人民幣入籃在即我們將期待什么？有利于企業(yè)節(jié)省成本

　　10月1日，人民幣將正式加入國際貨幣基金組織的SDR（特別提款權(quán)）貨幣籃子。有人說，這只是“小學生完成作業(yè)”，也有人稱“意義重大”。

　　SDR最早創(chuàng)設于1969年，創(chuàng)立之初被定為0.888671克純金的價格，即等值于當時1美元。1976年各國開始采用浮動匯率，SDR與黃金脫鉤，演變成為儲備資產(chǎn)和記賬單位，即人們口中的“紙黃金”。

　　在人民幣加入之前，SDR“貨幣籃”中共有美元、歐元、英鎊和日元四種貨幣。SDR已成為基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。會員國在發(fā)生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。

　　中國執(zhí)意要加入的貨幣籃子究竟是什么？對企業(yè)、個人、國家又有什么重要影響？新京報記者遍訪數(shù)十位留學生、大型企業(yè)、研究人士，解讀“入籃”給普通人帶來的期待。

　　【企業(yè)】

　　直接換算 有利于節(jié)省成本

　　大岳咨詢總經(jīng)理金永祥對新京報記者表示，目前火熱的中國企業(yè)海外投資雖然是在項目層面上進行的，但加入SDR之后伴隨著人民幣可兌換性、外匯儲備的提高，將令企業(yè)“走出去”的成本和便捷程度不斷提高。

　　“加入SDR看上去不會對我們海外業(yè)務帶來任何改變，但是隨著人民幣計價的資產(chǎn)越來越多，人民幣的需求會提高，有助于提升人民幣的匯率；同時，現(xiàn)在很多結(jié)算要結(jié)兩次甚至更多（以美元為中介），以后在許多國家就可以直接一次換算，這些節(jié)省的成本其實是很高的。”一位500強油企業(yè)務負責人對新京報記者表示。

　　此前，國際范圍內(nèi)用人民幣結(jié)算的還是“少數(shù)”。業(yè)內(nèi)人士稱，一類是外匯儲備不夠，所以想選擇人民幣作為替代美元的結(jié)算方式，另一類是資本市場不開放或者半開放，由于自己國家的限制，所以只認定某一種貨幣，比如以前傳統(tǒng)的俄語國家第一結(jié)匯的是盧布。

　　“現(xiàn)在有了SDR這么一張‘門票’之后，可能不需要政府，只需要企業(yè)和對方企業(yè)約定好用哪一種貨幣作為投資的結(jié)算，這種約定背后有國際經(jīng)濟組織這樣一個超國家的金融機構(gòu)的準入制度。”中國人民大學經(jīng)濟學院教授劉瑞認為，這將給類似航企、油企這樣的大型對外投資結(jié)算帶來便利。

　　“上個星期拜訪一個企業(yè)，跟我說最近一個季度的股價漲了30%多，就是因為這些諸如電信運營商的‘走出去’，包括基礎設備的出口、銷售，將產(chǎn)能供到了海外。”安永財務交易咨詢大中華區(qū)主管蘇麗表示。

　　【個人】

　　不直接牽扯零售但結(jié)算會更方便

　　“現(xiàn)在去韓國、泰國等一些商店，很多商戶都主動要求，歡迎使用銀聯(lián)卡，歡迎使用人民幣了。對于使用銀聯(lián)卡結(jié)算的用戶還有一定的折扣。希望有一天我們不用辦外匯，不用帶美元了，人民幣可自由兌換、可當外匯使用。”在旅行社工作的張先生對新京報記者說。

　　“其實SDR跟人民幣在海外消費沒有特別大的關系，并不直接牽扯到零售。”一位支付行業(yè)人士對新京報記者分析，但隨著中國人購買力的增強，國際社會對人民幣的認可，中國人在海外花錢結(jié)算會越來越方便。

　　一些第三方支付軟件也開始進入國際社會。在新西蘭工作的劉女士對新京報記者稱：“大約有30%的店鋪可以使用銀聯(lián)卡，有部分地方商家還可以使用支付寶，大多是在旅游勝地，禮品店、酒店。”

　　此前的人民幣貶值多少影響了海外華人的生活。“感覺我憑空蒸發(fā)了一些錢，新西蘭的物價又很高，一棵包菜10塊錢，西紅柿25塊錢一斤，生活壓力自然就會上漲了。但好在這邊工資水平比國內(nèi)高很多，所以還算過得去。”劉女士這樣表示。

　　另一個海外華人聚集的熱門國家——韓國也是如此。“九月初要交學費，因為人民幣兌換韓元的匯率低了，所以換成韓元的話錢就比以前少，我們大概多交了3000塊錢人民幣的學費。”人在韓國的趙女士稱，周圍的中國留學生都叫苦不迭。

　　不過這種局面有望得到改變。渣打銀行資深中國經(jīng)濟學家顏色此前透露，長期來看，加入SDR對人民幣資產(chǎn)的需求和人民幣匯率會有重大提振。

　　【國債】

　　對中國對外發(fā)債會有良好影響

　　北京大學光華管理學院金融與證券研究中心主任曹鳳岐認為，人民幣成為國際儲備貨幣，中國國債會受到關注是毫無疑問的。SDR使人民幣國際地位提高，人民幣在國際結(jié)算過程中也更加靈活。人民幣正在逐漸變成儲備貨幣和可兌換貨幣。

　　人民幣正式加入SDR，意味著在SDR中有份額使人民幣變成國際貨幣了，人民幣就成為了“紙黃金”，成為硬通貨。國際金融機構(gòu)的擔保，會使人們更加信任中國國債。包括中國國債以及外幣的國債，都會引起高度關注。人民幣的國際地位提高，我們的債券也會更受歡迎，對外發(fā)債的成本降低。人民幣進入SDR貨幣籃子對于中國對外發(fā)債有良好影響。

　　北京大學經(jīng)濟學院金融系副主任呂隨啟認為，SDR體系吸收人民幣作為計價貨幣，對于中國金融市場不會帶來本質(zhì)上的影響，中國經(jīng)濟與中國金融市場不會因為SDR把人民幣作為計價貨幣，就發(fā)生脫胎換骨的改變。

　　所以SDR吸收人民幣作為計價貨幣短期內(nèi)對國債市場影響很小。不過長遠來看，人民幣匯率的國際化程度會略微提高，人民幣的流動性與可兌換性程度也會相應提高。

　　呂隨啟表示，雖然國內(nèi)債券市場處于“牛市”，但是其主要原因還是利率沒有完全市場化，現(xiàn)在的債券市場并不是供求關系的真實反映，加之國內(nèi)信用體系并不完善，所以債券價格現(xiàn)在很難說是一個真實的價格，投資者需要警惕風險。

　　【樓市】

　　國內(nèi)高房價“拐點”將出現(xiàn)？

　　資深金融風險管理顧問陳思進認為，中國目前房價和中國人民幣的高匯率形成了蹺蹺板，而學界普遍認為，匯率與房價只能保一頭。從經(jīng)濟學角度而言，不太可能同時保持高匯率和高房價。

　　他認為，從人民日報近期針對樓市的發(fā)聲，以及人民幣最近不斷強化、國際化的形勢來看，政府更有可能保人民幣匯率，那么就意味著可能會放棄高房價。但人民幣加入SDR不意味著樓市將立刻進入拐點，具體還要看國內(nèi)經(jīng)濟狀況。

　　長遠來看，人民幣早晚要在資本項目下自由兌換，成為和美元、英鎊一樣的國際硬通貨。人民幣成為國際硬通貨的意義遠遠大于房地產(chǎn)對經(jīng)濟的作用。

　　不過中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為，中國加入SDR與國內(nèi)房價沒有直接聯(lián)系。趙錫軍稱，中國加入SDR，是人民幣得到國際金融機構(gòu)認可的標志，跟國內(nèi)房價沒有直接聯(lián)系，國內(nèi)決定房價的因素很復雜，房子的標價與人民幣加入SDR沒有直接關聯(lián)性。

　　社科院金融研究所金融發(fā)展室原主任易憲容也持相同觀點，人民幣加入SDR的實際作用，還需要看國際金融市場的實際使用情況，現(xiàn)在不宜下結(jié)論。人民幣加入SDR與樓市漲跌沒有聯(lián)系。易憲容認為，目前中國樓市處于泡沫狀態(tài)，市場已經(jīng)失去理性，目前就是看泡沫破裂的時間問題。

　　■ 背景

　　備戰(zhàn)“入籃”一年人民幣發(fā)生了什么？

　　北京時間2015年12月1日，美國貨幣基金組織（IMF）宣布，將人民幣納入SDR（特別提款權(quán)）籃子。人民幣成為了繼美元、歐元、英鎊、日元后第一個成為超主權(quán)儲備貨幣的新興市場貨幣。IMF表示，2016年10月1日，人民幣將正式成為SDR第五種超主權(quán)貨幣。

　　為“入籃”，央行動作頻頻

　　自去年以來，央行為給人民幣加入SDR鋪平道路，動作頻頻。

　　加入SDR的貨幣需要滿足發(fā)行國貨物和服務出口必須位居世界前列(總額占1%)，貨幣必須在國際貿(mào)易支付中被普遍使用、在外匯交易中廣泛使用，即“可自由使用”兩個主要標準。在2010年的評估中，IMF就曾以人民幣沒能滿足“可自由使用”的要求，拒絕人民幣“入籃”。

　　在去年12月IMF決定將人民幣納入SDR之前，2015年9月至10月，央行先后向境外中央銀行類機構(gòu)開放國內(nèi)銀行間外匯市場。同時人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）一期成功上線運行，為境內(nèi)外金融機構(gòu)人民幣跨境和離岸業(yè)務提供資金清算、結(jié)算服務。2015年10月23日，央行宣布放開商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構(gòu)存款利率浮動上限，利率市場化在名義上完成。

　　2016年4月，中國央行同時發(fā)布以美元和SDR作為報告貨幣的外匯儲備數(shù)據(jù)。央行認為，SDR作為一籃子貨幣，其匯率比單一貨幣更為穩(wěn)定。以SDR作為外匯儲備的報告貨幣，有助于降低主要國家匯率經(jīng)常大幅波動引發(fā)的估值變動。

　　2016年8月，世界銀行在中國銀行間市場發(fā)行首批人民幣結(jié)算SDR計價債券，規(guī)模為5億SDR，約合人民幣46.6億元，期限3年，結(jié)算貨幣為人民幣，票面利率0.49%。它的出現(xiàn)，標志著人民幣國際化再進一步。

　　資金流出創(chuàng)新低

　　自去年12月IMF宣布將人民幣納入SDR（特別提款權(quán)）籃子之后，人民幣匯率一度出現(xiàn)的劇烈波動導致跨境資金大規(guī)模流出。不過，到今年第三季度，跨境資金流出已經(jīng)趨于縮小。

　　根據(jù)外匯局最新數(shù)據(jù)，2016年8月份，銀行結(jié)售匯逆差95億美元，環(huán)比下降70%，為2015年7月以來月度最低值。值得注意的是，居民和企業(yè)的結(jié)匯（亦即將外匯換為人民幣）意愿大幅增強，顯示出市場主體對本幣的信心日益穩(wěn)定。

　　根據(jù)外匯局數(shù)據(jù)，8月份，銀行客戶賣出外匯金額與涉外外匯收入之比為59.2%，較7月份提高0.9個百分點；銀行客戶買入外匯金額與涉外外匯支出之比為67.4%，較7月份下降1.3個百分點。

　　比如，8月份仍是境內(nèi)居民境外旅游、留學購匯較多的時期，但當月旅行項下購匯環(huán)比下降3%，同比下降16%。國家外匯局在近日的答記者問中對此解讀稱，前期個人購匯需求得到較大釋放，也顯示當前個人購匯仍較理性。

　　從更宏觀的國際收支數(shù)據(jù)角度看，今年一季度我國非儲備性質(zhì)的金融賬戶逆差1233億美元，比去年四季度減少26%。目前9月數(shù)據(jù)尚未發(fā)布，但外匯局國際收支司司長王春英此前透露，二季度逆差比一季度進一步收窄60%。

　　此外，衡量跨境資金流動還有外匯儲備這一指標。今年年初，外匯儲備余額降幅比較大，但2月份以來降幅明顯收窄，月度變動也呈現(xiàn)有升有降的態(tài)勢。目前，外匯儲備基本穩(wěn)定在3.2萬億美元上下。

　　■ 展望

　　人民幣距離國際化還有多遠？

　　“其實SDR挺被邊緣化，使用非常不頻繁，跟企業(yè)和個人也沒有直接關系，主要是主權(quán)國家對主權(quán)國家使用，類似于記賬憑證，一般來說，也就是國際收支不平衡的時候進行調(diào)節(jié)，還有一些大型主權(quán)國家用來償還IMF的利息。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對新京報記者分析。

　　民生海外認為，人民幣國際化通常有三個層次，第一是被承認，作為國際化貨幣要被所有的國家承認你的國際地位、經(jīng)濟地位、政治地位；再次是有需要，拿了人民幣，在很多國際事務上用得到，比如國際貿(mào)易、金融支付，可以用人民幣計價；第三是可獲得，這個是加入SDR的主要意義所在。人家想拿你的貨幣也拿得到，“這是未來努力的三個方向”。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為，人民幣在國際化進程中，要做的工作“非常多”。首先是要保證穩(wěn)定性，包括經(jīng)濟、金融、匯率的穩(wěn)定。再次是人民幣匯率政策的透明性。

　　有研究人士對新京報記者表示，對于人民幣國際化來講，還是要取決于人民幣幣值的穩(wěn)定，而幣值穩(wěn)定的背后，是中國經(jīng)濟能不能長期向好。

　　“加入SDR不是一勞永逸。”中國人民銀行副行長易綱曾公開表示。中國國際交流中心徐洪才對新京報記者表示，隨著人民幣的國際化，國人出國消費、旅游將帶來便利，人民幣可以直接支付，但這是一個漸進的過程，“不可能一蹴而就”。（記者 宓迪 王全浩 趙毅波 實習生 洪紫桐 楊礪 莫文祖）