壟斷領域唱主角 央企混改提速

 進入2018年，國企改革也翻開了新篇章。一方面，央企公司制改制圓滿收官；另一方面，即將陸續召開的央企年度工作會議將對混改等改革措施落地做出新部署。專家認為，公司制改革收官意味著央企從此進入公司時代，為混改、資產證券化、授權經營體制等一系列改革創造前置條件。2018年，大混改時代開啟，以點到面的改革輪廓將深化，進度可能會超過預期，鐵路、軍工等壟斷領域將是混改主線。

公司制改制加速收尾

根據國資委的安排，69家集團公司及2600多戶下屬企業2017年要完成改制工作，涉及8萬億元總部資產。

新年伊始，多家央企宣布完成公司制改制，尤其是軍工和科研院所類央企正加速收尾。中國航空工業集團公司1月3日公告，公司完成了公司制改制，已于2017年12月27日在北京市工商行政管理局辦理了工商變更手續，企業名稱由“中國航空工業集團公司”變更為“中國航空工業集團有限公司”。中國兵器裝備集團1月2日稱，中國兵器裝備集團公司完成了公司制改制，已于2017年12月28日在北京市工商行政管理局辦理了工商變更登記手續，企業名稱由“中國兵器裝備集團公司”變更為“中國兵器裝備集團有限公司”，企業注冊資本由185.5458億元變更為353億元。同日，保利集團公告，集團已順利完成公司制改制，公司名稱從“中國保利集團公司”變更為“中國保利集團有限公司”。

同時，數家上市公司也密集披露央企集團完成改制的信息。海康威視日前公告，實控人中國電子科技集團公司已完成公司制改制，并于2017年12月29日辦理了工商變更手續，企業名稱由“中國電子科技集團公司”變更為“中國電子科技集團有限公司”。東方航空日前公告，中國東方航空集團公司由全民所有制企業改制為國有獨資公司，改制后名稱為“中國東方航空集團有限公司”。烽火科技日前公告，武漢郵電科學研究院于2017年12月28日取得公司制改制后的工商營業執照。

中國企業改革與發展研究會副會長李錦表示，公司制改制完成，中央企業全面步入公司制時代。公司制改革，就是把原來按《企業法》注冊的國有企業，改為按照《公司法》公司制注冊的國有企業。首先，在承擔的責任上，企業制下的國有企業，國有資本承擔無限責任；公司制下的國有企業，國有資本按照所占股權比例承擔有限責任。其次，經營主體有變化，企業制下，是不完全的市場主體，政企不分。公司制下，是完整的市場主體，有完善的法人治理結構，包括董事會、監事會等，這也是最大的變化。這些企業在全面完成公司制改革的基礎上，有利于積極推進股份制改革，引入各類投資者實現股權多元化，探索建立優先股和國家特殊管理股制度；有利于推動在國有企業形成有效制衡的公司法人治理結構和靈活高效的市場化經營機制。隨著今年央企公司制改革的完成，混改將有望更多觸及集團層面，這將是未來重要的投資機會。

天風證券認為，央企層面的國企國資改革預計將是貫穿“十三五”的主題，事業單位的企業化改制、資產證券化將從頂層建設思路上得到推進。

央企混改有望提速

作為國企改革的“施工年”，今年鐵路、軍工等央企混改有望再提速。

1月2日，中國鐵路總公司召開2018年工作會議，據了解，在2018年，中國鐵路總公司將積極推進混合所有制改革。

研究各專業優勢公司和科技型企業實施混改方案，引入社會優質資源，推進Wi-Fi運營公司股權轉讓，構建市場化運行機制，促進鐵路資本與社會資本融合發展。加強對股權轉讓、引入外部投資者等事項的分析論證，依法推動合資合作。同時，以骨干非運輸企業為重點，整合相關資源，開展資本運營，提高非運輸企業經營發展水平。此外，將進一步厘清總公司和鐵路局集團公司的管理關系，明確權責界面，全面確立鐵路局集團公司市場主體地位。推進公司制改革后企業治理工作創新，健全公司法人治理結構，規范運作形式。

中國移動2018年工作會議提出，2018年，要堅持深化改革，推動創新發展。要以“五化”為方向，進一步深化改革，推動公司組織結構創新、發展模式創新、渠道融合創新、協同管理創新，推動開放合作，努力做最容易合作的企業。

近期相關部門的表態及出臺的政策已為今年的混改指明了路徑。

工信部部長苗圩在2018年全國工業和信息化工作會議上指出，要做好電信、軍工企業混合所有制改革。

國資委副秘書長彭華崗近日表示，第三批31家試點企業已獲國務院批準，正在按照方案落實。下一步，要推動混合所有制改革等一系列改革政策落實、落實、再落實，積極推進主業處于充分競爭行業和領域的商業類國有企業混合所有制改革，有效探索重點領域混合所有制改革，在引導子公司層面改革的同時探索在集團公司層面推進混合所有制改革。

2017年12月4日，國務院辦公廳發布《關于推動國防科技工業軍民融合深度發展的意見》，提出要積極引入社會資本參與軍工企業股份制改造，鼓勵符合條件的軍工企業上市或將軍工資產注入上市公司。據了解，下一步在引入社會資本推進資本層面的軍民融合，主管部門將主要采取三方面措施：一是修訂2008年出臺的軍工企業股份制改造分類指導目錄，擴大社會資本參與范圍；二是繼續推進混合所有制改革試點，形成一批可復制、可推廣的經驗；三是繼續鼓勵和支持符合條件的軍工企業上市，進一步完善軍工企業上市的審查制度。

華泰證券研究員陳亞龍認為，2018年國企改革有望大規模鋪開，混改仍是國企改革的重要主線，通過國家層面與地方層面的上下聯動全面深入推進國企混改，混改進度有望超預期。大混改時代開啟，首推資產證券化率低、市場空間大的軍工混改。

市場人士指出，隨著1月央企年度工作會議的密集召開，混改仍將成為央企2018年改革部署的著力點。2018年壟斷行業仍是國企混改主線，鐵路領域自上而下完善的管理體系已初步形成。鐵路公司化改革、投融資體制改革和資產證券化是未來投資機會的核心，在管理層重大改革后將會有實質性動作。地方國資混改的比重則較大，借助混改將降低地方國企杠桿率，抑制地方融資平臺債務風險，為地方國企做大做強提供保障。（記者 劉麗靚）