制造業PMI3月來首次跌破榮枯線 未來下行壓力較大

　　國家統計局昨天公布了7月中國制造業采購經理指數(PMI)，49.9%的數值為今年3月以來首次跌破榮枯線。統計局對此解讀稱，制造業PMI略低于臨界點，主要是受到之前長江中下游洪澇災害以及市場需求放緩、傳統行業去產能的影響。在官方PMI落入收縮區間時，財新制造業PMI卻顯露出復蘇有望，7月制造業PMI自2015年2月以來首次增長，超過6月2個百分點，為50.6%。

　　中小型企業PMI連續兩月下行

　　統計局數據顯示，中小型企業PMI成為本月PMI回落的主要因素，分別錄得48.9%和46.9%，連續兩月下行。大型企業PMI為51.2%，比上月上升0.2個百分點。

　　萬博新經濟研究院院長助理劉哲也對新京報記者表示，7月官方制造業PMI下降，反映經濟未來下行壓力仍然較大。

　　劉哲表示，從結構上來看，新訂單指數出現下滑，原材料和庫存均出現了回升，這說明在廠商的生產動力下降的情況下，出現一定程度的滯銷，需求收縮，之后還要密切關注核心CPI、PPI等其他領先指標。

　　方正證券經濟學家任澤平也提到，6月份以來房地產銷售、民間投資、制造業投資等指標持續下行，需要關注3季度經濟是否重回下行通道。

　　不過官方解讀同時也提到了一些積極因素，包括高技術制造業PMI和生產經營活動預期指數上升，反映企業信心不斷增加。

　　倒逼貨幣政策寬松？

　　PMI數據公布后，國信證券香港經濟學家余晶晶在分析中提到，這可能會刺激央行于本季度降準，而多位專家在接受新京報記者采訪時表示，公開市場操作可能更為有效。

　　劉哲表示，如果經濟在觸底之后，缺乏反彈的動力，而悲觀的預期加大了經濟的下行壓力，可能會倒逼貨幣政策和財政政策有進一步寬松預期，但央行可能不會采取“大水漫灌”的方式，更多的會進行公開市場操作。

　　針對官方數據與財新制造業PMI的背離，萬博新經濟研究院院長助理劉哲對新京報記者分析，財新與官方數據出現背離主要是由于財新和中國官方的統計口徑和樣本不同。相對而言，統計局PMI偏重重工業、傳統工業，而財新PMI則偏重新興企業、輕工業和服務業。（記者宓迪）