回調未改向上預期 軍工板塊再現配置機會

昨日兩市全線回落，板塊方面更是“全線盡墨”。全部板塊中，國防軍工雖受大盤回調所累，但跌幅稍小。

年初以來，在兩市的持續回調中，軍工板塊跌幅較大，此前其回升之勢也幾度為利空所打斷，此次回調再度引來部分投資者的擔憂。分析人士指出，軍工是當前一直徘徊在低位的板塊之一，行業估值處在歷史底部區間附近。隨著向上預期的逐漸強化，行業未來仍有望迎來新的景氣周期，短調后其后市演繹空間依舊可觀。

板塊受累回調

昨日，兩市全線下跌。在這樣背景下，國防軍工板塊全天亦沖高回落。

數據顯示，昨日29個中信一級行業中，國防軍工板塊58只正常交易的個股中下跌的就有51只，受累大盤跌勢。不過，值得一提的是，即便是在大盤疲弱背景下，板塊中依舊出現愛樂達、長城軍工兩只漲停股。截至收盤，國防軍工板塊跌1.22%，跌幅稍大于建筑和農林牧漁兩板塊。但客觀而言，從跌幅上看，這樣的表現在昨日的盤面中也算得上是強勢。

上半年軍工板塊經歷了持續2個月的上漲，但其后板塊經歷了一輪顯著的回調。從漲跌幅來看，自4月中旬截至階段觸底，中信國防軍工指數的最大跌幅近25%，而上證綜指同期跌幅為5.94%，整體而言，軍工板塊的表現顯著弱于大盤。不過除去昨日的回調，在近日兩市震蕩中軍工板塊出現連升再度引發投資者關注。

近兩年來，軍工板塊的表現一直弱于大盤，在行業板塊中，以漲跌幅來看，軍工板塊一直處于偏后水平。當前估值仍處于歷史底部附近的軍工板塊，相較其他板塊而言，顯然未被市場所重視。因而每當其蓄勢發力之際都引來了投資者對板塊后市的遐想。

針對近期板塊的回撤，分析人士表示，市場情緒波動是主要原因。該機構表示，內外部因素共同作用致A股受挫。不過針對板塊的短期利空因素對企業軍品基本面實質影響較小，但對市場風險偏好壓制較大，近期軍工投資悲觀情緒放大，軍工指數表現弱于大盤。不過，未來市場情緒一旦修復，軍工指數有望快速回升。

配置機會仍在

業內人士表示，軍工板塊受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價機制改革等相關政策推動。而業績兌現、估值不斷趨向合理有望令軍工股重獲資金青睞。

在板塊基本面預期向好以及政策利好確定的“一推一拉”背景下，后市板塊整體演繹空間可觀，不少機構早已提前進行“埋伏”。

中信證券表示，截至目前，基金二季報基本披露完畢，從前十大重倉股數據計算的二季度基金持有中信國防軍工板塊標的倉位為2.18%，基本與一季度2.19%的倉位持平，仍處于近三年以來的低位。但8月以來，產業資本繼續增持板塊內標的。航發控制、航發動力、海格通信、中國動力、中國重工等多家公司大股東或高管因看好公司的發展前景，陸續公告增持計劃，實際累計增持金額約5億元。而產業資本低位增持公司股票有助于板塊底部特征的確認。

整體來看，長江證券指出，受市場避險情緒的持續影響，近期大盤和軍工板塊均呈現明顯的震蕩走勢。基于軍工行業基本面持續改善，院所改制和資產證券化有望持續深入推進，軍工行業高科技稀缺屬性等因素的持續影響，目前部分核心軍工標的估值已處于合理水平，后市投資者可關注在板塊調整后凸顯的板塊配置機會。