2015中國經濟表述：一夜間瘋狂牛變身閃電熊

　　“股災”帶來最深刻的風險教育

　　2015年的中國資本市場，注定將載入史冊。這是令所有投資者畢生難忘的一年。從牛市起步到漫天飛舞的瘋牛；從千股漲停到千股跌停進而引發流動性喪失；從監管層積極出手救市，到別有用心的做空隊伍的集體繳械……

　　老股民說，炒了二十余年股票，這樣驚心動魄是頭一次！新股民卻說，還沒搞明白股票是怎么回事，卻被這瘋牛和閃電熊打的措手不及，中國股市竟然如此刺激。

　　還記得A股成交“爆表”時的歡呼嗎

　　站在年末這一時間窗口回望中國股市，年初，我們的資本市場曾被給予了那么多的期望——經濟轉型，金融創新，緩解債務問題……市場一度就要相信，一輪洶涌而至的改革牛，將使中國股市迎來奔放的黃金時期。

　　你瞧！2015年4月20日，中國A股一天的成交金額達到了“萬億天文數字”！這一天，股民們形容A股成交“爆表”了。由于中國所有的行情軟件，最初設計的成交量上限是1萬億，但當天上海市場的成交金額卻歷史性地超過了1萬億。于是，所有的軟件只能停留在10000億這個數字！

　　最終，上交所在收盤后發布公告稱，當日滬市成交金額為11476億元，深交所成交6550億元，兩市合計成交達到18026億。而在這“里程碑式的巨量成交”過后，接下來的半個月，滬深兩市合計成交超兩萬億，竟成家常便飯。

　　要知道，滬市1994年全年總成交也就5626.73億元；1995年全年總成交3042.63億元；1996年全年總成交9020.24億元！在改革牛的召喚下，A股在今年二季度某一天的成交金額，竟超過上世紀90年代一年的總成交額的1倍甚至幾倍！

　　還記得千股跌停千股停牌的“奇跡”嗎？

　　股市瘋狂飛上天的背后，是杠桿資金的過度運用。

　　這一年，金融創新的快速推進，也夾雜著濃厚的草莽色彩。金融鏈條上的相關各方摩拳擦掌、躍躍欲試……券商融資補充資本金投向創新業務，銀行通過各種傘型信托參與股市，民間資金更是肆無忌憚地通過配資直接或間接入市。一時間，中國股市的杠桿率急升，推動了這一輪急不可耐的瘋牛。

　　然而，杠桿瘋牛一旦倒下，就如同多米諾骨牌一樣排山倒海。極高水平的杠桿就像是一把雙刃劍。幾乎就在一瞬間，股災從天而降，大面積的股票直奔跌停，演變到最后，竟成了所有人為了逃出市場，不計成本地拋售股票。

　　面對動輒便千股跌停的窘境，很多上市公司拼命拿出“停牌”這一絕招。于是，中國金融史上前所未有的“千股停牌”誕生了！與此同時，證金公司籌得資金直接入市，連同券商基金一起鎖倉自救……已經走在懸崖邊上的中國股市，終于止住了暴跌的步伐。

　　股災結束了，市場的余震尚未消散

　　從6月到9月，監管層在3個月里完成了“緊兩融、清配資、限期指”的快速去杠桿風暴。伴隨著市場的暴跌，以及主動與強制平倉，融資融券余額由22730.35億元的歷史高點急劇下行至觸及年內低點的9622.62億元，不到三個月驟降逾1.3萬億元，大大出乎市場預料。

　　這場去杠桿風暴從場外配資、融資融券延續到傘形信托，演繹出一場最鮮活的風險教育。

　　一批又一批的融資賬戶爆倉了，無數個私募產品清盤了，“千萬大戶”甚至“億元大戶”悄無聲息地消失了，市場上絕大多數股民要么被消滅、要么嚴重套牢，投資者的信心嚴重受挫。

　　隨之而來的，還有金融監管的高壓上陣。

　　曾經作為“救市主力”的中信證券，多達11位高管因涉嫌違法從事證券交易活動被公安機關帶走調查。私募領域的一哥——澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔也被帶走調查。而這，還不是全部。金融系統的“打虎”行動，首次指向作為監管部門的證監會內部！證監會副主席姚剛涉嫌嚴重違紀，接受組織調查；證監會主席助理張育軍涉嫌嚴重違紀，接受組織調查。2015年6月以來，僅證監會系統內部，就有5人被查。

　　如今，股災時不得已推出的管制措施，正在慢慢退出，市場參與者也充分意識到了風險的存在。2015年末，IPO的重啟標志著中國股市的重置。2016年，中國股市將繼續肩負重任，在政府和監管部門的引航下，小心翼翼地前行。

　　(記者 王潔)

　　值得記住

　　“金融圈”

　　累計落馬(失聯)38人

　　國信證券陳鴻橋自殺，中信集團高層被帶走，證監系統4人被查，伊世頓高頻交易被“抄家”，徐翔被帶走調查，農行行長張云被傳遭查……金融反腐的大幕在年底拉開。

　　10月31日，中央第七巡視組組長劉卒帶隊進駐證監會。第十三巡視組組長朱保成則帶隊進駐中信集團。11月3日，2015年中央巡視組第三輪專項巡視已全部進駐含21家金融機構在內的31家單位。

　　據不完全統計，年內，已立案查處銀行高管12人，其中副行長及以上級別8人；券商高管15人，另有3人失聯。值得一提的是，今年在證監會官員中也有8人因涉嫌內幕交易、偽造公文印章等落馬。截至目前，2015年“金融圈”累計落馬(失聯)官員38人。

　　如今，金融反腐已然成為懸在金融大佬頭上的達摩利斯之劍，金融系統下還埋伏著多少“大老虎”？中央巡視組已進駐一行三會，距離金錢和權力最近的金融機構，注定迎來重大洗牌。

　　(記者 王潔)

　　P2P

　　三分之一出了問題

　　今年的互聯網金融，可謂瘋狂。在降息、降準的驅使下，互聯網金融成了眾多資金的最后港灣。只不過這樣的港灣時不常地爆出非法集資的負面。

　　以P2P網貸為例，數據統計，截至11月份，我國累計成立P2P平臺3000余家，但約有三分之一的平臺出現問題，甚至是攜款潛逃，給投資者帶來了不小的損失。

　　不過，理性也相伴而來：收益率隨著市場波動而回歸理性范圍；一些想要向好發展的互聯網金融平臺則成為第一批響應國家政策，與銀行建立存管協議；年底，宜信旗下宜人貸在美國成功上市，也給整個行業帶來了前所未有的希望。

　　今年，或許是披著互聯網金融外衣的騙子最后的盛宴，也或許是互聯網金融甩開“野蠻人”稱號的初始之年。(記者 姜樊)