中國經濟從L型變成U型 政策需要做對什么

產能過剩、債務過高、杠桿過大、銀行壞賬等是相互關聯的，解決這些問題必須加快供給側改革。

近幾年中國經濟增長速度開始出現下滑，呈L型走勢，究其原因主要是企業成本的上漲。

從長江商學院的企業調查數據來看，企業成本每年以10%～20%的驚人速度增長，但是生產物價指數和消費價格指數卻沒有出現大幅度上漲，其中生產物價指數自2011年開始甚至一直在下降。與此同時，由于產能過剩，即便成本飛漲，企業也不能通過漲價來轉嫁成本。

經濟增速下降后，一系列問題開始顯現，其中最突出的是債務問題。中國的經濟增長模式很大程度上依靠投資，投資的背后是融資，而融資在我國主要是債務融資，即從銀行、影子銀行甚至地下錢莊借錢，積累出大量債務。如果經濟繼續高速增長，盈利空間廣闊，企業可以通過不斷地發展賺取收入來償還債務，但是現在經濟增速下降，盈利空間被壓縮，債務問題就十分棘手。對企業來說，能否還債是未知數，企業一旦不能還債，債權人的資產就會出現大量壞賬，從而可能爆發債務危機或經濟危機。

因此，中國經濟從L型變成U型，必須從降低企業成本、減少融資成本和壞賬著手。

企業成本的上漲主要是由于用地成本、用工成本的提高。

一、推行房地產稅，降低企業用地成本。房價上漲是用地成本上漲的最佳體現，企業廠房、辦公用地的成本都在提高。降低該成本，需要房地產政策的調整。近期，財政部部長提出推進房地產稅改革，這是非常重要的舉措。

征收房地產稅會為政府提供做好公共服務的財政動力，而政府所提供的良好公共服務又會惠及企業，抵消一部分成本的上漲。此外，推行房地產稅后，房子就逐漸地從投資品演變成消費品，這樣就不會再出現一個人投資多套房產的現象。購房后空置房產其實是巨大的財富浪費和資源浪費，如果這些房子都能被充分利用，效率就會提高，空余出來的資源可以去做別的事，從而降低社會成本，因此推行房地產稅于公平和效益都有益處。

二、降低社保繳費，降低企業用工成本。中國社保繳費占收入的比例是相當高的，如一個員工月收入100000元，社保繳費額就可能高達5000元，這對企業來說是非常大的負擔。不過，這些成本最終還是要回到員工身上——社保費雖然是企業代繳，但是企業會將此視為用工成本，影響員工的總收入。

此外，企業進行優化資源配置時，會選擇更小的規模，少招人，而這和我們所期望的企業招更多的員工、為社會提供更多的就業機會背道而馳。降低社保繳費并不意味著降低社保福利，我們有很多的國有資產，可以剝離一部分用來填補社保窟窿，因此，即使降低社保繳費也完全可以保持現有的福利水平。

三、撤銷剛性兌付，減少企業融資成本。盡管中國是全球儲蓄率最高的國家之一，但是我們的融資成本卻不是全球最低，甚至是偏高的，特別是際成本，如溫州的借貸成本、民間借貸成本都在兩位數。要降低融資成本，很重要的一點就是要把剛性兌付撤掉，因為有了剛性兌付后，企業就自然地開始分成，此時不能享受剛性兌付的企業就會受到歧視，盡管我們沒有政策專門去歧視它，但是只要有剛性兌付在，歧視就必然存在，因此要盡量減少或壓縮剛性兌付，使更多的資源能到達活力更強的民營企業。

四、政府積極承擔社會責任，減少壞賬。壞賬問題短期可以通過宏觀調控政策提供流動性，避免危機的爆發，長期還是要通過改變剛性兌付，讓一部分壞賬實現，讓產能過剩的低效率企業倒閉，而不能用剛性兌付來支撐這些企業僵而不死。盡管這樣做會有陣痛，但在不出現系統性風險的情況下，還是應該適當地鼓勵去產能，讓高效率企業有動力增加投資。由于關掉一部分低效率企業一定會造成較高的失業率，甚至可能會產生一些社會問題，所以政府必須讓失業的工人能夠享有最低的生活保障，這是政府本應承擔的責任。

最后，政府要加快推進供給側改革，避免債務危機爆發。現在面臨的諸多問題，如產能過剩、債務過高、杠桿過大、銀行壞賬等，是相互關聯的，解決這些問題必須加快供給側改革。（李偉 長江商學院經濟學教授、瘋牛直播APP脫口秀主播）