工業(yè)企業(yè)利潤保持兩位數(shù)高增長

　　國家統(tǒng)計局27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務數(shù)據(jù)顯示，2017年5月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤6259.9億元，同比增長16.7%，增速比4月加快2.7個百分點；1-5月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額29047.6億元，同比增長22.7%，增速比1-4月放緩1.7個百分點。

　　國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士解讀表示，在生產(chǎn)增長平穩(wěn)、工業(yè)品價格漲幅回落的情況下，5月工業(yè)利潤增長仍比4月有所加快。其中，投資收益增長明顯加快是主要原因之一。一般情況下，企業(yè)投資收益多集中在5、6月到賬，對當期企業(yè)盈利的影響比較明顯。5月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)投資收益同比增長32.5%，而4月為下降0.9%，投資收益增加，拉動利潤增速比4月份提高2.1個百分點。總體來看，工業(yè)利潤延續(xù)良好增長態(tài)勢，具體表現(xiàn)為利潤增長的結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，利潤率保持同比上升，回款情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品周轉(zhuǎn)繼續(xù)加快，杠桿率持續(xù)下降等。

　　方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平表示，低基數(shù)也是5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速有所回升的主要原因之一。去年5月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長僅3.7%，為去年各月增速第二低點。這其中一個重要原因是去年同期營業(yè)外凈收入的基數(shù)偏小，今年5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)外凈收入同比增長34.1%，而4月為下降6.9%，拉動利潤增速比4月加快1.3個百分點。

　　展望下半年工業(yè)企業(yè)的運行，機構(gòu)普遍認為利潤增速將會逐漸回落。平安證券的研報顯示，隨著PPI同比增速的下行，工業(yè)企業(yè)利潤增速的下降將會導致本輪企業(yè)補庫存周期的終結(jié)，而這將成為2017年下半年中國經(jīng)濟增長面臨的三重掣肘因素之一，另外兩個因素是房地產(chǎn)投資與基礎設施投資增速有望顯著回落，以及金融強監(jiān)管政策導致的短長端利率上升，將會影響實體企業(yè)融資的可得性與融資成本。

　　浙商證券研究員孫付也認為，隨著庫存周期和房地產(chǎn)周期短期見頂，工業(yè)出廠品價格增速持續(xù)回落，工業(yè)企業(yè)利潤增速整體仍將繼續(xù)下行。然而，外圍經(jīng)濟回暖和“一帶一路”持續(xù)推進，出口需求將保持穩(wěn)定，出口依存度較高的行業(yè)有望保持較高增速，因此將部分對沖鋼鐵、有色、汽車、化工等行業(yè)下滑，制造業(yè)整體利潤增速將平穩(wěn)下滑。