非美貨幣走軟 人民幣有效匯率未跌

　　在接連三日刷新逾5年低位后，6月2日，人民幣兌美元匯率中間價大舉上調逾200基點，終結了本周以來快速貶值的走勢。市場人士指出，美元中期強勢格局比較明確，但在短期連續反彈后，上漲持續性有待觀察，而外匯市場尚未形成對人民幣一致性貶值預期，預計不會再現恐慌性的匯率貶值，人民幣對一籃子貨幣匯率仍有望保持總體穩定。

　　中間價反彈逾200基點

　　2日，人民幣兌美元匯率中間價設于6.5688元，較前一日上調201基點，在脫離5年多低位的同時，創下最近三周最大升幅。

　　近期人民幣匯率波動深受美元走勢的影響。5月以來一路走高的美元指數在進入6月的第一天就碰上了“攔路虎”，當日日本宣布延遲上調消費稅，促使日元大舉反彈，美元兌日元全天跌逾1%。同時，美國方面公布的部分經濟數據表現黯淡。據美國商務部公布，美國4月建筑支出驟降1.8%，錄得逾五年來最大降幅。數據發布后，一些分析機構認為，除非5月非農數據異常靚麗，否則美聯儲在6月就實施二次加息的可能性仍小。內外因素夾擊下，6月1日，美元指數跌逾0.4%，打破了近階段穩步上行的形態。這也是2日人民幣兌美元匯率中間價得以大幅上調的主要原因。

　　2日，美元指數在亞洲交易時段繼續小幅回調。受中間價上調及美元短期調整的刺激，2日，境內外市場人民幣對美元均展開反彈，唯人民幣漲勢受限，暗示市場交易格局仍偏購匯。

　　2日，在境內即期詢價交易中，人民幣兌美元早盤高開，但直到09:45左右才出現首筆成交，成交在6.5801元，后人民幣開始走高，在最高觸及6.5767元后轉為震蕩，16：30收盤價報6.5792元，較前收盤價漲29基點，在夜盤交易時段中，人民幣圍繞前收盤價拉鋸，截至18:30報6.5833元。2日香港市場人民幣兌美元亦有所反彈，但仍在6.58元下方運行，截至18:30，報6.5874元。

　　有效匯率保持穩定

　　近期國內外金融市場深受美元強勢升值的影響。就中短期人民幣匯率走勢而言，美元的走勢仍是關鍵變量。

　　從中期來看，美元上行風險已大于下行，美國經濟改善將支持美聯儲繼續加息，歐元區和日本貨幣仍將繼續寬松，經濟增長和相對利差仍支撐美元保持強勢。與此同時，中國經濟尚處于轉型調整過程中，在中國潛在資本回報率下降的背景下，資本流出的局面一時難以扭轉，居民資產也存在多幣種配置的內在需求。綜合看，匯率貶值依然是當前及未來一段時間人民幣將面臨的首要風險，防止人民幣再次出現類似今年初的恐慌性貶值仍將是匯率調控的重點。

　　但就短期而言，一方面美元反彈持續性尚待觀察。另一方面，雖然市場對人民幣貶值及資本加速外流的擔憂再度有所增強，但市場對人民幣貶值還未形成一致預期，至少沒有出現恐慌性情緒，近期境內人民幣匯率價差仍相對較窄就是證明，再綜合考慮外貿順差等基本面因素對人民幣仍有支撐及潛在的匯率維穩力量支持等因素，預計人民幣對美元不會再現年初那樣的恐慌性貶值。

　　值得一提的是，在美元逞強的市道下，近期除了日元尚且穩定外，其他主要非美貨幣也紛紛走低，因此衡量人民幣有效匯率的人民幣匯率指數仍基本保持穩定。據中國外匯交易中心公布，5月31日CFETS人民幣匯率指數為97.15，較上月末升值0.03%；參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數分別較上月末升值0.39%和貶值0.86%。