深魯京豫湘領銜 “國資馳援”星火燎原

隨著資本市場波動加劇，近期地方國資接盤民營企業股權的步伐加快。據中國證券報記者統計，2018年以來已有37家上市公司宣布國資入主，還有多家公司引入國資作為戰略投資者。其中，深圳、山東、北京、河南、湖南五地國資成為接盤主力。

分析人士指出，近期地方國資接盤的一個鮮明特點是，產業協同效應成為推動整合的內在動力。不過，由于入主后公司股價依然持續下跌，多數國資處于浮虧狀態。

多地國資出手接盤

近期深圳對上市公司的“救濟計劃”引爆資本市場。9月至今，已有必康股份、中天能源等18家公司宣布國資入主。僅10月16日，就有環能科技、興源環境、易尚展示等多家公司公告，將引入國資作為控股股東或重要戰略股東。

記者梳理發現，山東、福建、四川、河南等17個省市國資均已出手接盤民營上市公司股權。深圳、山東、北京、河南、湖南五地國資成為接盤主力，共有19家公司股權收歸囊中，占比達到一半。

其中，以深圳國資出手最為闊綽，速度也最快。在一個月時間內拿下怡亞通、英唐智控、夢網集團控股權，并成為英飛拓和科陸電子的重要股東。

深圳市政府近日出臺了促進上市公司健康穩定發展的若干措施。截至目前，已有和而泰、光韻達、麥捷科技、翰宇藥業、鐵漢生態等多家公司獲得深圳國資馳援。

此外，山東也是國資入手上市公司股份最多的地區之一，分別拿下當代東方、魯銀投資、*ST天業、美晨生態、騰信股份控股權。除深圳、山東之外，北京、湖南、河南地方國資緊隨其后，入手的上市公司股權均為3家。北京市海淀區國資委成為金一文化、三聚環保的實控人，并成為佳訊飛鴻重要股東。湖南國資收獲了宜安科技、中天能源、永清環保3家公司控股權，河南國資入主大富科技、華英農業，并成為豫金剛石重要股東。

看重產業協同效應

廣發證券首席策略分析師戴康表示，9月以來國資股權受讓案例明顯增多。國資平臺股權受讓傳遞四大信號：一是戰略投資引導；二是為后續混合所有制改革做鋪墊；三是通過股權結構調整優化公司治理；四是實現國有資本合理流動和保值增值，推動國有資本做優做大做強。

“近期國資接盤案例增多，一方面，在去杠桿大背景下，很多上市公司股權質押率接近100%，大股東面臨爆倉風險，所以主動尋求國資進場，緩解流動性壓力；另一方面，隨著‘殼價’不斷走低許多地方國資有尋找上市公司作為資本運作平臺的意愿。”長城證券并購部總經理尹中余說。

深圳、北京、河南等地國資出手救助的對象多為注冊地在當地的上市公司。不過，也有地方國資大舉拿下不屬于自己行政區劃內上市公司。比如，注冊地在山東的合力泰，就被福建省電子信息（集團）有限責任公司收入囊中，一個鮮明特點是，能否發揮產業協同效應成為推動交易的內在動力。

以合力泰為例，接盤方福建省電子信息集團與合力泰在業務經營上有一定的交叉重合，二者均在電子元器件行業。在對賭期內，合力泰仍由以文開福為核心的管理團隊依法獨立運營。

英唐智控10月10日宣布，公司擬引入戰略投資人———深圳國資委旗下的賽格集團，深圳國資委將成為公司實控人。賽格集團副總經理高建柏表示，“國有資本的體制優勢”加上“民營資本的機制優勢”，通過混合所有制企業這個平臺，一定能夠釋放出巨大內生動力。從產業屬性來看，交易雙方具備高度戰略協同。賽格集團的主導產業是半導體設計、生產、封測，英唐智控主業為電子器件尤其是半導體器件的分銷，是半導體產業鏈上生產端與客戶端之間的第三方撮合者。

多數國資出現浮虧

雖然近日國資馳援上市公司受到市場追捧，10月15日深圳本地股紛紛漲停。16日股權轉讓類個股逆勢上揚，興源環境也在午間公告引入國資戰略投資者后，午后直線封板。

不過，拉長時間來看，市場對于國資入股的個股大多數并不買賬，三聚環保、金一文化等并未在國資入股后扭轉股價下跌的頹勢。

由于入主后公司股價依然持續下跌，大多數國資處于浮虧狀態。如科陸電子，8月8日遠致投資受讓公司股份的交易均價為6.81元/股，目前公司股價為4.73元/股，地方國資已浮虧30%。金力泰股價轉讓價高達15.5元/股，而公司目前股價僅4.53元/股。

由于股價持續下跌，有公司在股權轉讓期間下調轉讓價格。9月26日，宜安科技公告稱，公司控股股東宜安實業與株洲市國有資產投資控股集團對此前簽署的《股份轉讓協議》約定的交易定價進行調整，并簽訂了《補充協議》。雙方一致同意將股份轉讓定價由9.68元/股調整為6.44元/股。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，近期市場大幅調整，一些高比例股權質押個股面臨平倉風險，引入國資股東有利于緩解資金緊張，穩定投資者信心。不過，引入國資并不一定提振股價，最終還是要看公司基本面能否改善。（記者 歐陽春香）