不良資產(chǎn)規(guī)模上升 信托風(fēng)險仍整體可控

 　　⊙百瑞信托研發(fā)中心/南開大學(xué)博士后流動站

　　蔡華 博士

　　近年來，受我國宏觀經(jīng)濟下行的影響，信托項目風(fēng)險事件屢見報端，尤其是2014年，全行業(yè)兌付總規(guī)模達1.27萬億元，同比增長超過40%，全行業(yè)風(fēng)險項目規(guī)模也達到創(chuàng)紀錄的781億元，環(huán)比增長24.77%。信托業(yè)不良資產(chǎn)在累積，信托公司源頭風(fēng)險控制能力引起行業(yè)內(nèi)外關(guān)注。

　　經(jīng)分析，2014年信托不良資產(chǎn)呈現(xiàn)以下特征：一是不良業(yè)務(wù)資產(chǎn)涉案金額較大。從披露的訴訟案件可以看出，2014年新增重大訴訟事項（包括未決訴訟事項和已決訴訟事項）達到近40起，涉案總金額（包括申請執(zhí)行）達到15億元。二是不良資產(chǎn)行業(yè)集中度較高，年初，監(jiān)管部門摸底信托公司風(fēng)險存量的結(jié)果顯示，90%的信托項目風(fēng)險集中于房地產(chǎn)、地方政府融資平臺、礦產(chǎn)能源以及藝術(shù)品、紅酒類信托；而最近的摸底結(jié)果則顯示風(fēng)險仍集中在能源及房地產(chǎn)領(lǐng)域，經(jīng)過半年左右的調(diào)整后，信托公司在這兩個領(lǐng)域的風(fēng)險仍然沒有得到較好的化解。三是信托不良資產(chǎn)表現(xiàn)形式多樣化，不良業(yè)務(wù)包括融資類業(yè)務(wù)、股權(quán)投資類業(yè)務(wù)，資金池、財產(chǎn)收益權(quán)類業(yè)務(wù)、通道類業(yè)務(wù)以及事務(wù)管理類業(yè)務(wù)等多個類別。截至2014年末，信托行業(yè)共有369個項目存在風(fēng)險隱患，涉及金額781億元，占管理信托資產(chǎn)規(guī)模的0.56%。

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　　信托警報已響起？

　　有些人可能會擔(dān)心，我國信托行業(yè)是否還有更多的風(fēng)險項目一直隱藏于全行業(yè)近年來靚麗的經(jīng)營業(yè)績后面，并最終引發(fā)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險？

　　我們認為，我國信托業(yè)風(fēng)險整體是可控的。

　　首先從信托不良率來說。據(jù)權(quán)威機構(gòu)披露，目前信托行業(yè)不良資產(chǎn)規(guī)模和不良率總體相對較低，行業(yè)平均不良資產(chǎn)規(guī)模5996.51萬，行業(yè)固有資產(chǎn)不良率平均為3%。不良資產(chǎn)規(guī)模較大的十家信托公司占行業(yè)總體不良資產(chǎn)的82.87%。2014年年報中，共有23家信托公司披露了重大訴訟事項，共涉及案件60多起，從披露重大訴訟事項的信托公司數(shù)量和案件總數(shù)來看，與2013年并無太大變化。但是從新增訴訟案件數(shù)量和具體案件類型來看，訴訟事項無論是數(shù)量還是規(guī)模均較以往年度有較大增加，同時信托項目的風(fēng)險處置方式也更加市場化。當(dāng)前，信托公司開始通過并購、重組、法律追索、處置等不同方式，對信托項目風(fēng)險進行市場化化解，這樣既能提升主動管理能力，又能逐步弱化“剛性兌付”，從而大大降低了行業(yè)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性。

　　其次從撥備、凈資產(chǎn)對不良資產(chǎn)的覆蓋以及信托行業(yè)注資情況來看。近年來，由于監(jiān)管部門對信托業(yè)實行信托賠償準備金和凈資本約束制度，使得我國信托業(yè)的風(fēng)險抵御能力得到持續(xù)增強。截至2014年底，全行業(yè)計提的信托賠償準備金已達到120.91億元，如果行業(yè)問題信托項目規(guī)模按照600億元測算，僅信托賠償準備金即可覆蓋全部問題資產(chǎn)的近20%；同時，全行業(yè)凈資產(chǎn)已達到3196.22億元，較去年增加了641.04億元，同比增長25.09%。因此，充足的撥備和凈資產(chǎn)將成為抵御出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的有力防線。由于監(jiān)管機構(gòu)從風(fēng)險防范和開展業(yè)務(wù)角度對信托公司注冊資本有新要求，多數(shù)信托公司通過定向增發(fā)、利潤轉(zhuǎn)增和引入新股東等多種手段提升凈資本水平，以提升風(fēng)險抵御能力，實現(xiàn)對業(yè)務(wù)風(fēng)險的更好覆蓋，并對未來業(yè)務(wù)進行提前布局。截至目前，已有15家信托公司注冊資本超過30億元。2014年，披露凈資本風(fēng)險指標的38家信托公司，凈資本/各項業(yè)務(wù)風(fēng)險資本之和的均值為208%，實現(xiàn)了對業(yè)務(wù)風(fēng)險的完全覆蓋。

　　整體風(fēng)險可控

　　另外，從信托公司風(fēng)險防控能力來看。整體而言，我國經(jīng)濟的復(fù)雜程度在上升，市場對更復(fù)雜融資的需求亦在上升。在此形勢下，信托公司一方面會針對宏觀調(diào)控政策和行業(yè)發(fā)展形勢，進一步提升客戶準入標準，同時加強對客戶的盡職調(diào)查，通過法律、風(fēng)險等部門的審核，以及集體決策的形式，保證項目審批的有效性，并借助于項目巡查、風(fēng)險預(yù)警體系的建立和完善來加強對項目的后期管理，致力于打造可以涵蓋事前、事中、事后全流程各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)的全面風(fēng)控體系；另一方面，2014年以來，銀監(jiān)會大力推進信托業(yè)“八項機制”建設(shè)，其著眼點就在于提升信托公司的整體風(fēng)控能力，特別是以 “信托業(yè)保障基金”及其管理公司成立為標志的“行業(yè)穩(wěn)定機制”的建立，更是將信托業(yè)的風(fēng)險控制機制從公司層面提升到了行業(yè)層面，可以更有效的防范信托業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險。同時，作為未來監(jiān)管布局的重要組成部分，國務(wù)院正在組織起草《信托公司條例》，監(jiān)管當(dāng)局也正在加緊研究推出《信托登記管理辦法》、《信托公司信托業(yè)務(wù)盡職指引》等相關(guān)文件，并調(diào)整信托公司凈資本計算標準，通過全方位、立體化的監(jiān)管“組合拳”，以期全面提升行業(yè)抗風(fēng)險能力并建立信托業(yè)的長效發(fā)展機制。

　　最后，再來看一下信托公司經(jīng)營模式的變化。2014年以來，我國信托業(yè)充分發(fā)揮行業(yè)和制度優(yōu)勢，積極拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，不少公司開始積極拓展養(yǎng)老地產(chǎn)、土地流轉(zhuǎn)、消費信托、醫(yī)療信托以及資產(chǎn)證券化等新領(lǐng)域，其中一些實力較強的信托公司已在上述領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)項目落地，并在專業(yè)人才儲備、對員工的激勵等方面進行了積極的探索和嘗試。目前，國內(nèi)整個資產(chǎn)管理行業(yè)有兩個大趨勢，即從通道類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向主動管理類業(yè)務(wù)和從借貸類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向權(quán)益類業(yè)務(wù)，這將有力推動信托業(yè)務(wù)走向多元化。同時隨著投資者的理財意識覺醒和理財觀念更新，我國會逐步具備消費信托、家族信托和公益信托發(fā)展的土壤。隨著信托公司轉(zhuǎn)型升級逐步完成和在新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷開疆拓土，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域累計的項目風(fēng)險也有望逐步得到化解。

　　綜合來看，相對于我國銀行業(yè)金融機構(gòu)2014年末1.64%的不良貸款率，我國信托業(yè)0.56%的資產(chǎn)不良率對行業(yè)發(fā)展的影響有限，整體風(fēng)險可控，更不必擔(dān)心近期會出現(xiàn)行業(yè)性系統(tǒng)風(fēng)險。但就目前而言，壓在信托公司肩上轉(zhuǎn)型升級和防控風(fēng)險的擔(dān)子依然沉重，在日益加劇的競爭環(huán)境中，如何積極順應(yīng)監(jiān)管政策以及市場的變化，在風(fēng)險可控的前提下創(chuàng)新圖變，找到適合自己的可持續(xù)發(fā)展模式，整個信托行業(yè)還有很長的路要走。