中國金融機構(gòu)積極創(chuàng)新衍生產(chǎn)品服務實體經(jīng)濟

新華網(wǎng)上海５月２日電（記者 陳云富、馮莽）如果列舉當下中國金融機構(gòu)的熱門行動，由“互聯(lián)網(wǎng)＋”風潮帶動的“跨界”思維定會位居前列，在專業(yè)性非常強的衍生品行業(yè)也不例外。衍生產(chǎn)品為企業(yè)提供更為全面的風險管理手段，服務實體經(jīng)濟發(fā)展。

２００８年全球金融危機曾讓場外衍生產(chǎn)品備受詬病，不少金融機構(gòu)損失慘重。但用南華期貨總經(jīng)理羅旭峰話說，相對于美國發(fā)達的市場和衍生品的發(fā)展過度，中國市場才剛剛起步。南華日前成立專門部門，為市場提供場外期權(quán)等衍生品的報價。

上海高級金融學院教授陳松男表示，作為風險管理工具，衍生工具實際上是中性的，和汽車類似，衍生工具有很多功能，但駕車前也會有培訓、考試相應的措施，金融危機前銀行端的濫用衍生產(chǎn)品，核心仍是未能做好相應的風險控制。

在眼下的中國市場，場外衍生品獲得發(fā)展更多是市場需求的推動。有業(yè)內(nèi)人士表示，一方面是個性化的風險管理需求增加，另一方面隨著企業(yè)利潤率下滑，市場價格的任何波動都對企業(yè)帶來巨大風險，而交易所上市品種覆蓋的產(chǎn)品仍有限。

目前中國市場已是全球最大的商品期貨市場，包括螺紋鋼、銅等產(chǎn)品的交易也位居前列，但是上市的商品僅４０余種，交易品種盡管基本覆蓋了包括能源化工、金屬以及農(nóng)產(chǎn)品等主要大宗商品，但依然有大部分產(chǎn)品還未能掛牌場內(nèi)市場交易。

而促成當下場外市場成期貨經(jīng)營機構(gòu)最熱業(yè)務的轉(zhuǎn)變，仍在于政策的“松綁”。此前，作為期貨經(jīng)營機構(gòu)的期貨公司一度被限制在經(jīng)紀業(yè)務領(lǐng)域，隨著市場的成熟度與需求的不斷提升，包括投資咨詢等相關(guān)業(yè)務在近年開始獲得許可，尤其是２０１４年９月中國證監(jiān)會發(fā)布期貨創(chuàng)新相關(guān)意見后，資產(chǎn)管理、網(wǎng)上開戶以及進入銀行間市場等創(chuàng)新陸續(xù)放開，極大釋放行業(yè)的創(chuàng)新潛力。

目前，中國期貨經(jīng)營機構(gòu)介入場外衍生品市場，主要借道旗下的風險管理子公司。中國證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，１００余家期貨公司中，目前已有４１家設(shè)立風險管理子公司，２０１４年的現(xiàn)貨倉單近期和遠期交易規(guī)模超過３７０億元，多家公司通過估值期權(quán)等方式，為市場提供定制化的風險管理產(chǎn)品。

不過作為“后進者”，期貨經(jīng)營機構(gòu)的挑戰(zhàn)或許才剛開始。目前，金融實力普遍較弱，通過中國市場的場內(nèi)衍生產(chǎn)品除了期貨，大部分期權(quán)產(chǎn)品仍是空白。２月份上海證券交易所上市了首個期權(quán)產(chǎn)品——上證５０ＥＴＦ期權(quán)，但包括商品的期權(quán)、股指的期權(quán)等系列產(chǎn)品仍在等待放行進程中。

上海期貨交易所總經(jīng)理助理黨劍表示，期權(quán)是金融機構(gòu)風險管理和產(chǎn)品創(chuàng)新的必要工具，未來鼓勵金融機構(gòu)開展場外衍生品業(yè)務的同時，還要積極推進場內(nèi)衍生品市場建設(shè)，助力金融機構(gòu)的場外業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

“如果期權(quán)產(chǎn)品進一步豐富，會有助于場內(nèi)和場外市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，從而為企業(yè)和機構(gòu)提供更多元的風險管理工具，使期貨衍生品更好服務于實體經(jīng)濟。”上海中期副總經(jīng)理蔡洛益表示。