供給側改革顯效 上市公司利潤增速轉正

　　受益于供給側改革等積極因素，滬深上市公司三季報業(yè)績指標加速好轉，在新興產業(yè)保持高增長的同時，一些傳統(tǒng)產業(yè)也已有了明顯轉機。

　　據上證報資訊統(tǒng)計，截至10月31日，滬深兩市2974家上市公司前三季度凈利潤同比增長1.89%（可比數(shù)據口徑，下同）。共有2611家公司實現(xiàn)盈利，占比87.79%，盈利面較上年同期的84.51%有所上升。數(shù)據變化的背后是“供給側改革”的有力推動。不僅代表新興產業(yè)的中小板、創(chuàng)業(yè)板公司分別實現(xiàn)21.32%、44.13%的凈利潤同比增速，繼續(xù)遙遙領先；那些曾飽受產能過剩、景氣周期之累的傳統(tǒng)產業(yè)，如鋼鐵、有色等板塊的經營狀況也都大為改觀，甚至實現(xiàn)反轉。

　　上證報資訊統(tǒng)計數(shù)據顯示，今年前三季度，滬深上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入22.43萬億元，同比增長3.75%，為前三季度GDP的42.32%；合計實現(xiàn)凈利潤2.085萬億元，同比增長1.89%（今年前兩個季度為同比下滑4.65%）；剔除金融、“兩桶油”后，其他上市公司整體凈利潤同比增速則達13.37%（今年前兩個季度為同比增長7.31%）。

　　從主業(yè)盈利能力來看，上述2974家上市公司在剔除金融板塊后，平均毛利率為19.63%，較去年同期的19.28%上升0.35個百分點。與此對應，上市公司今年前三季度合計實現(xiàn)營業(yè)利潤2.73萬億元，同比增長1.17%；另一方面，其投資收益則為6193.58億元，同比下降6.13%。

　　截至目前，上證指數(shù)今年以來的跌幅仍在10%以上，A股市場徘徊震蕩的同時，上市公司群體的業(yè)績表現(xiàn)卻并未“懈怠”。在分析人士看來，上市公司整體經營指標的改善與供給側改革的持續(xù)推進密不可分，例如軍工、鋼鐵等產業(yè)，在前三季度營收同比減少的同時，其凈利潤同比大幅上升。

　　其中，以鋼鐵業(yè)為例，35家上市鋼企中，前三季度共有8家實現(xiàn)盈利增長，16家扭虧為盈，虧損公司僅6家；而在去年同期，共有22家上市鋼企陷于虧損。從業(yè)績數(shù)據看，上市鋼企前三季度合計實現(xiàn)凈利潤92.81億元；去年同期，這一數(shù)字為-196.2億元。究其原因，不少鋼企在三季報中坦言：受益于供給側結構性改革的政策效應，國內鋼材市場顯現(xiàn)恢復性反彈態(tài)勢，市場價格逐步上漲，企業(yè)效益好轉。

　　類似情況也出現(xiàn)在船舶制造、有色等板塊。如船舶制造類上市公司去年前三季度虧損達19.28億元，今年雖然續(xù)虧，但整體虧損額已縮減至5.1億元。相比之下，有色板塊則呈現(xiàn)反轉，尤其是包括鎢、鋰在內的“小金屬”板塊，去年前三季度行業(yè)整體虧損2.99億元，而今年前三季度整體凈利潤已達17.8億元。其中，天齊鋰業(yè)更是獨賺12.03億元，同比增長1864%，原因是下游需求旺盛，鋰產品銷量超預期。

　　與傳統(tǒng)產業(yè)去產能初步顯效相同步，新興產業(yè)繼續(xù)快跑，中小板、創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績增速穩(wěn)健，一批優(yōu)秀公司甚至實現(xiàn)十倍以上的凈利潤同比增幅。

　　先看整體，前三季度，中小板公司實現(xiàn)凈利潤1493.41億元，同比增長21.32%；創(chuàng)業(yè)板公司實現(xiàn)凈利潤617.59億元，同比增長44.13%。

　　具體看以中小板、創(chuàng)業(yè)板為代表的高增長公司，主營改善、并購顯效的驅動因素作用最為突出。如國聯(lián)水產，今年前三季度實現(xiàn)扣非后凈利潤5357萬元，同比增速達2385%，主因就是銷售收入穩(wěn)步增長的同時毛利率明顯上升。又如麥達數(shù)字，今年前三季度實現(xiàn)凈利潤1.4億元，同比增長4937%，其業(yè)績爆發(fā)主要是所收購的三家數(shù)字營銷公司并表，大幅增厚業(yè)績。