多因素助推 基金公司發力定開產品

⊙記者 趙明超 ○編輯 楊剛

隨著A股市場國際化進程持續加速，價值投資回歸市場主流，利于長期投資的定期開放型基金成為基金公司發力的重點。統計數據顯示，年內成立的定開基金數量已多達184只。

投資者普遍認同定開產品

8月6日，南方基金將推出重磅創新產品南方瑞合，該基金為3年定期開放混合型發起式證券投資基金（LOF），封閉期為3年。該基金創新點在于封閉期結束，如果收益為正才收取管理費。據了解，南方瑞合被南方基金視為創新轉型的重磅產品，公司董事長張海波親自為該基金發行站臺宣傳。

在此之前，定期開放型基金已經成為基金公司發力的目標。今年1月23日成立的興全合宜基金，同樣屬于創新封閉式基金，募集規模高達302億元，備受市場矚目。2017年第四季度，當大盤藍籌股牛氣沖天時，東方資管旗下的東方紅睿璽和中歐恒利均為3年定期開放型基金，受到市場追捧，前者最后啟動了比例配售，后者一日募集規模達到70多億元。從投資者追捧情況看，對定期開放型產品有著較高的認同度。

東方財富Choice統計數據顯示，截至7月31日，市場共有各類定期開放型基金產品1139只。其中，過去兩年成立的產品有567只，今年以來成立的有184只。

與開放式基金不同的是，定期開放型基金不能在交易日自由申贖，只能在限定的運作周期申購贖回。部分基金為了兼顧流動性需求，選擇在交易所上市，投資者可以通過二級市場進行買賣。但除非在情緒高亢的行情中，在交易中這類基金往往會有一定折價。以興全合宜基金為例，7月30日，該基金單位凈值為0.9254元，但收盤價為0.844元。

長期投資已成趨勢

在業內人士看來，基金公司發力定期開放式產品可以帶來多方面好處：對基金公司來說，規模份額相對固定，不管市場漲跌，都可以收取基金管理費；對基金經理來說，不用擔心資金大額申購贖回，可以從更長期視角予以布局；對于投資者來說，可以抑制追漲殺跌。

從我國公募基金發展歷程可以看出，公募權益基金產品的長期回報并不差，尤其是早期成立的封閉式基金，均給投資者帶來了豐厚回報。但是，大部分開放式基金投資者并沒有賺到錢，主要原因就是投資者往往在牛市高點買入，贖回往往在市場底部。

滬上某績優基金經理透露，在今年1月下旬市場大跌時，他管理的基金遭遇大額贖回，給操作帶來很多困擾：“盡管看到市場存在風險，降低倉位應對風險，但是每天都有大量贖回，導致倉位持續維持高位。等到市場開始有所反彈，贖回才告一段落。與之相比，定期開放型基金就沒有這種困擾。”

即使在牛市中基金天天處于凈申購狀態，同樣也會帶來負面影響。面對蜂擁而來的申購資金，基金經理往往會接著買入已有重倉股，依靠資金推高股價；而當潮水退卻之后，最終卻落下一地雞毛。急漲急跌之后，很多投資者虧錢。

南方某公募基金經理表示，擔任定期開放型基金經理，可以免掉很多跟投資無關的事情，例如跟客戶溝通、去銀行路演等，節省出來的時間可以專注于研究。

在滬上某公募基金投資總監看來，基金公司發力定期開放式基金還源于市場底層結構的變化。過去兩年來，A股市場國際化進程加速，價值投資回歸市場主流，只有堅持長期投資才有望獲得較好回報，定期開放型基金順應了長期投資的發展趨勢。