過半保本基金轉型 混基成主流選擇

隨著資管新規逐步落地，保本基金漸進入轉型高峰期。Wind數據顯示，截至12月12日，今年共有67只保本基金轉型，成轉型主力軍。其中，保本基金多轉為風格穩健的混基和債基。業內人士認為，對風險偏好較低的投資者而言，可考慮投資管理能力較強的債基和絕對收益策略基金。

過半保本基金轉型

保本基金以固收類標的為投資對象（如定存、債券和票券等），同時會輕倉參與衍生品以賺取市場利差，是一種穩健型產品。記者了解到，保本基金曾在2015年-2016年間大規模發行，鎖定期以兩到三年居多。彼時因二級市場波動，保本基金收到投資者青睞。但是，若基金凈值與面值差異過大，則可能帶來剛性兌付壓力。

為順應打破剛兌趨勢，去年初發布的《關于避險策略基金的指導意見》（下稱《意見》）要求，根據“新老劃斷”原則，存量保本基金到期后除了改名為“避險策略基金”，還取消連帶責任擔保機制，以避免行業承擔“剛性兌付”義務。

Wind數據顯示，截止到12月12日，今年共有214只基金產品進行轉型，遠高于2017年的91只和2016年的90只。其中，數量最大的是保本基金（67只，占比31.31%）。截至目前，市場上還剩有57只存量保本基金，這意味著2017年底的存量保本基金超過一半已經完成了轉型。截止到今年三季度末，57只產品的資產凈值為628.84億元。以到期時間最晚的匯添富保鑫保本基金時間計算，在2019年9月30日后，保本基金將徹底退出市場。業內分析人士認為，保本基金早在兩年前已停發新品，存量規模的轉型或清盤不會對市場產生大影響。

混基成主要轉型方向

從到期時間來看，明年上半年將迎來保本基金扎堆到期。對于到期后去向，分析人士稱，清盤會產生客戶和管理資金流失，基金管理人多傾向于結合二級市場行情，將保本基金轉化為結構接近的基金產品。

Wind數據顯示，今年以來只有16只保本基金清盤，而在67只轉型產品中，則有52只轉為混合基金，8只轉為債基，轉為股基的只有5只。其中，自今年12月以來，也有國泰新目標收益保本和招商安弘保本等產品發布到期轉型公告。招商基金相關人士告訴記者，其旗下保本基金主要轉為靈活配置型基金，少數為債基。

數據顯示，今年以來，57只存量保本基金有51只獲得正收益，其中交銀榮祥保本、天弘樂享保本等8只基金收益率超過4%，招商安弘保本的收益率也超過3%。“保本基金契合風險收益特征較低的投資需求，當前市場整體投資者風險偏好仍相對較低。”招商基金相關人士表示，對風險偏好較低的投資者而言，在保本基金退出市場后，可考慮投資管理能力較強的債基和絕對收益策略基金。