軍工板塊底部初升 基本面向上預期初步驗證

昨日兩市全線回升，此前連跌的國防軍工板塊也暫別跌勢，初現回升。周四，國防軍工板塊漲幅靠前，成為盤面上看點之一。

年初以來，在兩市的持續回調中，軍工板塊亦出現較大跌幅，其回升之勢也數度為利空所打斷。分析人士指出，軍工作為當前不多的幾個一直徘徊在低位的板塊，行業估值仍處于歷史底部區間，隨著基本面改善預期逐漸強化，行業未來將迎來新的景氣周期，后市演繹空間可觀。

板塊漲幅居前

周四，兩市全線回升。在這樣背景下，國防軍工板塊全天低開高走，漲幅居前，成為昨日盤面上的亮點之一。

數據顯示，昨日29個中信一級行業中，國防軍工板塊57只正常交易的個股中“收紅”的就有56只，昨日板塊的強勁走勢由此可見一斑。截至收盤，國防軍工板塊漲2.96%。從漲幅上看，這樣的表現在昨日的盤面中亦算得上是“可圈可點”的。

上半年軍工板塊經歷了持續2個月的上漲，但其后板塊經歷了一輪顯著的回調。從漲跌幅來看，自4月中旬截至階段觸底，中信國防軍工指數的最大跌幅近25%，而上證綜指同期跌幅為5.94%，整體而言，軍工板塊的表現顯著弱于大盤。而除去昨日的反彈，在7月下旬以來的回調中，軍工板塊同樣拖累大盤。

分析人士表示，近兩年來，軍工板塊的表現一直弱于大盤，在行業板塊中，以漲跌幅來看，軍工板塊一直處于偏后水平。當前估值仍處于歷史底部附近的軍工板塊，相較其他板塊而言，顯然未被市場所重視。因而每當其蓄勢發力之際都引來了投資者對板塊后市的遐想。

針對近期板塊的下跌，中信證券表示，市場情緒波動是主要原因。該機構表示，內外部因素共同作用致A股受挫。不過針對板塊的短期利空因素對企業軍品基本面實質影響較小，但對市場風險偏好壓制較大，近期軍工投資悲觀情緒放大，軍工指數表現弱于大盤。不過，未來市場情緒一旦修復，軍工指數有望快速回升。

向好預期強化

業內人士表示，軍工板塊受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價機制改革等相關政策推動。而業績兌現、估值不斷趨向合理有望令軍工股重獲資金青睞。

在板塊基本面預期向好以及政策利好確定的“一推一拉”背景下，后市板塊整體演繹空間可觀，不少機構早已提前進行“埋伏”。中信建投證券提供的數據顯示，2018年上半年公募基金軍工持倉總市值為275.76億元，持倉占比為1.76%，相較2018年第一季度的1.73%略有上升。

整體來看，中信證券表示，近期板塊的市場表現較弱，中信國防軍工指數大幅回調至3年以來低位。不過，主要整機及零部件類公司估值水平已處于合理區間下部，繼續下行空間有限。考慮到行業基本面持續改善、主要整機及零部件公司中報業績有望向好，以及未來一段時間政策催化因素將逐步增多。下半年包括科研院所改制在內的軍工各項改革有望取得實質性進展，驅動板塊迎來超額收益投資機會。

針對板塊后市，東吳證券指出，相較之下，軍工板塊具有一定的逆周期屬性，軍工同樣也是制造業中少數基本面確定向好的行業之一。此前軍工板塊的逆勢上漲以及資金凈流入，反映了市場對軍工板塊配置價值的認可，同時資金偏好主流軍工國企標的。基于行業基本面的顯著改善以及當前市場環境中的配置價值，看好2018年板塊的整體行情。