美聯儲宣布加息 人民幣壓力大？

　　全世界投資者忐忑不安等待了一年之后，美聯儲加息的靴子終于落下！美國聯邦公開市場委員會(FOMC)于北京時間昨日凌晨宣布，上調利率0.25個百分點，至0.25%-0.5%之間。這是美國自2006年6月以來的首次加息，標志著這個世界第一大經濟體始于2006年的寬松貨幣政策走向終點。

　　美聯儲明年可能還會加息四次

　　美聯儲聲明中表示，此次加息之后貨幣政策仍然保持寬松，實際利率路徑將取決于經濟前景和數據，美聯儲對加息節奏的判斷依舊是“漸進的”。

　　基于17位委員的預期中值顯示，2016年底利率將升至1.375%，與9月份預期持平，這表明明年將加息4次，每次加息25個基點。

　　“聯邦基金利率的實際路徑將取決于未來數據所傳導的經濟前景。”FOMC聲明指出，此次加息之后，美聯儲將繼續保持寬松的貨幣政策以支持就業市場進一步改善以及讓通脹向目標值邁進。聲明指出，委員會一致同意將超額準備金利率上調至0.5%。

　　美國市場對美聯儲加息反應積極。標普500 指數漲1.5%，美元升0.2%。美國國債收益率的上漲有限，10年期國債收益率僅上漲3個基點，不過2年期國債收益率2010 年來首次收在1%以上。

　　此次加息意味著長達近十年的前所未有的低利率時代畫上句號。低利率旨在刺激美國經濟盡快早走出大蕭條以來最嚴重的金融危機。恒豐銀行研究院常務院長胡海峰昨天分析指出，結合近期全球經濟金融和美國國內經濟數據的表現，可以看出本次加息決定有三大原因：第一，美國失業率穩步下降，就業溫和增長。2015年11月美國非農就業崗位增加21.1萬個，失業率維持在5%，為2008年以來的最低水平，接近充分就業水平。第二，美國國內消費表現強勁。11月美國剔除食品和能源的核心消費者價格指數(CPI)增長較上年末增長2%，是2014年5月以來的最大漲幅。第三，世界主要經濟體逐漸恢復穩定。歐元區逐步走出經濟停滯和通縮泥潭，三季度GDP同比增長1.6%。我國作為新興經濟體的代表，經濟筑底企穩，結構不斷優化。

　　增加人民幣貶值壓力

　　昨天，人民幣對美元中間價為1美元對人民幣6.4757元，較前一個交易日下跌131點，這也是人民幣對美元匯率連續九個交易日收跌，創下今年6月份以來的最長跌勢。

　　昨天，人民幣即期匯率開盤就貶至6.4818，隨后有所波動。截至收盤時，人民幣報6.4837，貶值幅度0.16%，貶值104個基點。

　　交行首席經濟學家連平認為，市場對美聯儲的加息預期，是人民幣近期連續走跌的主要原因，美聯儲加息容易推動資本回流美國，會對資本的流出帶來一定壓力。與此同時，也就增加了人民幣貶值的壓力。

　　也有分析人士指出，雖然美元與中國經濟聯系較為密切，但由于中國資本市場尚未完全對外開放，人民幣也沒有實現自由兌換，另外中國還有龐大的外匯儲備和多項政策對沖工具，因此，無需過分夸大美國加息對中國的影響。

　　對中國跨境資本流動影響有限

　　美聯儲加息后，市場很擔心跨境資本會短期內大量回流美國，對中國經濟造成沖擊，不過，專家和政府決策層并不這樣認為。

　　“資本流動可能會對一些國家影響比較大，但對中國的沖擊影響應當說是不存在的，因為中國的經濟規模很大，影響資本流動的因素也比較多。”著名經濟學家李揚指出，中國央行近期采取了一系列的措施，比如8月份人民幣匯率中間價的報價方式改變等，都會對沖美元加息給中國帶來的影響。應對的方向就是人民幣更加獨立。此外，美國加息一事已經有很長時間的討論，市場已經逐漸消化了。

　　幾天前，外匯局有關負責人表示，美聯儲加息對跨境資本流動會有短期的擾動，但從長期來看，國際收支和跨境資本流動應該是穩健的。真正影響跨境資本流動的因素是中國改革開放。隨著中國經濟的雙向開放，中國企業的競爭力會越來越經得起國際檢驗，我國國際收支結構應該會長期保持相對穩健的水平，所以美聯儲加息對跨境資本流動有影響，但不會非常顯著。

　　10月份，國家外匯管理局副局長王小奕也曾公開表示，美聯儲加息和國際資本流動并沒有絕對的直接因果關系。

　　黃金價格有望站上1200美元？

　　在美聯儲加息決定出臺后，黃金價格大幅回升至1070美元/盎司上方水平。北京青年報記者發現，市場人士對美聯儲加息后金價的走勢判斷存在分歧。

　　財經專欄作者，黃金錢包首席研究員肖磊指出，截至目前，以美元計價的國際黃金價格年跌幅約為10%，但以人民幣計價的黃金價格只跌了6%，以歐元、日元等計價的黃金基本沒跌。美國加息給市場帶來的不確定性，以及全球非美貨幣的貶值，將提升黃金的避險需求。全球“資產荒”的持續，黃金會逐步體現出抵押、租賃、儲備、流動性等價值，再加上中國和印度等對黃金實體需求的穩步攀升，金價2016年筑底回升的概率較大。肖磊預計，明年黃金均價有望站上1200美元。

　　瑞士信貸研報也對明年的金價持謹慎樂觀態度，瑞信認為ETF的持續賣盤壓力會繼續失去影響，實物需求會帶來支撐，各國央行則會繼續買入，供應會開始下降。瑞士信貸預計2017年之后的長期黃金價格預期為1200美元/盎司，但明年黃金價格均價預期自此前的1175美元下調至1150美元/盎司。

　　而諾亞研究與發展中心昨天最新研報認為，一旦加息助推美元持續走強，這對于避險資產黃金而言意味著“災難”，將打破黃金與美元之間的需求平衡，黃金跌勢將再次上演。長期來看，美國貨幣政策在首次加息后很難有大規模的緊縮政策，加之市場預期逐步釋放，金價或將有所反彈。

　　美聯儲加息對房地產利空

　　“從國內經濟的基本走勢疊加人民幣的供需角度看，人民幣中長期貶值是既成事實。”中原地產首席分析師張大偉表示，在人民幣升值的數年里，人們的財富和可支配收入會隨著人民幣的升值而增加，住宅作為一種高價消費品，吸引了大量財富增長的消費者，在房地產供給短期內難以增加的情況下，房地產需求的增加會拉高房價。流入房地產市場的資金會隨之人民幣升值預期而增加。但如果一旦人民幣改變升值預期，出現趨勢性的貶值變化，買房就賺錢的趨勢將出現逆轉，這種情況下，買房就愈加需要謹慎。

　　對開發商來說，巨量的海外融資規模將引發房企資金鏈緊張，如果持續甚至有可能出現違約。同時，美元走強后，熱錢將流出中國市場，這會加劇房地產企業“錢荒”窘境，如果人民幣貶值形成趨勢，將影響房地產市場面臨頹勢，可能傷害中國經濟。

　　張大偉認為，人民幣貶值對房地產市場來說，首先影響三四線市場，未來一線城市依然是房地產的避風港，特別是看到地王頻繁出現的區域，更是代表了未來的投資價值。如果2016年真的出現通脹爆發，則央行貨幣政策方向可能發生更大變化。那么對于中國房地產來說，堅守一二線更是最大的綠洲。對于豪宅市場，未來可能更多的資金進入歐美市場，而對于新興市場的資產和大宗商品很可能吸引力降低。

　　投資者要加強海外資產配置

　　美聯儲加息意味著美元資產回報率的上升，多位專家表示，對中國投資者來說，要更加重視海外資產布局，但一定要避免高風險地區。

　　招行同業金融總部高級分析師劉東亮認為，美聯儲加息給國內金融機構的海外財富管理提供了良好機會，預計2016年外幣資產配置和跨境業務將有顯著發展。

　　中原地產首席分析師張大偉認為，國內目前大部分投資資金主要集中在房地產和股市當中，美聯儲加息后，全球資金流動將有可能帶動部分國內資金轉變投資方向。資金的投資方向發生轉移極有可能導致中國樓市及股市的大幅動蕩。他認為，對于有投資需求的投資者，為實現資產保值增值，資產配置可以考慮增加美元、英鎊計價的投資品比例。有條件的，可以選擇海外置業、海外保險，或選擇QDII類產品以及海外股市的投資機會。

　　本版文/本報記者 程婕