美聯儲下月加息幾無懸念 美股美債淡定

北京時間19日凌晨公布的10月美聯儲貨幣政策紀要顯示，聯邦公開市場委員會（FOMC）內部對12月加息的態度基本趨于一致。由于市場基本消化美聯儲年內加息的預期，美國股市債市未出現明顯波動。分析師預計，本輪美聯儲加息的進度將相當緩慢，在加息早期，美股仍有望延續漲勢。

下月加息幾無懸念

在10月底的最近一次貨幣政策聲明中，美聯儲明確稱“將在下一次會議中考慮是否加息”，改變了此前聲明中慣用的“評估維持目前聯邦基金目標利率0-0.25%目標區間多久”的措辭。最新公布的會議紀要顯示，盡管少數委員擔心上述措辭變化可能被誤解為發出了下次會議將啟動加息的強烈信號，但多數委員認為，最新的聲明措辭為下次會議的政策選項留出了空間，希望這種措辭上的改變能傳遞一種信號，就是“在下次會議上啟動貨幣政策正常化進程很可能是合適的”。

會議紀要顯示，大多數委員認為首次加息的條件可能在12月前得到滿足，海外經濟和金融市場下行風險已經消散，美國國內經濟活動和就業市場前景的風險接近均衡。與會委員認為，相對較早的啟動貨幣政策正常化程序，能夠使此后政策曲線變化更為平緩。

分析師認為，最新的貨幣政策會議紀要幾乎確定美聯儲將于12月加息。摩根大通經濟學家費羅利表示，會議紀要顯示美聯儲“堅定地傾向于”在12月采取行動，維持美聯儲下月加息的預期。

法國巴黎銀行發布報告表示，會議紀要釋放出美聯儲準備加息的明確信號，如果經濟未遭遇意外事件的沖擊，美聯儲將于12月加息。此前部分決策層委員擔心就業疲軟可能會延續更長時間，但這些擔憂在10月份就業報告公布已經消散。

美國勞工部報告顯示，10月份美國新增非農就業崗位27.1萬，創年內最高水平，失業率降至5%。

近期美聯儲決策層也頻繁發聲，為加息鋪路。美聯儲主席耶倫在國會作證時表示12月加息是合適之舉，未來加息步伐將是循序漸進的。美聯儲副主席費希爾隨后也表示，盡管美元升值和外部經濟疲軟帶來沖擊，但美國經濟看起來已經很好的經歷了這些考驗，美聯儲在12月加息“可能是合適的”。

市場波動下降

盡管會議紀要釋放了年內加息的信號，但美股三大股指18日仍全線上漲，漲幅均在1.5%左右。同時對美聯儲政策最敏感的短期債券表現平淡，美國兩年期國債收益率仍基本持平在五年高點附近。

　　分析師認為，美國股市、債市對會議紀要反應平淡，主要是由于加息預期已基本被市場消化。彭博分析師認為，美聯儲與市場的溝通取得了成功，短期國債收益率沒有明顯變化，意味著加息給市場帶來的波動在減少。

高盛分析認為，有證據顯示美國本輪經濟復蘇緩慢，美聯儲本輪貨幣利率的調整進程將非常緩慢。如果未來經濟復蘇疲軟，不排除美聯儲再次進行量化寬松的可能。這也解釋了為何會議紀要公布后，市場做出了平靜的反應。

中長期來看，業內人士認為，隨著美聯儲收緊貨幣政策，美元的市場供給下降，將直接推升美元指數與美元資產的價值，促使國際資本加劇回流美國。德銀策略師在研究歷史上美聯儲加息對股市的影響后指出，在加息周期的早期，股市拋售規模通常比較小，會很快恢復，標普500指數在首次加息后的三個月甚至更長時間里還會繼續上漲。但在加息周期晚期，股市會出現大幅回調甚至直接轉入熊市。

　　債券方面，“債券天王”格羅斯日前表示美聯儲12月加息已是板上釘釘，并透露他正在做空30年期美債。格羅斯還建議投資者減少股票、高收益類債券等方面的投資。