央行凈回籠300億 延續(xù)單日凈回籠格局

　　央行6日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了300億元逆回購(gòu)操作，包括200億元7天逆回購(gòu)和100億元14天逆回購(gòu)，中標(biāo)利率分別持平于2.25%和2.40%。由于周二有600億元逆回購(gòu)到期，故當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈回籠300億元，延續(xù)了此前的單日凈回籠格局。截至目前，央行已連續(xù)十天操作14天期限逆回購(gòu)，連續(xù)五日凈回籠。

　　“上周市場(chǎng)資金面依然保持總量充足，但是央行通過(guò)投放14天逆回購(gòu)替代7天逆回購(gòu)的操作進(jìn)一步抬升市場(chǎng)資金成本，促使機(jī)構(gòu)去杠桿，同時(shí)央行主動(dòng)收縮去杠桿后的多余資金。”6日，有機(jī)構(gòu)人士表示。事實(shí)上，據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，自上周以來(lái)，央行已經(jīng)連續(xù)5日實(shí)現(xiàn)資金凈回籠共計(jì)2650億元。而14天期限逆回購(gòu)已持續(xù)10日。

　　需要指出的是，本周逆回購(gòu)到期高達(dá)3900億。其中，周一到周五的到期情況分別為600億元、600億元、900億元、1000億元和800億元。此外，周三還將有1232億元3個(gè)月期MLF（中期借貸便利）到期。“資金到期壓力的增大，央行或?qū)⒗^續(xù)投放長(zhǎng)期資金，如果機(jī)構(gòu)繼續(xù)去杠桿使得市場(chǎng)總量資金充裕，央行或?qū)⒗^續(xù)收錢(qián)，杠桿降低會(huì)部分緩解信用債配置壓力。”上述機(jī)構(gòu)人士表示。

　　國(guó)泰君安徐寒飛認(rèn)為，利率在持續(xù)大幅下行創(chuàng)新低之后，稍微喘息一下實(shí)屬正常，下半年房地產(chǎn)投資回落、影子銀行監(jiān)管落地引發(fā)非標(biāo)加速收縮、機(jī)構(gòu)“資產(chǎn)荒”升級(jí)配置需求增加、理財(cái)和保險(xiǎn)等負(fù)債端利率仍有50bp下降空間等，仍是支撐債市的催化劑。

　　華創(chuàng)債券報(bào)告也認(rèn)為，近日短期資金面寬松，主要是由于資金成本的上升，機(jī)構(gòu)不斷去杠桿導(dǎo)致對(duì)資金的需求下降。為了防止機(jī)構(gòu)重新加杠桿，央行不斷通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金，來(lái)收回多余的流動(dòng)性，由于央行采取這樣一種溫和去杠桿的方式，故后期資金面可能再次面臨緊張。