A股“定海神針” 險資本色不改

近日，保監部門連出重拳，頂格處罰兩家險企，嚴格規范激進、違規投資的聲音鏗鏘有力。一些市場擔憂隨之而來：保險資金這一昔日穩定A股的“定海神針”，會否就此偃旗息鼓？

帶著市場關心的問題，上證報記者與京滬多位主流保險機構投資經理進行了交流。從這些一線“操盤手”口中，記者聽出了以下四層含義：

第一，以上擔憂實屬多慮。監管重拳本意是“糾偏”個別保險機構的投資行為，通過讓個別不聽話的“壞孩子”變“乖”，來鞏固整個保險行業來之不易的向好局面，并非要將保險資金入市“一棍子打死”。

上證報記者拿到的一份中國保險資產管理業協會的行業內部調查也顯示，在截至目前所有保險資金舉牌的案例中，94%以上的保險資金并沒有控制上市公司或成為大股東的想法，只是希望未來獲取好的財務投資回報，成為“友好投資人”。

目前，兩家受罰的保險機構的權益投資規模不足600億元，僅占所有保險資金權益投資總額的3%，對這兩家險企的定向規范，不會影響到大的格局。

第二，作為重要的機構投資者，大體量的保險資金仍然會積極參與資本市場，而且絕對規模不會少、只會多。

近年來，保險資金權益投資比例一直穩定在10%至15%這個區間，相對占比雖然變化不大，絕對規模卻是穩步提升的。這是因為，整個保險行業的保費規模在逐年快速增加，相應地保險資金投入股市的絕對規模也在穩定增長。

從目前的趨勢來看，隨著我國逐步進入老齡化，民眾對養老、健康的關注與日俱增，保險保障意識得到極大提升，保費收入在“十三五”期間保持穩健增長勢頭是確定性事件，其投資資本市場力度也將相應提升。尤其是在“優質資產荒”未改善前，相較樓市、債市，并不算高企的A股對保險資金的吸引力仍存。

第三，保險資金將逐步回歸中長線資金運作軌道，“定海神針”的作用只會加強、不會減弱。

一方面，隨著監管部門對中短存續期產品的整治，壽險產品期限逐漸拉長，相應會增大對低估值、高分紅、有良好現金流等藍籌股的長期投資；另一方面，監管重拳下強調“保險投資也要姓保”，少做甚至不做行業跨度較大、自己不熟悉的事，更不要有賺快錢、圖暴利、“一口吃成胖子”的心理。

受訪的上述保險機構投資經理坦言，未來保險資金將配置更多包括醫療、養老、健康、綠色金融在內的，符合國家戰略導向、與保險主業關聯度高的行業，既是保險機構熟悉的領域，又能產生協同效應。

發達國家的經驗也顯示，隨著保險市場的日趨規范、股票市場制度體系的日臻完善，保險資金在機構投資者中的占比持續高企，美國、英國、日本分別超過30%、45%、70%。保險資金將成為金融市場、實體經濟發展的重要促進者、建設者和穩定者，這是全球市場大勢所趨。

第四，在中長跑的路上，保險資金并不孤單。隨著我國養老金“三支柱”體系的不斷完善，越來越多的中長線資金正在路上。

最近頻繁見諸報端的“第一支柱”基本養老保險基金，目前已確定首批百億規模的權益類組合入市在即；“第二支柱”企業年金和職業年金，均已實現市場化投資運作，前者在穩定增長，后者“強制性”的產品屬性必然帶來確定性增量；“第三支柱”個人儲蓄養老行將落地，拳頭性產品“個人稅收遞延型養老保險”箭在弦上。

作為老百姓(603883,股吧)的“養命錢”，養老金“三支柱”都存在相同的保值增值訴求，投資風格都偏向長期穩健的基調。這種“長錢”是社會發展的穩定基石，也是資本市場良性發展的壓艙石。在美國等發達國家，養老金是各類要素市場的長線資金，不僅支撐了資本市場幾十年的長期穩定發展，同時也支撐了實體經濟的發展。

在業內人士看來，越來越多中長線資金的流入，長期來看對A股有著積極的正面影響。第一，將成為資本市場長期資金的穩定來源，形成A股價值發現和價值投資的穩定基石，倡導追求長期收益的投資理念；第二，將擴大機構投資者的隊伍，投資者結構將由目前“散戶為主”逐漸向成熟市場的“機構為主”轉變；第三，有利于減少股指波動的幅度和市場投機成分，遏制市場大起大落。(記者 黃蕾)