壽險業延續“開門紅”萬能險遭遇“大跳水”

繼去年1月份壽險業收獲華麗成績單后，今年1月份依然迎來“開門紅”，但以往在“開門紅”中占重要地位的萬能險規模大幅下降。由此看出，監管層嚴控中短存續期業務的政策已取得初步成效，各人身險企業正迅速調整業務，以符合監管要求。

“開門紅”收入凸顯穩中有變

保監會最新公布的統計數據顯示，1月份保險業共實現原保險保費收入8553.40億元，同比增長34.13%。其中，壽險業務原保險保費收入6861.59億元，同比增長38.49%。雖然依舊處于上升態勢，但較去年同比增長73.61%的亮眼成績，增速下滑顯著。收入排名前5位的人身險公司依次為國壽股份、平安壽險、安邦人壽、人保壽險和太保壽險，市場占比分別為21.44%、12.62%、11.34%、6.31%以及5.37%。

值得注意的是，新華保險延續了去年的跌勢，1月份原保險保費收入169.51億元，同比下滑21.78%，這已經是新華保險連續第二年業績下滑。對此，業內人士分析，新華保險保費下滑與其轉型戰略有關，該公司正在放棄依靠躉交保費提高規模的前期路徑。而與去年相比，今年跌幅已經有所收窄。與此同時，人保壽險繼去年排名出現下滑后，今年1月份保費又出現負增長。可見，按照“穩增長、重價值、強基礎”的戰略，謀局轉型的人保壽險正面臨著嚴峻挑戰。另外，安邦人壽1月份原保費收入853億元，較去年同期的55億元翻了近16倍，著實體現了“火箭式”增速。

在78家人身險公司中，有3家公司原保險保費收入占規模保費收入低于30%，分別為瑞泰人壽占比5%，中華人壽占比25%，安邦養老占比10%。根據保監會在去年12月30日發布的《關于進一步加強人身保險監管有關事項的通知》的有關規定，季度原保險保費收入占當季總保費收入低于30%的人身險公司，在未來一年以內不得準予開設新的分支機構。如此看來，上述3家公司若到3月末保費結構仍不能及時扭轉，其在未來一年內將不可再開設新的分支機構。

萬能險跳崖式縮水回歸“保險姓保”

受去年底整治萬能險的監管政策影響，絕大部分險企下調了中短期存續業務的比重，一些業務激進的險企傳統保障性保費收入大幅增加，萬能險、投連險業務收入大幅收縮，與原保費收入的增長形成鮮明對比。

保監會副主席黃洪近期在出席國新辦新聞發布會時表示，萬能險從2000年進入我國市場，到2016年萬能險業務占市場份額的31.4%，與普通壽險、分紅險形成了三足鼎立、均衡發展的局面。總體來看，發展是健康平穩的，風險是可控的。

反映到數據層面，代表萬能險及投連險的保戶投資款和獨立賬戶，1月份新增交費996.85億元，同比下降53.81%，大幅縮水。其中，前海人壽、恒大人壽、生命人壽、華夏人壽、安邦人壽、和諧健康等在內的多家公司的保戶投資款和投連獨立賬戶新增交費減幅最為嚴重，同比下降均超過九成。

據記者了解，此前因頻繁舉牌上市公司而處于風口浪尖的前海人壽，近期在受到監管部門頂格處罰后，決定回歸“保險姓保”，全面調整發展戰略，從“規模與價值并重”調整為“價值優先、效益優先”，淡化規模因素，風險保障型和長期儲蓄型保險產品成為轉型的新目標。從最新保費收入來看，前海人壽原保費業務收入大幅增加，1月份實現原保費業務收入77.63億元，較去年同期的33.55億元已經翻番，同比增幅達131.39%。與此同時，前海人壽萬能險、投連險業務急劇收縮，公司保戶投資款新增交費1月僅為2178.48萬元，而去年同期為96.48億元，不可同日而語。

海通證券預計，隨著保監會持續加強對于萬能險和險資舉牌等經營行為的監管和處罰，從2016年下半年開始逐月收縮的萬能險保費下滑趨勢將長期持續。

中小險企陣痛轉型防控現金流風險

與此前中小險企高歌猛進的壽險增長態勢明顯不同，今年大部分中小險企“開門紅”主打保障型產品，如分紅型年金和分紅型兩全產品。但沒有萬能險高預定利率的吸引，中小險企“開門紅”銷售出現大幅下滑。

在理財型保險受限之后，缺少傳統營銷渠道的中小險企在進行業務結構轉型時，顯得較為艱難。一位分析人士解釋，此前的理財型產品主要集中于銀保渠道和電銷網銷渠道，當此類產品受限后，傳統的個人代理人渠道將成為保障型產品發力的主渠道，而這一渠道又是中小險企的短板。這將成為險企在縮減萬能險之后首先面臨的后遺癥。

事實上，中小險企面臨的壓力不僅是如何轉型調結構，還有迎面而來的兌付洪峰。中金公司發布的研究報告顯示，“除了銷售額大幅下降，中小險企還面臨著現金流壓力。目前中小型險企依賴持續大量的銷售來兌付到期和退保的存量保單。為了保證銷售額，即便投資出現虧損，保險公司也會兌現此前銷售的高預定收益率產品。這種做法無異于殺雞取卵，一旦萬能險的增速放緩或者退保大量出現，現金流壓力會陡增。”更有市場機構預測，未來5年保戶儲金總規模很難超過2萬億元，現金流風險將出現在2018年至2020年，凈贖回的額度將在每年200億元以上。

當下業內普遍認為，對中小險企而言，今年在堅持“姓保”的同時還想做到兼顧規模，有一定的挑戰。目前，按照監管要求，各公司要考慮全年的中短期業務占比不超限額、每個季度的原保費占比和中短期占比滿足要求，還要每月報送中短期產品規模，實際上是要每個月都合規不超比例，很難再有逾矩的“創新”。

為應對未來的流動性壓力，各險企也在積極準備。富德生命人壽在2016年四季度償付能力報告中表示，由于新業務簽單保費急劇下降，僅為上年度的20%，極大地增加了現金流壓力。為維持公司流動性，富德生命人壽表示將提前退出非戰略性持有的項目，以滿足公司現金流需求。