解碼10元信托：借貸外衣下的“受益權(quán)轉(zhuǎn)讓”

　　■本報(bào)見習(xí)記者 呂江濤

　　今年上半年，一家名為“信托100”的網(wǎng)站宣稱，投資者只需100塊錢，就可以購買原本門檻高達(dá)一百萬元的信托產(chǎn)品。百元買信托概念一經(jīng)推出就受到媒體、專家學(xué)者、甚至是信托公司的質(zhì)疑。近日，信托100悄然上調(diào)了信托投資門檻，從100元升至1萬元，百元買信托的神話宣告破滅。

　　然而，湊份子投資信托、資管產(chǎn)品的腳步卻并未停止。多盈理財(cái)近日也推出1萬元購信托，雪山貸推出P2P行業(yè)首款1000元買信托產(chǎn)品。更有甚者，深圳一家平臺推出了一款名為“信托寶”的產(chǎn)品，再次向國內(nèi)信托行業(yè)發(fā)起了挑戰(zhàn)。在“10元買信托”充滿誘惑性的口號之下，這一產(chǎn)品剛剛上線10分鐘便被搶購一空。

　　團(tuán)購門檻上調(diào)至萬元

　　違約賠付風(fēng)險(xiǎn)將增大

　　本報(bào)記者近日發(fā)現(xiàn)，信托100近日推出的方正東亞·方興116號遼東灣應(yīng)收債權(quán)集合資金信托計(jì)劃（查詢信托產(chǎn)品）、西部信托·上海世方建筑集合資金信托計(jì)劃、中泰信托·北京盤古大觀項(xiàng)目信托計(jì)劃等多款產(chǎn)品的投資門檻已經(jīng)悄然提高到1萬元每份，期限從18個(gè)月至24個(gè)月不等，預(yù)期收益率多在10%左右。

　　無獨(dú)有偶，多盈金融推出可供團(tuán)購的是中原信托·安益293期遼寧省盤錦市盤錦鑫誠信托產(chǎn)品，主要用于回遷樓后續(xù)建設(shè)，規(guī)模1.3億元，年化收益率9%，期限12月，投資門檻1萬元。而作為P2P平臺的雪山貸推出的是中江信托·金馬145號集合資金信托計(jì)劃規(guī)模為5000萬，年化收益率為10%，期限2年，最低投資門檻為1000元。

　　目前，信托團(tuán)購網(wǎng)站往往通過拆分信托收益權(quán)的方法。即網(wǎng)站在交易中扮演了“代持者”的角色，將信托產(chǎn)品拆分，由網(wǎng)站來代持。以信托100為例，投資者在認(rèn)購時(shí)，要與財(cái)商通簽署代理合同。網(wǎng)站會在上面說明，財(cái)商通持有的信托受益權(quán)是投資者的。當(dāng)資金募集完成后，由財(cái)商通以委托人身份與信托公司簽署合同，由于信托合同僅有1份，因此信托產(chǎn)品的合約由財(cái)商通代為持有，投資者可得到合同的電子復(fù)印件。

　　雖然信托100等公司都稱自己產(chǎn)品的安全性有保障，但有專家表示，團(tuán)購門檻的上調(diào)將增大違約賠付的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)?00元對于任何個(gè)人來說都不是大的數(shù)目，即使出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)也不會造成太大的損失，但是如果損失1萬元就可能是一個(gè)家庭所不能承受的。由于參團(tuán)的投資人未直接和信托公司簽訂合同，在法律層面投資者不是委托人，也不是信托受益人，萬一團(tuán)購公司倒閉了，參團(tuán)的投資人是不能向信托公司主張權(quán)利的。

　　有信托法務(wù)人士指出，即使投資者與上述信托團(tuán)購企業(yè)簽訂了委托協(xié)議，由一家公司購買和代持。但從法律關(guān)系來看，委托代理這種形式并不能改變真正出錢人的構(gòu)成，這些出錢的投資者都不能算是合格投資者。

　　10元也可以買信托？

　　專家稱宣傳存在錯(cuò)誤引導(dǎo)

　　11月25日，深圳的金融產(chǎn)品垂直搜索平臺高搜易在網(wǎng)站上推出了一款名為“信托寶”的產(chǎn)品，在不到10分鐘的時(shí)間內(nèi)被哄搶一空。網(wǎng)站信息顯示，當(dāng)天推出的首批產(chǎn)品共分三期，期限全部為三個(gè)月，年化收益率分別為9.3%和10%，總共有166名客戶投資購買。根據(jù)計(jì)劃，第4期產(chǎn)品將在12月1日啟動搶購，產(chǎn)品期限3個(gè)月，年化收益為9%。記者注意到，昨日盡管搶購踴躍，但總量卻相對較少，三期成交總額僅為60萬元。

　　“10元買信托”，從字面上看與此前被叫停的“信托100”非常相像，目前，高搜易網(wǎng)站上對信托寶產(chǎn)品的介紹非常簡單，看不出更多具體的信息。

　　推出該產(chǎn)品的高搜易CEO陳康稱，信托寶有所不同，不是“湊份子”買信托，也不是分拆轉(zhuǎn)讓，而是原來的信托持有人將信托質(zhì)押給第三方平臺，平臺做成一個(gè)標(biāo)供投資人認(rèn)購，每個(gè)標(biāo)后面都會對應(yīng)一份信托的收益權(quán)，“和P2P平臺的車貸類似，只是標(biāo)的不同。”事實(shí)上，這更多的是一款以信托受益權(quán)為質(zhì)押的融資產(chǎn)品，實(shí)際上是一款債權(quán)產(chǎn)品。

　　對此，用益信托首席分析師李旸指出，其實(shí)這類產(chǎn)品并沒有對信托的規(guī)則造成破壞，只是在宣傳上存在錯(cuò)誤引導(dǎo)。本來買信托的門檻是100萬元，非說100元可以買，但是實(shí)際上100元買的并不是信托，而是一個(gè)間接享受信托產(chǎn)品的收益權(quán)，中間有一個(gè)“橋”，并不是直接去和信托對接，更多是一個(gè)噱頭。

　　盡管信托寶的未來前景和命運(yùn)尚未確定，但確實(shí)指向了當(dāng)前信托行業(yè)發(fā)展的一大瓶頸——信托受益權(quán)的流轉(zhuǎn)問題。針對信托產(chǎn)品由于投資門檻高、投資期限長所導(dǎo)致的流轉(zhuǎn)難狀況，去年年底平安信托首次推出業(yè)內(nèi)標(biāo)志性創(chuàng)新舉措，信托質(zhì)押業(yè)務(wù)，借以解決信托客戶流動性困局。此后也有包括華寶信托等多家信托公司跟進(jìn)，但信托產(chǎn)品流動性難題的解決仍任重道遠(yuǎn)。