證券日報：穩定經濟預期和股市預期靠什么？

 　　4月1日，國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會聯合發布，3月份制造業PMI為50.2%，比上月上升1.2個百分點；非制造業商務活動指數為53.8%，比上月上升1.1個百分點。這些數據可以在相當程度上打消人們的過度擔憂，是穩定經濟預期和股市預期的重要支點。

　　筆者認為，對于構建“穩健預期”來說，統計數據與科學邏輯具有同等重要性，兩者都不可忽視。一般來說，查看統計數據相對容易一些，但獲得和運用科學邏輯相對難一些。對于我們這個轉型大國而言，尤其需要構建強大的理論體系，累積和塑造強大的邏輯力量。

　　為此，一是要認真辨析我國目前的經濟處境，形成自強的邏輯力量。

　　2008年國際金融危機之后，全球經濟低迷，這是個基本事實。在此情況下，中國不可能獨善其身，但同時，中國出于自身利益考慮和必要的國際擔當，必須保持一定的增長速度。當前，所有提振經濟的舉措都要既考慮眼前，也要兼顧長遠。

　　一方面，我們要在傳統動能上保持穩的態勢，即保持投資拉動的力度，促進傳統產業的有效增長；另一方面，要大力推進供給側結構性改革，簡政放權，啟動和放大新的動能。近期，制造業生產和市場有所回暖，重回擴張狀態，這與前期采取的穩增長措施有關，也與國際大宗商品價格震蕩回升有關。我們既要推進結構調整，促使制造業繼續向中高端邁進，也要保持固定資產投資的力度，穩定房地產等消費需求。“穩”和“改”要同時進行。

　　客觀上，美國以及歐元區制造業PMI指數也出現明顯上升，這對中國制造業PMI有一定帶動作用。從發達經濟體來說，其穩定增長的意義同樣不可低估。

　　鑒于我國前期積聚的穩增長積極因素開始發力，新的政策措施又在注入新動力，供給側結構性改革利好不斷釋放，預計今年第二季度經濟可以保持企穩向好的態勢。通過去產能、去杠桿、去庫存和降成本、補短板，我國經濟結構將更優化，長效增長機制將形成，發展前景將海闊天空。

　　二是要深入研究“發達國家”的成長路徑，汲取世界格局改變的邏輯力量。

　　自19世紀以后特別是二戰之后直至20世紀末，西方發達國家成為全球經濟的主導者；發展中國家為了追趕，把效仿發達國家作為“必修課”。表面看是一窩蜂的簡單效仿，但凡是收獲了積極轉型成果的國家，其實都是選對了適合自己的發展道路，實現了對外借鑒與自身體系完善的統一，不是簡單效仿。

　　在部分發展中國家壯大的過程中，部分發達國家喪失了其傳統的財富創造機制，開始轉入“危機時態”。

　　細究起來，西方發達國家之所以“發達”，主要是憑借制造業的快速發展，七國集團最初就是世界上最先進的7個工業化國家的經濟聯盟。工業生產及其背后的科技實力，既是西方國家的主要財富源泉，也是其維持全面優勢和霸權統治的基礎。近二三十年，西方優勢地位逐漸喪失，霸權有所衰落，主要原因恰是其在全球化浪潮中，不斷把產業轉移至發展中國家，內部實體經濟空心化。其股市、債市表面風光，但基礎已不牢。

　　由于中國等發展中國家的金融體系處于全球的相對弱勢，不得不在實體經濟領域加緊追趕；而全球范圍的產業轉移給了部分發展中國家翻身的機會。中國高端裝備制造業的興起也得益于此。正是由于全球經濟格局發生巨大變化，二十國集團機制的影響力已經超越舊的七國集團或八國集團機制。

　　在新一輪產業升級大潮中，中國要依托制造業產業鏈齊全的優勢，將信息化與新型工業化結合起來，做大做強“中國制造”。同時，還要穩妥推進城市化進程，創造和不斷升級中國風范的財富創造機制，累積和形成全球引領能力。

　　三是要堅持走“以我為主”的改革開放和發展之路，彰顯平衡發展的邏輯力量。

　　全球化不是“免費的午餐”，國際合作總是要在國家利益和全球共同利益之間尋找平衡。堅持“以我為主”的改革開放和發展之路，就是要統籌國內外兩種資源、兩個市場的優勢，獲得較佳的發展成果。簡單復制他國發展道路，簡單照搬既有的發展理論，就不能很好地解決自己的問題。

　　以實體經濟和金融的互動關系來看，我國金融體系服務實體經濟的力度差強人意，但造成這一結果的根源，并不是我國金融已經“虛擬化”了，而是我國金融機制不健全、金融市場不發達。這與個別發達國家的“金融虛擬病”不是一回事。

　　我們要堅持走健全法治、依法治市的道路，大力發展金融市場特別是直接融資市場。要通過發行股票、債轉股等方式，壯大股權市場，降低銀行債權的比例。要防止“金融虛擬病”，但更要發展壯大金融市場。

　　3月31日，我國財政部就中國主權信用評級問題發表了公開談話指出，“穆迪、標普將我國主權信用評級展望調整為‘負面’，在一定程度上高估了我國經濟面臨的困難，低估了我國推進改革、應對風險的能力”；“對我國經濟社會發展取得的成就和結構性改革取得的進展，評級公司還需要深入了解和全面評估”。這個回應并非粉飾太平，而是堅守定力，堅持實事求是原則。

　　我國經濟的確面臨一些難題，但這些難題是前進中的問題，是可以通過努力解決的問題。長期附著于發達經濟體，頗具優越感的“穆迪、標普們”，不可能完全讀懂中國經濟這盤棋，這也不是什么奇怪事。我們能做的，就是闡明情況，并且繼續做好自己的事。知己知彼，兼收并蓄，堅守自己，創新理論，就可以穩定公眾的經濟預期和股市預期，就可以盡最大可能凝聚各方力量，不斷創造新的中國奇跡！