全球避險情緒升溫 外資機構戰略布局中國市場

土耳其里拉貶值激發全球市場避險情緒。不過，中國證券報記者最新獲得的權威數據顯示，近期外資總體流出新興市場，但作為新興市場代表的中國市場依然吸引資金流入。分析人士指出，A股估值處于低位、全球重要性逐步提升，作為長線投資者的外資機構正在戰略布局中國。

外資持續流入中國

日前，全球跟蹤體量最大的基金研究機構EPFR向中國證券報記者提供的最新數據顯示，資金迅速從新興市場撤離，與此同時，中國市場持續吸引外資涌入。

EPFR跟蹤的全球基金總體量為34萬億美元。其監測的數據顯示，截至8月13日，過去一周，隨著市場動蕩，5.2億美元從新興市場凈流出，其中債券市場凈流出量為6.8億美元；過去一個月，新興市場資金凈流出量為4.6億美元，其中權益市場凈流出量為14億美元。二季度數據顯示，新興市場資金凈流出量高達150.94億美元，其中權益市場凈流出量為183億美元。

相比之下，中國市場呈現完全不同的狀況。過去一周，EPFR跟蹤的基金中，1.75億美元凈流入中國市場，其中權益基金凈流入3.75億美元；過去一個月，中國市場資金凈流入5.4億美元，其中權益市場凈流入5.03億美元。二季度數據顯示，中國市場凈流入37.3億美元，其中權益市場凈流入50億美元。

上周五，證監會發言人高莉在回復“外資持續流出中國資本市場”相關言論時稱，今年以來，我國上市公司盈利能力持續提升，股票市場投資價值顯現，境外資金通過互聯互通等渠道持續流入A股。1-7月，境外資金累計凈流入A股市場1616億元。六七月凈流入A股市場的境外資金為498億元。

但外資持倉的具體動向較為復雜。全球頭號對沖基金——橋水的持倉顯示，相比一季度，其二季度大幅增持新興市場代表基金IEMG，增持幅度近18%；不過，其同時大幅減持另一只新興市場基金iShares MSCI Emerging MarketsETF。

兩大系列指數有望引更多活水

業內人士指出，外資持續流入A股市場是戰略性布局。8月14日凌晨，國際知名指數編制公司MSCI宣布，將實施納入A股的第二步，把現有A股的納入系數從2.5%提高至5%；此外，有10只A股將以5%的納入因子新加入到MSCI，使得納入MSCI的A股增加至236只。中金公司分析，此次調整會帶來A股所有成份股權重的普遍性提高和相應的資金流入。據測算，A股納入系數從2.5%提高至5%，將使得A股在MSCI中國指數中的整體權重從1.3%升至約2.4%，在MSCI新興市場中的權重會上升至0.8%左右，進而帶來約75億至100億美元流入。另外，長期來看，據中信建投證券測算，MSCI完全納入有望帶來2.3萬億元人民幣增量資金。

不僅如此，另一家指數提供商富時羅素CEO Mark Make-peace日前也公開表示，如果富時羅素決定9月將中國內地股票納入其旗艦指數，其對中國內地股票的權重可能高于MSCI。

政策方面，證監會日前表示，積極支持A股納入富時羅素國際指數，提升A股在MSCI指數中的比重。修訂QFII、RQFII制度規則，統一準入標準，放寬準入條件，擴大境外資金投資范圍。

估值處于低位區域

作為長線投資者，不少外資人士認為，當前A股接近低位。德意志銀行集團中國股票研究主管兼策略首席分析師佟江橋表示，從估值來看，MSCI中國和滬深300等指數的估值均處于歷史低位，保險等行業估值也處于歷史低位。政策上，貨幣政策和財政政策近期有寬松跡象，利好經濟增長。預計接下來中國經濟增長或放緩，但增長質量將提升。

澳洲安保集團動態資產配置部主任Nader Naermi表示，一有風吹草動，全球投資者都奔向美國。事實上，美元資產已變得太擁擠。一旦波動率抬頭，這部分投資者可能在劫難逃。從全球配置角度來看，中國是其最看重的市場。“低通脹、經常賬戶順差、充足的外儲、巨大內需等使得中國成為一個絕佳的投資市場。”其表示，需要重點關注的問題是公司的負債率。

新加坡畢盛資產管理創始人王國輝認為，不少海外投資者認為，去杠桿過程短期難免陣痛，但是有利于經濟的長期健康發展。目前其接觸的外資投資者認為，中國去杠桿成效顯著，影子銀行規模增長被遏制。但王國輝表示，去杠桿會持續三年甚至更長時間，銀行板塊或受其牽連，盈利增長承壓。此外，在外圍因素影響下，會盡量回避出口依賴程度高的公司。

行健資產管理CEO顏偉華表示，海外投資者密切關注中國去杠桿進程。近期財政政策和貨幣政策的變化更務實。