央行公開(kāi)市場(chǎng) 連續(xù)三日“按兵不動(dòng)”

　　央行27日公告稱，臨近月末財(cái)政支出力度加大，對(duì)沖央行逆回購(gòu)到期后銀行體系流動(dòng)性處于較高水平，6月27日不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。自此，央行公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)三日暫停操作。鑒于當(dāng)日有100億元逆回購(gòu)到期，全天資金小幅凈回籠100億元。

　　對(duì)此，中信證券明明團(tuán)隊(duì)表示，央行6月大量資金投放將在7月初集中到期，但結(jié)合歷史上央行在7月初的貨幣凈投放操作，預(yù)期央行仍將維持溫和的貨幣政策，7月仍會(huì)小幅凈投放流動(dòng)性，總體看流動(dòng)性將保持平穩(wěn)運(yùn)行。

　　而業(yè)內(nèi)人士也普遍認(rèn)為，6月以來(lái)市場(chǎng)資金面表現(xiàn)超出預(yù)期，較大程度上要?dú)w因于央行維穩(wěn)流動(dòng)性的系列操作。近期市場(chǎng)明顯感受到了央行的善意，貨幣政策進(jìn)一步收緊概率下降，但不收緊不代表要放松。即便后續(xù)政策趨于放松，也將是一個(gè)緩慢過(guò)程。

　　雖年中將至，央行反而減少了流動(dòng)性投放，直至?xí)和Ｄ婊刭?gòu)操作。數(shù)據(jù)顯示，6月19日，央行OMO仍實(shí)現(xiàn)凈投放1100億元，20日，隨著逆回購(gòu)交易量驟降至100億元，當(dāng)日OMO實(shí)現(xiàn)等額對(duì)沖，隨后從21日開(kāi)始到27日為止，央行OMO已連續(xù)四個(gè)交易日實(shí)施凈回籠2300億元。

　　在季末資金面“意外”寬松、對(duì)監(jiān)管擔(dān)憂情緒緩解的情形下，債市做多情緒重燃。民生證券研究院院長(zhǎng)管清友稱，5月以來(lái)，債市有回暖跡象，但也難言牛市起點(diǎn)，更可能看到的是債券市場(chǎng)的橫盤(pán)。等待監(jiān)管脈沖的后續(xù)進(jìn)展和消化，監(jiān)管預(yù)期完全落地后，經(jīng)歷過(guò)一波縮表調(diào)整，債市才有新一輪的小趨勢(shì)的配置價(jià)值。