市場波動+監管施壓 萬能險結算利率跌破3%

　　有業內人士預測，未來萬能險結算利率或許還會緩慢回落，但下降的空間不大

　　隨著春節假期結束，1月份的萬能險結算利率數據也陸續披露。然而，曾引領市場一時風騷的萬能險這次帶給人們的卻不再是驚喜。記者注意到，繼去年逐步下調之后，在2017年伊始萬能險產品的結算利率迎來了新低。

　　《每日經濟新聞(博客,微博)》記者梳理20多家險企已公布結算利率的近六百款萬能險產品發現，在市場波動和監管趨嚴的雙重壓力下，收益率普降成為了大趨勢。曾經收益高達8%~9%的產品已很難看到，近八成萬能險產品的收益處于4%~5%的之間。此外，中華人壽、泰康人壽、中德安聯人壽等三家險企萬能險產品的收益甚至跌破了3%，最低僅為2.5%。

　　平安證券非銀金融分析師繳文超對《每日經濟新聞》記者表示，造成萬能險收益率普跌的因素是多方面的，主要原因是：股市波動和部分藍籌股下跌、資金面收緊使債市承壓、萬能險擴張速度太快等。未來這個下行趨勢是否繼續，現在還很難說。

　　此外，有分析指出，雖然萬能險結算利率下調會給險企帶來一定的退保壓力，但由于整個理財市場的收益率都在下行，所以不會出現大范圍的退保現象。下調萬能險結算利率，可以減少險企投資端的壓力，使險企從容選擇穩健的投資模式。至于這樣做是否會帶來經營上的盈利問題，不能一概而論。

　　18款產品結算利率跌破3%

　　近兩年，隨著無風險利率持續下行，銀行理財產品中的高收益品種逐漸消失。在此情況下，擁有理財功能且收益不菲的萬能險逐漸引起投資者關注，加上交費靈活、透明度高（每個月有結算公告）、保額可調整、保單價值領取方便等特點，萬能險逐漸成為了理財市場中最為緊俏的品種。

　　不過，在市場波動和監管趨嚴的雙重壓力下，萬能險的結算利率一步步縮水。《每日經濟新聞》記者梳理已經公布1月份萬能險產品結算利率的23家險企公告發現，在其近六百款萬能險產品中，八成產品的結算利率處于4%~5%區間，這與其曾經高達8%~9%的收益形成了鮮明對比。

　　事實上，自2016年以來，萬能險產品的收益率就已經在逐步下行。尤其是在去年9月人身險新規發布之后，萬能險結算利率與公司實際投資收益率掛鉤，萬能險產品的收益率就進入了加速下行階段。

　　今年開年，部分萬能險產品的收益率更是迎來新低。記者在整理數據時發現，中華人壽、泰康人壽、中德安聯人壽三家合計18款產品的收益率甚至不足3%，最低結算利率僅為2.5%。

　　以泰康人壽的泰康旺財1號B款兩全保險（萬能型）為例，2017年1月該產品的日結算利率為0.00664%，折合年化結算利率為2.50%；中德安聯人壽公布的1月份16款萬能險產品結算利率中，更是有14款產品的結算利率在2.5%~ 2.75%之間。

　　值得一提的是，就在2016年12月，絕大部分萬能險產品的結算利率還在5%及以上，部分產品的結算利率甚至在7%以上，最高者甚至達到8%。

　　萬能險保費規模或收縮

　　針對萬能險收益率的普跌走勢，繳文超分析指出，資本市場的一些變動對萬能險賬戶投資的影響很大。比如，去年底以來股市波動頻繁，部分藍籌股下跌，一些創業板個股下跌幅度較大等均對萬能險的投資產生了影響。

　　此外，監管趨嚴以及此前萬能險擴張太快，也是導致保險公司投資壓力增加并促使萬能險收益下滑的重要原因。資料顯示，近年來，我國萬能險規模快速增長，2015年萬能險保費增速達到95.2%，而2016年1~11月以萬能險為主的保戶投資款累計新增交費規模已經達到1.1萬億元，占人身險規模保費的比例達34%。

　　海通證券(600837,股吧)報告分析指出，中小險企保費主要來源于萬能險等中短存續期業務，保監會持續強化萬能險監管，顯著降低了中小保險公司高負債成本的新增保費，對于在二級市場瘋狂舉牌的保險機構而言，這無疑切斷了其“彈藥供給”。

　　平安證券非銀團隊則表示，去年保監會陸續出臺了一系列政策對萬能險進行監管，一些險企已經開始主動調整萬能險利率，這都將對2017年萬能險保費收入增幅產生較大的負面影響。監管政策的核心是將萬能險長期化，對中短存續期產品實施更加嚴格的總量控制。從2016年5月起，萬能險每月新增保費明顯下滑，預計2017年萬能險的總體規模可能會略有收縮。

　　對于萬能險結算利率是否會進一步下調，繳文超表示，這個暫時還很難判斷。有業內人士預測，2017年上市保險公司開門紅產品的預定利率將由2016年的3.5%、4.025%兩檔水平下降到2.5%、3.5%兩檔。同時，保險資金投資持續規范，投資風格回歸謹慎。未來市場上的萬能險結算利率或許還會緩慢回落，但下降的空間不大。

　　保障型產品重回主流？

　　那么，萬能險結算利率普降對相關險企的日常運營又會產生什么影響呢？

　　某險企內部人士對《每日經濟新聞》記者表示，“萬能險利率下調，有利于保險公司降低負債端成本。”

　　其進一步解釋稱，萬能險利率下調對保險公司來說是好事。當前的資產配置荒等宏觀經濟環境，對險企尤其是險企投資端的影響很大。險企選擇相應地下調萬能險結算利率，可以減少投資端的壓力，使險企從容選擇穩健的投資模式。至于這樣做是否會帶來經營上的盈利問題，目前還很難說，畢竟保險產品的盈利靠的是利差、死差和費差，一般來說資產配置荒確實能降低利差收入，但不能一概而論。

　　至于結算利率下行會否引發投資者退保，上述某險企內部人士表示，這肯定會給險企帶來退保壓力，但整個市場上理財產品的收益率都在下滑，所以不會出現大范圍的退保現象。現在市場上的銀行、信托、P2P等理財渠道收益都在逐步下調。相比之下，保險產品收益率還是可以的，而且還有保底，比其他產品略有優勢。

　　值得注意的是，隨著監管政策不斷完善以及監管部門倡導“保險姓保”的監管理念，很多保險公司都在推動價值轉型，往保障型產品方面發展。據悉，以中短存續期產品尤其是萬能險為主的中小險企正被迫轉型。不少中小保險公司都在推出保障型產品，通過給予客戶更多優惠，在市場上獲得了很好的競爭力。同時，這些中小保險公司在此前的萬能險銷售中，保險品牌也獲得了客戶的一定認可，使其保障型產品的銷售得以迅速打開局面。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，在險企2017年推出的開門紅產品中，分紅險產品已經回歸主流，同時其繳費期限也有所拉長。上市險企推出的開門紅主打產品，其繳費期限均包含10年期，而主險下通常又會附加萬能險賬戶，在發揮年金分紅險保障特性的同時保留了儲蓄特性。