人民幣匯率改革一周年 市場化成效初顯

　　去年的8月11日，中國人民銀行宣布完善人民幣兌美元中間價報價，以增強人民幣匯率中間價的市場化程度和基準性。近一年后的今天，人民幣匯率形成機制改革已初見成效。“‘收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化’的中間價形成機制初步建立，人民幣兌美元雙邊匯率彈性增強，兌一籃子貨幣匯率基本穩定。”央行近日對匯率改革的成績給予肯定。

　　2015年8月11日，央行宣布完善人民幣對美元匯率中間價報價機制，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化，向中國外匯交易中心提供中間價報價。這一改革被業內認為是人民幣匯率形成機制市場化改革的重要一步。

　　近一年以來，央行持續推進人民幣匯率市場化形成機制改革，逐步形成了“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的中間價報價機制。人民幣匯率保持基本穩定，尤其是今年5月份、6月份以來，在美元大幅走強、人民幣貶值壓力增大的情況下，人民幣匯率始終保持在合理均衡水平上的基本穩定。

　　與此同時，外匯交易量較快增長，交易品種和方式不斷完善。2015年12月份，中國外匯交易中心對外發布人民幣匯率指數，包括CFETS人民幣匯率指數、參考BIS貨幣籃子計算和參考SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數。上述基準指標的發布，完善了境內人民幣匯率基準指標體系，便利市場參與主體全面準確衡量人民幣匯率水平和市場供求情況，也提高了境內銀行間外匯市場在人民幣相關產品上的定價話語權。

　　“未來，中國將繼續完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節的人民幣匯率形成機制，不斷提高政策規則性和透明度，加強與市場溝通。”在今年7月份召開的第三次二十國集團(G20)財長和央行行長會議上，中國人民銀行行長周小川對匯率政策的大方向給出了明確預期。8月3日，央行在談到下半年重點工作時表示，繼續完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　匯改的大方向已定，那么，如何保持匯率的基本穩定則是當前很多人關心的主要問題，筆者認為，當前，中國有能力也有條件繼續保持人民幣匯率的基本穩定。

　　一方面，我國外商直接投資和對外投資持續增長，外匯儲備充裕，金融體系保持穩健，海外投資者配置人民幣資產的需求也將逐步增加，人民幣匯率不存在持續貶值的基礎，人民幣在國際儲備貨幣中仍屬強勢貨幣。特別是近年來人民幣國際化和金融市場對外開放進程加快，境外主體在貿易投資和資產配置等方面對人民幣的需求逐漸增加，為穩定人民幣匯率注入了新動力。

　　另一方面，我國經濟運行總體平穩，保持在合理區間。經濟結構優化，改革向縱深邁進。2016年上半年雖然出口增速有所回落，但促進外貿發展的積極因素在不斷釋放，各項穩定外貿增長的措施正在逐步得到落實，下半年，進出口有望繼續沿著回穩的趨勢發展，因此，我國并無必要通過貨幣競爭性貶值刺激出口來穩增長。

　　匯改一周年，一個更為市場化、更為靈活的匯率機制得以展現。雖然未來人民幣匯率不可避免的會受到外部風險的干擾和影響，但筆者認為，中國有能力保持人民幣匯率的基本穩定，人民幣匯率形成機制改革會繼續朝著市場化方向邁進，更大程度地發揮市場供求在匯率形成機制中的決定性作用，也將更多承擔起發揮自動調節國際收支的作用。