人民幣短期貶值趨勢難改 央行稱有能力維穩匯率

　　進入2016年，人民幣并沒有改變貶值的趨勢。近四日，在岸和離岸人民幣一直處在下跌通道，其中離岸人民幣最高暴跌600點，跌破6.70關口。對于市場的種種猜測，央行昨日上午緊急發文稱當前人民幣價格并不代表其真實價格，有投資勢力妄圖炒作人民幣從中牟利，央行將有能力繼續保持人民幣對一籃子貨幣匯率穩定。

　　央行稱有投機勢力炒作牟利

　　根據昨日中國外匯交易中心數據，人民幣兌美元中間價為6.5646，與昨日人民幣兌美元收盤中間價6.5314相比，下調332個基點，再次創下2011年3月以來新低。值得注意的是，這已經是今年以來人民幣兌美元中間價連續四個交易日下調，下調幅度達614個基點。

　　受此影響，在岸和離岸人民幣紛紛暴跌。根據本月5日16：14數據，離岸人民幣兌美元（CNH）跌破6.70水平，暴跌近600點，報收6.7011。在岸人民幣兌美元（CNY）跌0.72%，報收6.5688。截至最新數據，昨日在岸人民幣兌美元收盤價報6.5939，較前一日收盤價6.5575再跌0.56%。對此，中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬表示，“需要強調的是，這不是央行主動下調，而是市場的規律，央行沒有像過去那樣在人民幣有貶值趨勢的背景下選擇賣出美元，維護人民幣”。

　　對于連日來人民幣在在岸和離岸市場的下跌走勢，央行昨日表示，當前人民幣價格并不代表其真實價格，一些投機勢力試圖炒作人民幣從中牟利，這不代表真正的市場供求，只會導致人民幣匯率的混亂。

　　對此，有業內人士表示，“2008年以后，美國實行寬松貨幣政策，資金借貸成本為3%左右，很多國內企業通過抵押部分資金在國內銀行，從而獲得海外銀行的信用憑證，通過子公司的形勢在海外銀行進行貸款，最后用這筆貸款在信托領域內進行投資，獲得近10%的收益”。據上述業內人士稱，“如今人民幣貶值，美元升息，這部分資金的借貸成本隨之升高，加上國內投資收益接連下降，所以涉及到資金將回流”。

　　在北京大學經濟學院金融系副主任呂隨啟看來，是存在這種可能的。還有另外一種情況是一些投機勢力會先通過造勢，比如交易商會發表一些研究報告稱人民幣存在貶值趨勢，告訴人們買美元，這導致部分人民幣投資者在市場上拋售人民幣轉而配置美元。“此外，在離岸市場和在岸市場上，還存在交易員同時拋售即期和遠期人民幣的情況。”劉紀鵬稱。

　　相應干預措施或將出臺

　　人民幣匯率的接連下跌使得市場人士開始猜測央行何時出臺相應的干預措施以保持匯率穩定。對此，劉紀鵬稱，未來人民幣兌美元匯率跌到“6.8”是一個關鍵區間。

　　“央行肯定不會一直讓人民幣貶值下去，從保護我們匯率的角度出發，人民幣兌美元匯率達到‘6.8’應該就是官方要想措施和解決辦法的時刻。”劉紀鵬表示。

　　對于央行將會出臺哪些具體的干預措施，劉紀鵬僅表示，這需要仔細斟酌，過去的辦法行不通。“過去保持人民幣匯率穩定主要是靠外匯儲備，比如說央行通過拋售美元，經過幾年的實踐現在已經看到這種做法的危險，從現在整個國際來看，我們這點外匯儲備很難阻擋人民幣下行的趨勢。”劉紀鵬稱。

　　實際上，近日市場上已經有傳言稱，央行已經通過暫停外資銀行的外匯業務來在一定程度上維持人民幣匯率的穩定。“相對于國內銀行而言，外資銀行在政策上的外匯操作靈活性更高，在出現緊急情況時需要嚴格的監控。”呂隨啟稱。

　　交通銀行首席經濟學家連平接受北京商報記者采訪時稱，“央行首先會打擊投機，這在前兩年已經有過，讓不合法不理性的操作在市場上消失。其次是賣出外匯儲備，目前外匯儲備還是較多，現在有了用武之地，通過賣出來平抑市場，讓市場的供求關系適當緩和，不要壓力那么大。再次就是政策的引導，例如對金融機構的窗口指導等”。

　　人民幣短期存貶值趨勢

　　值得注意的是，多位業內人士向北京商報記者表示，即使央行出臺相應的干預措施，也不能阻止人民幣的短期貶值趨勢。興業銀行首席經濟學家魯政委表示，“人民幣短期貶值是肯定的”。

　　魯政委稱，“今年年內人民幣兌美元匯率存在15%左右的貶值空間，跌破‘7’非常正常，達到‘7.3’都是有可能的”。呂隨啟則稱，“短期內人民幣貶值是非常確定的，一方面是因為目前我們宏觀經濟基本面還未企穩，另一方面則是因為美元的走強導致新興市場國家的貨幣走弱”。

　　在劉紀鵬看來，人民幣目前處在兩難的境地。“一方面如果央行進行相應的貨幣政策刺激經濟發展，人民幣會繼續貶值，另一方面，如果不通過貨幣政策刺激經濟發展，宏觀經濟基本面很難企穩，這又會讓人民幣喪氣良好的基本面支撐，進而陷入貶值通道。”

　　另外值得注意的是，對于人民幣的貶值預期，也有機構表示了不同的看法。根據渣打銀行昨日發表的一份最新研究報告，渣打調整了今年在岸人民幣兌美元的預期。此份報告顯示，渣打將人民幣兌美元匯率一季度從6.55下調至6.65，二季度從6.45下調至6.62，三季度從6.35下調至6.54，今年底從6.42下調至6.56。