凈值型銀行理財怎么挑？

凈值型銀行理財產品基本上都是非保本產品，投資者需要綜合考慮產品的風險等級、流動性、收益率、購買門檻、產品發行人等相關因素，根據自身投資目的和風險承受能力選擇不同投向的凈值產品——

近日，中國人民銀行發布《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》，其中進一步拓寬了攤余成本法計價適用范圍，為銀行理財產品向凈值化轉型帶來些許“喘息”空間。但是，凈值化依然是銀行理財轉型的重要方向，凈值型銀行理財產品也將逐漸成為發行的“重頭戲”。對廣大投資者來說，面對這個過去不太熟悉的產品，應該如何挑選？與此同時，又有哪些風險需要注意？

不同于預期收益型產品

凈值型銀行理財產品是指產品在發行時未明確收益率，在存續期內定期或不定期披露單位份額凈值，根據產品運作情況享受到期或贖回收益（或虧損）的產品。凈值型理財產品與公募基金相似，沒有預期收益，銀行也不承諾固定收益，實際用戶獲得的收益與產品凈值有關。

“與預期收益型產品相比，凈值型產品主要有三個方面不同。”普益標準研究員涂敏表示。

一是凈值型產品沒有預期收益，僅有業績比較基準，而預期收益型產品通常在發行時設定一個預期收益，到期按照預期收益兌付本金利息，凈值型產品不存在剛性兌付，投資收益除繳納管理費等費用和超額業績提成外，盈虧都歸投資者，而預期收益型產品由銀行付給投資者預期收益之后，所有的盈利或虧損由銀行承擔。

二是從流動性來看，凈值型產品在每周或每月有開放日，申購贖回相對更靈活，而傳統的預期收益型理財產品會設有投資期限，未到期產品資金無法贖回。

三是凈值型產品的信息披露要求較高，披露頻次與產品的開放周期匹配，而預期收益型產品在運行期間并無持續披露義務，投資者幾乎無法得知自己購買的理財產品所對應的基礎資產的收益和風險。

不同銀行產品差異較大

普益標準金融數據平臺數據顯示，今年上半年新發凈值型產品1107只，其中國有控股銀行和股份制商業銀行發行量接近八成。值得注意的是，涂敏表示，不同銀行推出的凈值型理財產品中，除收益率、產品投向和風險等級不同外，還有幾點與投資者密切相關的差異。

真偽凈值型產品差異。真凈值型銀行理財產品應當類同于開放式公募基金產品，采用市值法估值，即由基礎資產價格市值變動直接映射至產品單位凈值變化，用戶獲得的收益與產品凈值相關。偽凈值型產品的本質特征是產品凈值不能真正暴露市場風險，盡管也公布了預期收益或者業績比較標準，但到期又按照預期收益隱性剛兌，實質上成了保本型理財。就市場情況來說，除了少數國有大行較多發行真凈值產品，不少城商行、農商行發行的幾乎都是偽凈值產品。

業績比較基準差異。凈值型產品基準業績有兩種，一是固定的基準業績，即發行銀行根據自身歷史的理財收益，給凈值型產品確定一個認為合理的基準業績水平；另一個是浮動的基準業績，即將凈值型產品的基準業績與某一對象掛鉤，根據掛鉤對象制定一個業績浮動方式，掛鉤對象一般選用市場上公認的具有代表性的標的，例如SHIBOR等。

是否設置超額分成的差異。在發行凈值型產品時，部分銀行會與客戶私下協商或采用公開的標準化的形式說明超額收益分成方式。一方面，超額收益分成可以保障銀行利益，另一方面，也可以激勵銀行更盡心地管理投資者資金，使投資者收益最大化。

收益率不是唯一參考

不少投資者頗為關注的是，購買凈值型銀行理財產品能否重點參考收益率來買？對此，業內專家表示，理財收益率是一個重要的參考指標，但不是唯一考慮。“對投資者來說，建議綜合參考以下四個因素。”融360理財分析師劉銀平表示。

一是產品的風險等級。凈值型產品基本上都是非保本產品，風險等級以2級和3級的居多，其中2級風險相對偏低，3級屬于中等風險，風險系數略高于2級，但相對可控。

二是流動性。凈值型產品有封閉式也有開放式，如果對流動性要求比較高的話，選擇開放式，另外還要考察產品贖回后資金到賬時間，實時到賬為最優，其次是當日到賬。

三是收益率。指的是參考收益率。一般來說，中小銀行的收益率要高于大銀行，風險等級越高產品的收益率也越高，不過一定要選擇適合自身風險承受能力的理財產品。

四是購買門檻。普通預期收益率產品的門檻大多是5萬元，不過目前在售的凈值型產品門檻略高一點，很多都要求10萬元、50萬元、100萬元以上。所以，購買之前要看一下自己是否夠得著門檻。

此外，涂敏表示，在購買凈值型產品時，還要關注產品發行人，要選擇具有較好投資管理能力的金融機構發行的凈值型產品，也可以參考該產品的過往業績、該機構管理的其他凈值型產品的業績等綜合評價。同時，識別凈值型產品投向對于把握凈值型產品收益與走勢情況也具有重要意義。通常投資者可以根據自身投資目的和風險承受能力選擇不同投向的凈值型產品。

“不同的投資者可以根據自己的實際情況匹配適合的凈值型產品。”涂敏舉例說，比如想要風險低、流動性強的投資者，可以選擇現金管理類開放式凈值型產品；資金較為閑置，沒有過高流動性要求的投資者，可選擇債券類封閉型凈值型產品；風險承受能力高的，可以適當選取投資標的中含衍生工具等風險類產品的凈值型產品；對于大多數凈值型產品投資“新手”，可以從大型銀行的穩健凈值型產品入手。

定期關注凈值變化

“對普通投資者而言，凈值型產品的風險主要來源于產品投資狀況變化和凈值變動帶來的凈值波動，因此投資者要養成購買產品后定期關注資產配置和凈值變化的習慣。”涂敏表示，與預期收益型產品不同，凈值型產品更改資產配置時，銀行通常會在其網站公示，同時銀行會根據協議在每日、每周或每月定期公布凈值，投資者可以通過持續關注凈值變化情況選擇合適的贖回機會。

同時，投資者也可以關注銀行定期披露的產品季度報告、年度報告等，了解產品投資情況、投資表現、風險狀況以及對產品及投資者產生重大影響的事項，全面把握凈值型產品的風險和收益。

值得注意的是，業內人士提醒，投資者基于對資產配置及凈值變化的跟蹤觀察，需要注意規避極端的市場風險以及凈值產品劇烈波動帶來的流動性風險。當市場出現極端情形時，對底層資產的價格沖擊可能會使得產品凈值劇烈下降，凈值的大幅下降會導致出現投資者集中贖回產品的情形，大額連續贖回進而又會導致后續投資者不能及時贖回產品。