創設新工具 央行加碼定向調控力度

定向降準工具之后，央行定向調控工具再添一員。中國人民銀行19日晚間宣布，決定創設定向中期借貸便利（TMLF），根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況，向其提供長期穩定資金來源。

央行有關負責人表示，大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行，如符合宏觀審慎要求、資本較為充足、資產質量健康、獲得央行資金后具備進一步增加小微企業民營企業貸款的潛力，可向中國人民銀行提出申請。中國人民銀行根據其支持實體經濟的力度，特別是對小微企業和民營企業貸款情況，并結合其需求，確定提供定向中期借貸便利的金額。該操作期限為一年，到期可根據金融機構需求續做兩次，這樣實際使用期限可達到三年。定期中期借貸便利利率比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點，目前為3.15%。

中國銀行國際金融研究所研究員梁斯表示，此舉旨在疏通貨幣政策傳導機制，正向激勵銀行加大對小微企業和民營企業的支持。貨幣政策傳導機制主要包括信貸傳導機制和利率傳導機制，信貸傳導機制暢通可以解決融資難，利率傳導機制暢通能夠解決融資貴。TMLF可以鼓勵大銀行更多將信貸資源投放在小微企業和民營企業上，低成本的流動性供給類似給予其更多“獎勵”，以期達到增加小微企業和民營企業信貸供給以及降低小微企業和民營企業融資成本的目的。后續要密切關注政策的落地情況，真正讓中小企業感受到政策紅利。

央行還宣布再貸款和再貼現額度1000億元以支持中小金融機構繼續擴大對小微企業、民營企業貸款，定向調控持續加碼。交行金研中心首席金融分析師鄂永健表示，金融機構層面也需要加大經營模式和工具創新力度，優化激勵考核機制，引導基層經營單位做好對民營和小微企業金融支持。

定向滴灌的同時，央行也在加碼整體的流動性供應。央行19日罕見地在官網發布一則公告稱，“通過央行公開市場逆回購操作投放流動性600億元，本周以來已累計投放4000億元，保持了市場流動性合理充裕，銀行體系流動性總量上升，市場利率走勢平穩。”中信證券固定收益首席分析師明明表示，之前央行長期流動性投放保持靜默狀態，資金面有所收緊、資金利率有所上行，市場對貨幣政策轉向存在擔憂。央行連續三日開展大額流動性凈投放，向市場傳達維持流動性合理充裕、貨幣政策取向不變的信號，以穩定市場信心。