占人身險三成以上的理財險“裸奔”

　　■本報記者 劉敬元

　　償二代下，財產再保險方面，險種風險資本需求差異化導致的再保險業務結構發生的轉變，人身再保險方面，近年分出保費的主力財務再保險需求面臨不確定性。這既給再保險市場帶來規模增長壓力、經營波動壓力，也為再保險機構提供了一定的機遇。2016年，國內再保險市場進入發展轉型的關鍵時期。

　　記者獲悉，占人身險三成以上的理財險處于“裸奔”狀態，再保險公司不愿兜底投資風險是一大原因。

　　車險分保比率下降1.76個百分點

　　扣除財務再保險的口徑下，再保險人士稱，國內直保公司分出保費結構中的八成為產險，壽險只占二兩。而產險中的分保“大頭”車險，因在償二代下風險資本成本較低，分保需求出現一定下降。

　　在償二代下，不同險種根據險種自身風險特征的不同，采用不同的風險因子系數。比如，車險的保費風險因子為8%-10%，財產險的保費風險因子為30%-40%，責任險的保費風險因子為9%-15%。除了保費風險因子，準備金風險因子也是如此，車險的準備金風險因子為9%-12%，財產險的準備金風險因子為57%-65%，責任險的準備金風險因子為35%-43%。

　　以大型險企為例。記者據年報數據統計，人保財險2015年分出保費295.7億元，2014年分出保費312.79億元，分出保費占原保險保費比例由2014年的12.39%降至2015年的10.52%，下降1.87個百分點。而公布了不同險種分出保費細分數據的平安產險數據顯示，2015年其車險分出保費比率由2014年的13.07%降至10.18%，下降2.89個百分點。

　　媒體報道的一組行業數據顯示，2015年行業車險分出保費占比由2014年的42.9%下降到41.14%，下降約1.76個百分點；非水險和責任險分出保費占比分別由23.33%和6%，上升至24.37%和6.56%。

　　與此同時，產險中的信用保證保險、企業財產險、工程險、農業保險、船舶險等險種則面臨較高的風險資本需求，進而產生再保需求，也有望成為再保險行業發展的重要驅動因素。

　　中再集團曾在2015年年報中分析，預計2016年境內財產再保險市場進入發展轉型的關鍵時期，再保險機構發揮技術、數據和人才優勢，抓住新增市場機會，有了較大空間，同時，再保機構競爭方式由“以資本為主”向資本、商業模式、技術、品牌和償付能力等多元要素轉變。

　　壽險公司分保下降1.9個百分點

　　人身再保險方面，2015年，全國壽險公司總分出保費為705.62億元，同比下降12.71%，分出保險比率為4.45%，較2014年同期下降約1.92個百分點。壽險公司分保下降，與財務再保險的減少有直接關系。

　　人身再保險業務主要分為保障型再保險、儲蓄型再保險以及財務再保險。其中，保障型再保業務主要幫助直保公司分散包括死亡風險、疾病風險、退保風險、巨災風險在內的保險風險，儲蓄型再保險業務對應的是直保公司所面臨的市場風險和信用風險等，財務再保險業務為直保公司提供資本融通工具，幫助分出公司提高實際資本或降低最低資本要求，緩解其償付能力壓力。

　　以改善自身財務狀況為主、以風險轉移為輔的財務再保險，近年快速增長。以中再壽險為例，其2012年、2013年、2014年及2015年的財務再保險保費收入分別為52.86億元、78.63億元、114.55億元及148.09億元。

　　規模快速增長的財務再保險，也為人身再保險貢獻了主要的保費。中再集團2015年年報數據顯示，中再壽險2015年189.82億元的境內人身再保險業務中，財務再保險占比達78.07%，其余19.16%為保障型再保險，2.77%為儲蓄型再保險；而其2014年境內人身再保業務中，76.40%為財務再保險。

　　財務再保險的需求主要源于改善分出公司償付能力、降低新業務壓力、提升內含價值等需要。與其他再保險業務相比，財務再保險業務通常具有保費規模大、利潤率相對較低的特點，且可能因監管以及各公司自身情況等種種因素不時發生變化，因此直保公司對財務再保險的需求難以預測，業務需求較為波動，臨時性分保比較常見。

　　《證券日報》記者綜合業內人士的觀點，這種不確定性一方面在于，償二代下部分壽險公司的償付能力充足率提升，資本被釋放，不需要進行財務再保險；另一方面，償二代下如何進行財務再保險，方案還處于摸索期，尚未找到上佳的方式。

　　除了財務再保險外，保障型業務再保險也在經歷另一個變化。部分新型壽險公司推出的新產品，如保障范圍更精準的產品，再保費率被壓得很低，所以這部分業務中，盡管直保保費增長，但再保保費增長并不同步。一家推出多款創新型保障產品的壽險公司相關人士對記者稱，公司業務分保的比例很低，即使是保障型業務的分保比例也不足1%。

　　而占據壽險公司業務三成以上的理財型業務幾乎處于“裸奔”狀態。再保險人士稱，對直保公司而言，這類業務更多面臨的是市場投資風險，保險風險較低，再保需求低；另一方面的再保公司也不傾向于接受這類業務的分保，不會去幫直保公司兜底投資上的風險。中再壽險數據顯示，2015年儲蓄型再保險業務分保費收入5.31億元，較2014年下降20.9%。

　　“看不到（人身）再保險市場的增長點。”一位壽險人士感嘆。

　　不過，樂觀的情況是，一位再保險人士分析，人身再保險可以期待的增長點或來自于兩點。一是人身險不斷增長，且保障型業務占比逐步上升，而保障型產品相比理財型產品的分保需求較高，因此直保公司的分出保費規模將會增長；二是直保公司在償二代下會有新的資本需求，再保險公司需要設計新的財務再保險產品以滿足其此項需求。