國庫現(xiàn)金定存利率下調(diào) 央行補充市場流動性

7月17日，財政部、中國人民銀行以利率招標方式開展了2018年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款（七期）招投標，中標總量為1500億元，中標利率為3.7%。相比前一次4.73%的中標利率，此次利率大幅下行了103個基點，為歷次調(diào)整中幅度相對較大的一次。

中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款是指將國庫現(xiàn)金存放在商業(yè)銀行，商業(yè)銀行以國債或地方政府債券為質(zhì)押獲得存款并向財政部支付利息的交易行為。該品種中標利率較大幅度下降，意味著商業(yè)銀行將獲得更低成本的資金。有專家分析，這反映了貨幣政策對資金面的呵護，有助于滿足商業(yè)銀行對一般性存款的需求。

“當前，市場整體流動性充裕，導致利率中樞下移，國庫招標利率下行也是隨行就市。”中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫表示，自7月初央行正式實施定向降準以來，市場流動性較為充足，以上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)為例，7月17日，三個月期Shibor報3.6010%，創(chuàng)下2017年1月份以來新低。

“向金融機構注入這么大一筆流動性，可緩解金融機構可貸資金不足的壓力，從而為實體經(jīng)濟派生更多貸款。”王有鑫分析。

在實施2018年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招投標的當日，央行還以利率招標方式開展了700億元7天和300億元14天逆回購操作，中標利率分別為2.55%和2.70%。鑒于當日有100億元28天逆回購到期，公開市場實現(xiàn)凈投放900億元。

市場上也有聲音將這一信號解讀為貨幣政策轉向。對此，有專家認為，人民銀行每一期公開市場操作，中標利率經(jīng)常變化，并不意味著貨幣政策取向發(fā)生了變化。早在今年6月末，中國人民銀行貨幣政策委員會2018年第二季度例會闡述貨幣政策時，就已明確穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度，管好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。

“從近日央行動作可以看出，不論是全額續(xù)作MLF（中期借貸便利），還是超額逆回購操作，都體現(xiàn)了央行呵護國內(nèi)流動性，確保流動性合理充裕的政策取向。”王有鑫表示，隨著國際國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢變化，出口和制造業(yè)部門面臨的困境或將逐漸顯現(xiàn)，央行此時向市場提供充裕的流動性，有利于支持企業(yè)發(fā)展。