CPI落入“1”時代創六年新低

“上漲1.4%”，這是國家統計局日前公布的2015年全年全國居民消費價格指數（CPI）的最終漲幅，創下了自2009年CPI負增長以來的新低。專家表示，隨著今年元旦后豬肉價格連續快速上漲，1月份CPI或將有所回升，全年漲幅也將保持微升趨勢，但仍然維持在較低的通脹水平。

對于呈現先低后高走勢的2015年CPI，中國民生銀行研究院產業發展研究中心研究員吳琦告訴《經濟參考報》記者，經濟持續下行、資本外流加劇、以油價為代表的大宗商品價格低位徘徊是拖累2015年CPI的主要因素。

從國內來看，傳統增長動能顯著減弱而新型增長動能尚未形成，以及下游需求持續不振，國內宏觀經濟增速進一步放緩，直接導致物價低位徘徊。

從國外來看，美元9年來首次加息加劇了人民幣貶值壓力和資本外流壓力，對我國相對寬松的貨幣政策形成了較大抑制。加之大宗商品價格持續低迷，我國面臨較大的輸入性通縮壓力。

數據顯示，2015年最后一個月，CPI環比上漲0.5%，同比上漲1.6%；工業生產者出廠價格指數（PPI）環比下降0.6%，同比下降5.9%。國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析表示，12月份食品價格環比上漲是CPI環比上漲的主要原因。

在食品中，受全國部分地區降溫雨雪天氣影響，鮮菜和鮮果價格繼續上漲，環比漲幅分別為13.7%和2.3%，比上月分別擴大10.9和0.7個百分點，合計影響CPI環比上漲0.48個百分點，接近CPI環比總漲幅。

而綜合全年來看，2015年全年食品價格上漲2.3%，其中“領跑”的豬肉、鮮菜價格分別上漲9.5%、7.4%。值得注意的是，雖然豬肉價格12月份環比下降，同比卻上漲了14%，影響CPI同比上漲約0.42個百分點。方正證券首席宏觀分析師郭磊認為，今年1月的CPI將受豬肉環比飆升影響進一步回升。目前來看，元旦之后豬肉價格連續快速上漲。

此外，盡管業內人士對2016年全年CPI的預估多為上漲，但普遍觀點認為CPI將維持在較低的通脹水平。對此，交通銀行首席經濟學家連平分析，近幾年進口大豆、稻谷、大米、小麥、玉米等糧食大幅增加，國際糧食價格大幅低于國內價格，這對國內相關商品價格上漲形成約束。

而工業生產者出廠價格（PPI）方面，2015年全年同比下降5.2%。2015年12月份，PPI同比下降5.9%，連續46個月下滑。

對此，吳琦表示，實體經濟產能過剩、實體企業運營成本壓力進一步擴大，以及下游產品需求的進一步放緩是造成PPI持續低迷的主要原因。他認為，產能過剩導致了庫存高企、產品價格低迷等一系列問題，這種情況在工業領域尤為突出。其次，包括勞動力、資源、資金等在內的生產要素成本都在持續上升，尤其是人口老齡化加劇進一步推高勞動力成本，成本的全面上升不斷侵蝕實體企業的利潤空間。此外，全球經濟復蘇低于預期，外需明顯不足，人民幣實際有效匯率的大幅升值進一步抑制了出口增長。而房地產、建材、能源等主要行業的投資增速仍將維持回落態勢，對內需形成較大制約。

郭磊則認為，12月PPI同比降5.9%，這已經是連續第五個月持平于這一數字，反映出在目前大宗商品處于低位，中國經濟邊際企穩的狀態下，工業價格下行已基本觸底，但是目前經濟缺少實質性引擎，只靠周期規律推動，所以價格企穩力度會比較弱。考慮到上游大宗價格變化底部趨穩，以及跨年之后基數因素的切換，估計今年1月開始PPI跌幅將會逐步收窄。

郭磊的觀點和目前市場上大多數機構的觀點不謀而合，機構對于今年PPI的預測普遍持積極態度。央行近期發布的報告顯示，今年PPI跌幅將逐步收縮，主要原因包括大宗商品價格止跌、貨幣政策效果和產出缺口變化等。而中金公司則更為樂觀，認為PPI今年將回到正增長區間。