銀行理財進入低利時代 錢多項目少境地尷尬

　　受相關大環境影響，目前 “錢多項目少”成為資本市場的常態，許多資金已經無法尋找到合適的標的。而銀行理財收益率的降低，更是難以保住市場份額和客戶粘性。

　　本報記者 吉雪嬌

　　在難掩頹勢的收益率下滑的態勢下，固定收益理財產品已跌入新低谷。其中，投資者“資產配置荒”的洶涌而來，亦令曾經風光一時的銀行理財陷入尷尬的境地。

　　相對于資金端，另一方面，資產配置荒出現，也令優質資產的爭奪越來越激烈，對于銀行而言，優質資產的獲取或也將日趨艱難。

　　理財產品“金十”褪色

　　近日，記者走訪蓉城多家銀行發現，雖然10月已過大半，但銀行理財產品依舊“淡定”，而中秋、國慶的雙節效應也基本隱沒蹤跡。

　　普益財富監測數據顯示，10月11日-10月16日，銀行理財產品的平均預期收益率為4.58%，較上期減少4個基點。其中，預期最高收益率在6.00%及以上的理財產品僅為17款，市場占比為2.35%。而就在包括“雙節”在內的9月26日-10月10日，銀行理財產品平均預期收益率亦僅為4.62%，預期最高收益率在6.00%及以上的理財產品共27款，市場占比環比僅為2.32%。節日效應的不溫不火可見一斑。

　　在分析人士看來，隨著央行的連續降息和降準效應，銀行資金面普遍比較寬松，銀行理財的節假日優勢正在逐漸消退。取而代之的，則是月末、季末、節日高收益理財產品的缺席，或將成為新的常態。

　　不僅是銀行理財產品平均預期收益出現下行態勢，包括國債、大額存單利率在內的整個理財市場似乎都集體進入了“低利”時代。以曾近風光無限的P2P網貸為例，2014年1月網貸行業平均收益率為19.6%，2015年9月則降為14.36%，降幅高達26.7%。“炒股被套，基金慘不忍睹，黃金難以保持。”面臨諸多投資領域不景氣，多位投資者向記者感嘆，已進入“資產配置荒”時代。應該如何投資已避免資產的持續貶值，也成為其最為關注的問題。

　　對此，有業內專家指出，高投資回報率甚至暴利的時代或許將一去不復返，我國可能進入一個較長期限的低利率時期。“未來能有3%-4%的投資回報率已經算是不錯的水平，5%就已經是投資的贏家。”

　　金融機構多途徑尋優質資產

　　與大量有投資需求的卻沒有投資渠道的資金相比。作為理財產品發行方的金融機構，面臨的煩惱更加直觀。

　　記者調查發現，受相關大環境影響，目前“錢多項目少”成為資本市場的常態，許多資金已經無法尋找到合適的標的。“現在資管規模較大的銀行沒有投向的空置資金多達幾百億。”有銀行資管部人士表示，“有錢不知往哪兒投，沒有好的資產配置，市場產品越來越少，收益越來越低。”

　　為了調和供求不平衡，減少運營壓力，銀行甚至有意在控制理財規模。銀率網數據顯示，今年9月累計有161家商業銀行共發行4634款理財產品，相比上月減少2.17%。“未來理財市場的競爭，拼的是資產質量，得資產端者得天下。”有業內人士直言，但一個不容忽視的現實是，隨著資產配置荒出現，優質資產的爭奪或將越來越激烈，獲取也將日趨艱難。中金公司研報亦指出，在信用風險擴散，社會融資的資金越來越多用于負債利息償還的情況下，銀行無論自營業務，還是理財業務，風控越來越嚴格，有錢也很難投放出去。

　　記者注意到，雖然銀行理財產品的發行總規模有所縮減，但在具體投向中，債券與貨幣市場類產品卻增幅明顯。普益財富數據顯示，9月，組合投資類產品市場環比僅增加91款，占比下降4.24個百分點至35.01%，然而，債券與貨幣市場類產品卻環比增加799款，市場占比上升4.66個百分點至60.66%，占據了銀行理財市場的大半壁江山。

　　另一方面，記者調查發現，為了盡量維持相對高水平的收益率，保住市場份額和客戶粘性，部分銀行不得不壓縮利差，并采用給債券加杠桿提高資產收益的方式，將流動性較好的利率債或高等級信用債通過質押融資，進行再投資。據了解，通過優先、劣后結構化設計，以及債券股權質押回購比例的設置，杠杠最高可以放大到10倍。

　　但這無疑暗含風險。繼南京雨潤13億元面臨違約威脅后，央企中國中鋼集團公司核心子公司發行債券也被擔憂或出現違約。“在經濟下行背景下，債券市場陸續發生的信用事件并非孤立現象，前期積累的很多風險暴露的可能性很大。”中信建投宏觀債券團隊報告指出。

　　銀行業內人士指出，因此銀行在“加杠桿”時也多設置了警戒線，“一般國有大行在40%，股份制銀行則多在60%～80%。”