估值逼近十年新低 中小板ETF獲資金偏愛

2019年伊始，A股持續震蕩，資金對ETF的關注也在持續進行，不過，近期資金偏好開始從之前的大藍籌ETF轉向中小盤ETF。Wind數據顯示，截至1月7日，1月以來跟蹤寬基指數的主要ETF份額都出現一定程度下滑，僅中小板ETF呈現凈流入。

業內分析人士表示，當前A股估值處于歷史低位，ETF是低位布局的有力工具。資金對中小板ETF的偏愛，也離不開其所跟蹤指數的估值優勢。經過持續調整，中小板指數估值水平持續降低，目前PE（市盈率）為19.4倍，PB（市凈率）約為2.7倍，估值高于主板指數，低于創業板指數。與歷史數據對比，2008年10月28日，滬指當時創下階段低點1664.93，當時中小板指PE約為15.2倍，PB約為2.5倍；2013年6月25日，滬指創階段低點1849.65，中小板指當天PE約為25.8倍，PB約為3.21倍；2016年1月27日，滬指創階段低點2638.3，中小板指當天PE約為31.7倍，PB約為4.08倍。2018年10月19日，滬指創下三年來新低2449.2點，中小板指當天PE約為20倍，PB約為2.8倍。通過十年來的數據對比可以發現，中小板指數當前市盈率、市凈率均已經跌破最近幾年市場低點時的水平，逼近滬指1664.93點時期的數據，已經幾乎處于十年來最低水平，布局價值顯著。

此外，中小板指數成分股本身的投資潛力也引人矚目。中小板成分股多為各細分行業的龍頭企業，壁壘較高，已經從高波動的增長階段進入到確定性強的高增長階段，從主要財務指標比較來看，明顯優于創業板等成長風格指數，同時中小板指數成分股結構相對均衡。相對于大盤價值風格指數，具有更高的長期成長空間，相對于中小盤風格指數，具有更優、更穩定性的業績增速，可以有效優化兩類風格的組合結構，提升組合長期回報。

華夏中小板ETF是全市場唯一跟蹤中小板指數的ETF，成立12年以來，獲得了優秀的長期回報同時指數跟蹤效果顯著，wind數據顯示，截至1月7日，華夏中小板自成立以來累計收益率為146.39%，年化收益率為7.42%，2018年指數跟蹤誤差為0.43%，跟蹤效果位居ETF前列。對2019年的市場，不少機構認為，根據業績、估值、政策等因素中小盤股表現或好于主板，過去兩年市場偏好以滬深300為代表的大盤股，目前正在逐步向中盤成長股風格遷移。與行業波動較大、企業競爭力還沒成形的企業相比，中小板成分股這些已經形成競爭優勢的企業更具確定性。建議投資者通過華夏中小板ETF等渠道進行布局。