美聯儲：若經濟符合預期將再度加息

　　美國聯邦儲備委員會24日公布的5月份貨幣政策會議紀要顯示，絕大多數美聯儲官員認為，如有證據證明近期經濟放緩只是暫時性的，而經濟增長符合預期，美聯儲將繼續加息。

　　今年第一季度美國經濟增長大幅放緩，在本月會議上，與會的16位決策者充分討論了這種情況發生的原因，以及基礎通脹指標在2%目標之下進一步回落的原因。

　　會議紀要稱，第一季度美國經濟有所放緩，官員們認為經濟放緩是暫時的, 未來美國經濟增長將會回升。官員們稱，美國就業增長穩定，居民收入和財富穩步增長，家庭財務狀況逐步改善，消費信心保持強勁，這些因素將繼續支持消費穩步增長，在未來幾個月內提振支出。官員們普遍表示，他們對中期經濟前景的評估自3月會議以來幾乎沒有變化。

　　通脹不溫不火在一定程度上令人坐立不安。但官員們普遍認為，價格壓力放緩會被證明是暫時現象，在就業市場持續改善的情況下通脹率會在中期內穩定于2%左右的水平。但一些官員對通脹率弱于預期表示不確定。紀要措辭則顯示，官員們對實際通脹以及預期價格水平上漲背后的含義更為關注。

　　自2008年底至2014年10月，美聯儲先后出臺三輪量化寬松政策，通過購買美國國債及其他機構債券來壓低長期利率，刺激經濟增長。美聯儲資產負債表規模已從金融危機前的不到1萬億美元膨脹至當前的約4.5萬億美元。美聯儲在三年前停止擴大資產負債表，但一直把購債計劃中到期的債券本金進行再投資以維持當前資產負債表規模，確保所持資產的穩定。

　　目前，由于經濟已經接近美聯儲制定的目標，美聯儲對于如何削減資產負債表的討論有所升溫。紀要顯示，美聯儲官員就如何縮減資產負債表達成了共識。他們傾向于逐步允許債券到期，不再進行再投資，即對每月到期不再投資的債券規模設定上限，并每三個月提高一次上限，從而逐步將資產負債表降至正常水平。紀要顯示，幾乎所有官員認為，如果經濟增長和加息路徑符合預期，今年開始縮減資產負債表是合適的。

　　分析人士指出，會議紀要內容暗示美聯儲仍將維持今年再加息兩次的預期。美聯儲將于6月13日至14日舉行下一次貨幣政策例會。《華爾街日報》稱，根據24日公布的美聯儲會議紀要，美聯儲官員們在本月早些時候的政策會議上預計很快再次上調短期利率將是適當的，這一信號表明美國央行可能在6月的下次會議上上調基準利率。不過路透社則理解為，美聯儲下月加息與否取決于經濟是否能從首季的大幅放緩中反彈。彭博社認為，美聯儲目前遇到的一個問題是，就業市場較熱，而通貨膨脹的表現并非如此。今年4月份，美國的失業率已經大幅降低到4.4%，是2007年來的最低水平。不過，扣除食品和能源的消費者價格指數則降至1.9%，低于1月份的2.3%。

　　一些官員在5月份的政策會議上稱，更強勁的就業及薪資增長，加上失業率降幅擴大或為更快的加息步伐提供保障。但少數官員稱，若失業率持續下降未能帶來明顯的價格壓力，則美聯儲的加息路徑或比當前預期的要緩慢。

　　TD證券公司首席宏觀策略師漢森表示，今年下半年通脹將成為美聯儲加息速度的主要考量。一旦價格表現不是那么有利，會對加息決策構成阻力。

　　而亞特蘭大聯儲則稱，其最近調查的公司中，38%認為美聯儲很可能接受目標值2%以下的通脹水平，25%認為美聯儲還是將嚴守2%的目標值。

　　巴克萊資本認為，美聯儲在今年剩余時間會有如下兩個緊縮路徑。一種可能是美聯儲紀要和基本預期相一致，將在6月和9月升息，并在四季度開始削減資產負債表。另一種可能是美聯儲在6月升息，9月開始縮表，12月再升息。

　　會議紀要發布后，美股一度縮減漲幅，但之后反彈。美元兌一籃子主要貨幣則下滑，美國國債收益率轉跌。

　　瑞穗銀行分析師認為，美聯儲會議紀要公布后，市場走勢缺乏誘因，需要等待美國非農就業報告這一重大事件；與此同時，交易員繼續關注任何與特朗普有關的大新聞。

　　根據CME集團的數據，在發布5月會議紀要之前，期貨市場的交易員預計，6月美聯儲有83％的概率加息。