匯率波動(dòng)不影響資本項(xiàng)目可兌換改革進(jìn)程

　　——訪國家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司司長郭松

　　○ 當(dāng)前，改革目標(biāo)應(yīng)更多轉(zhuǎn)向宏觀審慎，即建立以市場化手段和事中事后管理手段為主、宏微觀并重、本外幣協(xié)調(diào)的宏觀審慎管理新框架，提高外匯管理主動(dòng)性和有效性

　　○ 研究探索跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、完善國內(nèi)外匯貸款管理等，繼續(xù)有序推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換

　　近一段時(shí)間以來，跨境資本流動(dòng)、人民幣匯率都呈現(xiàn)雙向波動(dòng)趨勢，與過去相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)的形勢相比，情況發(fā)生了比較明顯的變化。對此，國家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司司長郭松在接受采訪時(shí)表示，面對新環(huán)境、新形勢，外匯管理部門努力統(tǒng)籌好“推改革”與“防風(fēng)險(xiǎn)”的關(guān)系，維護(hù)國際收支基本平衡和外匯市場穩(wěn)定，在守住風(fēng)險(xiǎn)底線的同時(shí)，繼續(xù)堅(jiān)定、科學(xué)、有序推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換。當(dāng)前資本項(xiàng)目可兌換程度已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)水平，未來將研究探索跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、完善國內(nèi)外匯貸款管理等措施。

　　記者：跨境資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)形勢的變化，對資本項(xiàng)目可兌換改革進(jìn)程是否有影響？

　　郭松：回顧過去，2003年至2015年，資本項(xiàng)目可兌換改革大多是在境內(nèi)外流動(dòng)性充裕、人民幣處于升值通道的環(huán)境中實(shí)現(xiàn)的。在良好的內(nèi)外部環(huán)境下，改革經(jīng)歷了一個(gè)不斷加速、從“量變”到“質(zhì)變”的過程：改革領(lǐng)域不斷拓展，從雙向直接投資到對外債權(quán)債務(wù)、再到跨境證券投資，從“寬進(jìn)嚴(yán)出”到“均衡管理”雙向推進(jìn)；改革深度不斷加大，從在傳統(tǒng)框架內(nèi)推進(jìn)便利化，到大幅度簡政放權(quán)和推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域開放；改革步伐逐步加快，從幾年取消一項(xiàng)行政許可到一年取消幾十項(xiàng)行政許可。經(jīng)過多年的改革，當(dāng)前我國資本項(xiàng)目可兌換程度總體已達(dá)到較高水平。

　　按照IMF《匯兌安排與匯兌限制年報(bào)》對資本項(xiàng)目交易的分類，在7大類40項(xiàng)資本項(xiàng)目交易中，直接投資雙向（對外直接投資ODI和外商來華直接投資FDI）和大部分對外債權(quán)債務(wù)（如直接外債、跨境擔(dān)保）等已實(shí)現(xiàn)基本可兌換，跨境證券投資資金也可以通過多種渠道進(jìn)出中國。不可兌換項(xiàng)目僅剩3項(xiàng)，主要集中在非居民在境內(nèi)發(fā)行股票、貨幣市場工具及衍生金融工具領(lǐng)域。

　　自2015年下半年以來，我國所處的改革環(huán)境，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、全球流動(dòng)性、國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多個(gè)層面，均已發(fā)生重要變化。面對新形勢、新環(huán)境，外匯管理部門并未停止改革步伐。

　　記者：在前期基礎(chǔ)上繼續(xù)推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，改革目標(biāo)是否會(huì)有變化？

　　郭松：這一階段的改革主要遵循以下原則：一是，進(jìn)一步推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換，應(yīng)當(dāng)著眼于構(gòu)建跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎監(jiān)管框架。這既是應(yīng)對形勢的需要，也是改革進(jìn)行到當(dāng)前階段的要求。在可兌換程度較低的背景下推進(jìn)改革，主要內(nèi)容是減少對跨境資本交易和匯兌的限制。當(dāng)前，資本項(xiàng)目可兌換程度已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)水平，改革目標(biāo)應(yīng)更多轉(zhuǎn)向宏觀審慎，即建立以市場化手段和事中事后管理手段為主、宏微觀并重、本外幣協(xié)調(diào)的宏觀審慎管理新框架，在新形勢、新階段，提高外匯管理主動(dòng)性和有效性。

　　二是，進(jìn)一步推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換，應(yīng)該既利于當(dāng)前，也立足長遠(yuǎn)。利于當(dāng)前，即相關(guān)改革措施處于“窗口期”，有助于有序擴(kuò)大資本流入渠道，維護(hù)國際收支平衡，促進(jìn)本外幣統(tǒng)一監(jiān)管，以改革促平衡。立足長遠(yuǎn)，即相關(guān)改革措施有助于提高境內(nèi)金融市場的深度和廣度，能夠便利市場主體充分利用“兩個(gè)市場、兩種資源”，以改革促發(fā)展。

　　記者：能否介紹一下2015年下半年以來資本項(xiàng)目可兌換改革的新進(jìn)展？

　　郭松：在上述兩方面原則指引下，自2015年下半年以來，外匯管理部門推出了一系列重要改革措施，有序推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程。

　　實(shí)施全口徑跨境融資宏觀審慎管理改革，探索建立外債項(xiàng)下跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎管理新框架。這一政策實(shí)施后，境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)舉借外債不再需要事前核準(zhǔn)，進(jìn)一步豐富了境內(nèi)市場主體、特別是中資企業(yè)的對外融資渠道，有助于降低融資成本，解決企業(yè)“融資難、融資貴”問題。

　　統(tǒng)一規(guī)范并簡化資本項(xiàng)目結(jié)匯管理政策。這一改革措施實(shí)施后，直接投資、外債項(xiàng)下資金實(shí)現(xiàn)意愿結(jié)匯，企業(yè)可自由選擇外債資金結(jié)匯時(shí)機(jī)，不同來源的資本項(xiàng)目外匯收入及結(jié)匯資金用途不再有管理差異，并大幅縮減相關(guān)負(fù)面清單。進(jìn)一步滿足和便利境內(nèi)企業(yè)經(jīng)營與資金運(yùn)作需要，降低銀行在結(jié)匯和支付環(huán)節(jié)的審核操作難度，大大促進(jìn)了跨境投融資的便利化程度。

　　落實(shí)內(nèi)地與香港基金互認(rèn)工作。基金互認(rèn)開辟了兩地投資者證券市場投資新通道，資本和金融項(xiàng)目交易中“資本和貨幣市場工具——集體投資類證券”下“居民在境外出售或發(fā)行”以及“非居民在境內(nèi)出售或發(fā)行”兩個(gè)子項(xiàng)實(shí)現(xiàn)了由“不可兌換”到“部分可兌換”的新突破。

　　實(shí)施合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度（QFII和RQFII）改革，擴(kuò)大境內(nèi)資本市場開放。這兩項(xiàng)改革使QFII和RQFII項(xiàng)下管理原則趨于統(tǒng)一，為境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國境內(nèi)資本市場提供了更多便利，有助于吸引長期資本進(jìn)入中國境內(nèi)資本市場。

　　另外，還推動(dòng)銀行間債券市場對外開放。截至目前，已經(jīng)有超過30個(gè)境外機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品在中國人民銀行上海總部完成備案。

　　記者：能否透露一下國家外匯管理局正在研究的相關(guān)改革措施？

　　郭松：未來，外匯管理部門將審時(shí)度勢，在建立和完善跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎監(jiān)管框架下，繼續(xù)堅(jiān)定不移地深化資本項(xiàng)目外匯管理改革，研究探索跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、完善國內(nèi)外匯貸款管理等，繼續(xù)有序推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換。（本報(bào)記者 張 忱）