速。2018年全年，人保財險、平安產險和太保產險的產險保費增速分別為11.1%、14.6%和12.8%，平安產險的保費增速略高于其他同業龍頭。預計未來中長期內，以農險、責任險和保證保險為主的非車險是產險主要的增速動力。

龍頭險企料偏向

長期保障型產品

展望2019年，壽險“開門紅”或有所分化，部分險企新單保費有所承壓，財險公司在“報行合一”下利潤端有望逐步改善。

傅慧芳指出，在壽險上，國壽和人保壽險選擇了以較高定價利率的年金產品為主，而平安、太保和新華則選擇了以長期保障型產品為主。預計在利率下行的背景下，較高定價利率的年金型產品相對會更受到市場的歡迎，因此以年金產品為主的險企新單保費會出現較大幅度的增長，同時也能帶動一季度新業務價值的增速；而以長期保障型產品為主的險企開門紅新單保費或出現一定程度的負增長，但新業務價值的增速會明顯好于新單保費的增速。

傅慧芳預計，壽險方面，今年二、三、四季度，總體上險企龍頭均會偏向于長期保障型產品，“開門紅”以長期保障型產品為主的險企，可能會出現新業務價值增速前低后高的情況，邊際上會逐漸改善。產險上，車險保費的低增速已成為常態，重點關注利潤端的變化，預計2019年車險費用率改善的程度會加大，財險公司盈利能力有望在2019年迎來反彈。（記者 程竹）