2019地方債料加碼發(fā)力穩(wěn)投資

2018年我國(guó)地方政府債券發(fā)行臨近收官。財(cái)政部19日數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月我國(guó)地方債發(fā)行已經(jīng)突破4.1萬(wàn)億元。作為財(cái)政政策更積極的重要表現(xiàn)，專項(xiàng)債三季度以來(lái)提速發(fā)行。專家預(yù)計(jì)，2019年地方債將繼續(xù)加碼發(fā)力促有效投資，發(fā)行規(guī)模或達(dá)約4.5萬(wàn)億元，專項(xiàng)債券將持續(xù)擴(kuò)容，助力交通基建等重點(diǎn)領(lǐng)域補(bǔ)短板。

數(shù)據(jù)顯示，1至11月累計(jì)，全國(guó)發(fā)行地方政府債券41014億元。其中，發(fā)行一般債券21913億元，發(fā)行專項(xiàng)債券19101億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券21232億元，發(fā)行置換債券和再融資債券19782億元。發(fā)行的新增債券中，新增一般債券8025億元、占當(dāng)年新增一般債務(wù)限額8300億元的97%；新增專項(xiàng)債券13207億元，占當(dāng)年新增專項(xiàng)債務(wù)限額13500億元的98%。截至2018年11月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額182903億元，控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。

今年我國(guó)安排新增地方政府專項(xiàng)債券額度1.35萬(wàn)億元，比去年增加5500億元。7月23日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，加快1.35萬(wàn)億元地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用進(jìn)度，在推動(dòng)在建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上早見(jiàn)成效。

隨后，財(cái)政部等部門積極采取多項(xiàng)措施，8月以來(lái)，財(cái)政部連發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見(jiàn)》等三份文件，明確9月、10月新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度。同時(shí)，銀保監(jiān)會(huì)也下發(fā)通知進(jìn)一步增強(qiáng)銀行承銷意愿及配置意愿。一系列支持地方專項(xiàng)債發(fā)行的政策護(hù)航下，專項(xiàng)債從三季度起迎來(lái)發(fā)行高峰期。

“2018年，我國(guó)地方債發(fā)行的特點(diǎn)是前低后高。1-5月份地方債發(fā)行量明顯偏低，6月份開(kāi)始提速，7-9月份地方債發(fā)行量呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。”中國(guó)國(guó)際期貨股份有限公司研究員湯林閩對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

從整體發(fā)行結(jié)構(gòu)來(lái)看，受三年債務(wù)置換窗口臨近的影響，上半年置換專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模較高，新增專項(xiàng)債券自6月啟動(dòng)發(fā)行，三季度大幅增加，8、9兩月發(fā)行合計(jì)超過(guò)1萬(wàn)億元。

業(yè)內(nèi)專家指出，專項(xiàng)債的發(fā)行和使用是積極財(cái)政政策更加積極的重要體現(xiàn)，對(duì)于深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、有效推進(jìn)在建項(xiàng)目建設(shè)、穩(wěn)妥化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，具有一舉多得的政策效應(yīng)。

“專項(xiàng)債發(fā)行明顯提速，對(duì)基建投資起到一定支撐及拉動(dòng)作用，為地方發(fā)展持續(xù)提供資金支持。”中誠(chéng)信國(guó)際首席宏觀分析師袁曉霞指出，伴隨未來(lái)對(duì)專項(xiàng)債的支持政策陸續(xù)出臺(tái)，新增專項(xiàng)債有望持續(xù)擴(kuò)容，有利于拉動(dòng)基建投資逐步回暖。

從目前專項(xiàng)債的發(fā)行種類來(lái)看，土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券發(fā)行占比較大。從已發(fā)行專項(xiàng)債來(lái)看，募集資金多用于市政建設(shè)、交通運(yùn)輸、保障性住房建設(shè)安居工程等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。袁曉霞表示，大致估算，1至11月新增專項(xiàng)債中投向收費(fèi)公路、軌道交通等基建資金約7400億元。綜合棚改和收費(fèi)公路這兩類存量規(guī)模較大的專項(xiàng)債，粗略估算專項(xiàng)債在項(xiàng)目投資中的占比約為27%-68%，能撬動(dòng)的基建投資約為1.1-2.4萬(wàn)億元。

事實(shí)上，今年以來(lái)，穩(wěn)投資的信號(hào)逐漸加強(qiáng)。10月31日國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確提出要聚焦脫貧攻堅(jiān)、鐵路、公路水運(yùn)、機(jī)場(chǎng)、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、生態(tài)環(huán)保、社會(huì)民生等重點(diǎn)領(lǐng)域短板，加快推進(jìn)已納入規(guī)劃的重大項(xiàng)目。

12月13日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議傳遞出2019年經(jīng)濟(jì)工作的重要信號(hào)。會(huì)議指出，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，進(jìn)一步穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，展望2019年，圍繞提振消費(fèi)、基建補(bǔ)短板、支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面，政策力度可能更大，以釋放紅利，提振信心，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。具體到地方債發(fā)行，預(yù)計(jì)在地方政府“開(kāi)前門、堵后門”及拉動(dòng)基建的政策需要下，新增專項(xiàng)債額度將進(jìn)一步增加，項(xiàng)目收益專項(xiàng)債品種將不斷創(chuàng)新，發(fā)行規(guī)模及試點(diǎn)范圍有望進(jìn)一步擴(kuò)大，交通等重點(diǎn)短板領(lǐng)域?qū)⒓涌焱七M(jìn)補(bǔ)短板。

多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2019年地方債發(fā)行以新增債券為主，整體發(fā)行規(guī)模有望超過(guò)2018年。中誠(chéng)信國(guó)際預(yù)計(jì)，2019年地方債總發(fā)行量約為4.8－5萬(wàn)億元，新增債券或達(dá)3.2-3.5萬(wàn)億元，新增專項(xiàng)債額度約2.2－2.4萬(wàn)億元。中信建投預(yù)計(jì)，2019年新增專項(xiàng)債規(guī)模可能在1.5-2萬(wàn)億元左右，預(yù)計(jì)2019年地方債供給規(guī)模在3.9-4.4萬(wàn)億元左右。國(guó)金證券預(yù)計(jì)，2019年地方債發(fā)行量約4.57萬(wàn)億元，新增債券發(fā)行限額或達(dá)3萬(wàn)億元，新增專項(xiàng)債2萬(wàn)億元。

湯林閩指出，2018年是地方債置換最后一年，這為2019年專項(xiàng)債的發(fā)行騰出了較大空間，再加上專項(xiàng)債相對(duì)一般債更具擴(kuò)內(nèi)需的作用，預(yù)計(jì)2019年新增專項(xiàng)債規(guī)模或有較大增加。