老牌私募入局 攪動公募行業“一池春水”

 9月18日晚間，證監會官網顯示，朱雀基金、同泰基金同時獲準設立公募基金，成為今年以來獲批的第七和第八家公募基金管理公司。其中，成立于2007年、堪稱國內最早一批的老牌私募朱雀投資，成為第五家“私轉公”的基金公司，備受市場關注。

業內人士認為，過去部分公募基金公司因缺乏核心投研優勢，旗下產品業績波動大，帶給投資者較差的持基體驗。此次老牌績優私募入局公募，或將私募的絕對收益理念帶入公募，引發行業新一輪的“鯰魚效應”。未來只有真正帶來穩定持續優秀回報的公募基金管理人，才能贏得投資者青睞。

主動管理是朱雀公募業務核心

朱雀投資是知名百億私募基金，也是業內最早一批的老牌私募，曾8次獲得中國私募金牛獎，其靈魂人物李華輪曾4次獲得金牛私募投資經理獎。朱雀投資在2016年9月提交了設立公募基金公司的申請材料，并獲得受理。此次獲準設立，成為第五家“私轉公”的基金公司。未來朱雀基金如何開展公募業務，成為業內關注的焦點。

朱雀投資副總經理、高級合伙人王歡回復中國證券報記者稱，朱雀基金在公募業務起步階段，依然會依托過去十數年在權益投資上全產業鏈的優勢，以主動管理業務為發展核心。

資料顯示，朱雀基金由朱雀投資控股。根據監管要求，朱雀投資目前開展的證券投資業務將全部轉至朱雀基金平臺，朱雀投資將不再開展該類業務。因此在獲準設立后，朱雀投資正著手對旗下的證券類私募產品做剝離或平移。“等現存的私募基金處理好，及滿足各項要求的情況下，會申請證監會現場檢查。檢查全部通過并且獲得證券期貨經營許可證后，將正式開展業務。轉換的過程需要一些時間，主要是在合同的框架下做變更，簽署協議，保證產品平穩運行。”王歡說。

此前，首家“私轉公”的鵬揚基金，曾花3個月時間剝離原有私募業務，速度很快。當時處于私募階段的鵬揚投資主要以固收業務為主，并且處于債券牛市，自主發行的契約型基金也僅有一只，其他主要以一對一的委外為主，因此整個與客戶溝通，以及清算、轉換的過程相對順利和迅速。

“如果原來契約型基金數量較多，可能剝離及轉換私募業務的速度會稍慢一點。”某私募基金研究人士表示。

對于朱雀基金未來開展公募業務的優勢，王歡表示，朱雀創業11年，目前擁有一支由30多位專業人士構成的投資研究團隊，覆蓋了上、中、下游產業鏈的多數行業，并開展量化投資；朱雀堅持精細研究、價值投資，強調以產業鏈研究為基礎，挖掘并重倉視野廣闊、戰略清晰、勤奮實干的優秀企業家引領的領先龍頭公司。

績優私募料引發“鯰魚效應”

對于以權益投資為特色的朱雀在此時入局，業內人士表示，當前市場處于底部區間，利于機構做長線布局，并且朱雀投資在過去十年中的投資業績已得到市場證明，或將絕對收益的投資理念帶入公募，改善投資者的持基體驗。

好買基金研究總監曾令華表示，當前行業中，部分新成立的、規模小的以及缺乏投研核心優勢的公募基金，旗下產品業績波動大，不能給投資者帶來持續穩定回報，而僅僅靠公募牌照優勢和股東渠道優勢開展業務，帶給投資者的體驗較差。隨著老牌績優私募入局，以及未來更多真正具備優秀、核心投資管理能力的機構加入進來，會給行業帶來新一輪的“鯰魚效應”，公募基金僅靠牌照優勢樹立“護城河”的老路子再也走不通了，上述績差機構也會被逐步淘汰出局，只有能為投資者賺到錢的公募基金才能真正基業長青。

另一位私募研究人士也表示，不少新基金公司和次新基金公司僅通過貨幣基金來沖規模，在股、債投研水平上不具備競爭力。在流動性新規后，由于貨幣基金規模發展受限，該類公司也是“一地雞毛”，未來公募基金也會面臨“供給側改革”，主動管理能力優秀者才具備生存能力。

另外，此次獲批的還有同泰基金。經統計，截至目前，今年以來已有8家公募基金公司獲批設立，與去年全年獲批7家相比，新基金公司獲批速度加快。證監會官網基金管理公司設立審批表顯示，截至8月24日，目前待批復的基金公司達到46家。除去18日獲批的朱雀基金和同泰基金，目前還有44家待批復。

“私轉公”基金發展不易

此前，已有鵬揚、凱石、博道、弘毅4家“私轉公”公募基金。其中，首家“私轉公”的鵬揚基金主打“固收+”的發展戰略，積極打造積極債券、主動量化、積極股票、Smart Beta指數、多元資產五大產品線，截至二季度末的公募規模為143億元，整體資產規模接近500億元，發展較快。但另外3家由于剛成立不久，以及以權益投資為特色，目前凱石、博道均只發行一只公募產品，公募規模不超過10億元，弘毅尚無產品發行。

鵬揚基金總經理楊愛斌表示，公募基金行業競爭激烈，“私轉公”的公司若想獲得一席之地，除了繼續發揚過去積累的投研核心優勢外，還應利用好私募階段在渠道、客戶方面的良好積累，以此為陣地，進一步拓展業務覆蓋范圍。

例如，鵬揚基金過去兩年陸續引進多位投研“大咖”，包括全國社保基金理事會資產配置處原處長盧安平、農業銀行金融市場部原副總經理李剛、知名公募基金量化投資部原總監江少坤等，在多個投資領域各成特色。今年6月，華夏基金原總經理范勇宏時隔6年重返公募，擔任鵬揚基金董事長，將在董事會層面把關鵬揚基金的經營戰略、引入戰略股東和核心人才等，利于公司進一步發揮自身優勢。

同樣，由于在私募和公募都有過長期的從業經驗，楊愛斌也深諳兩者之間的區別。在私募階段，公司主要依靠機構或高凈值客戶，相對而言對渠道的依賴性較弱；展開公募業務后，面對成千上萬的零售客戶，新基金公司自身的營銷能力、對渠道的掌控度以及品牌穿透力都難以與公募巨頭相匹敵。因此，鵬揚基金以過去合作較多的招商銀行為突破口，借助他們服務零售客戶和高凈值客戶的強大實力提高營銷覆蓋能力，同時與工行、興業銀行、浦發銀行等都展開了重點合作，不斷補足自身短板。

“公募在各個方面的投入比私募大很多，還是希望走全方位、多元化的業務模式，這樣能夠平滑私募期間業務太單一的風險。過去兩年的重點是把業務架構、人員規劃都打好基礎，下一步是根據對市場、形勢的判斷，堅持在合適的時機布局合適的產品，歸根結底，客戶賺到錢，業務才能發展起來。”楊愛斌稱。（記者 徐文擎）