李小加：積極推廣完善滬港通計劃

證券時報記者 李明珠

港交所行政總裁李小加在滬港通開啟一周后發表網絡日志做階段性總結，他認為，從運行的安全性和穩定性來打分，首周表現至少可以得“良”，而從交易量角度來看，盡管沒有出現火爆局面，但并不擔心，對滬港通搭建的橋梁長期來看還是充滿信心。

對于滬股通，李小加認為，滬港通的稅收政策公布不久，海外大型投資機構還沒有來得及做好準備，也有一些長線基金因為不習慣現在的“前端監控”機制，希望等明年搭建好股票追蹤系統后再參與滬股通，總體來看，國際投資者會在未來一段時間內做好一系列準備，分期分批逐步參加滬股通，他們投資的主要動因是價值判斷與指數跟蹤。由于滬港通消息公布已經7個月，各種短期套利機會逐步消失，加上年底將至，滬股通短期內應該不會看到大量短炒資金流入。

至于港股通的成交清淡，李小加歸納為五大因素導致，第一，短期套利機會缺失；第二， 內地機構投資者還未來得及進場：包括公募基金、保險公司在內的很多大型內地機構投資者還在等待監管機構公布相關的投資指引；第三，50萬人民幣資產的門檻；第四，港股通合資格股票無小盤股；第五，對香港市場的熟悉程度：對于內地投資者來說，香港是一個完全陌生的市場，市場上可供他們了解相關上市公司的研究報告還比較有限，他們熟悉香港市場和滬港通的規則都需要時間。

李小加強調，歸根結底，短期內港股通的發展還有待投資者的熟悉，以及規則的完善和擴容。但長遠來看，港股通的潛力不可限量，因為港股通所吸引的不僅是證券市場的存量資金，更重要的是尚未投資證券市場的增量資金。短期來看，滬股通的成交確實遠遠超過港股通，但是，長期來看，港股通的成交量增長潛力一定會超出很多人的預期，因為相對于海外投資者來說，中國內地居民的海外資產配置需求更大。

未來，港交所將積極推廣和完善滬港通計劃，在滬股通方面，為機構投資者搭建滿足前端監控要求的股票追蹤系統，預計明年5月可以推出。在港股通方面，港交所將積極與內地監管機構溝通，推動相關政策出臺，以方便更多內地機構投資者參與香港市場；同時也將為內地券商的投資者教育和推廣活動提供支持，幫助內地投資者了解香港市場。

李小加表示，從首周滬港通的波瀾不驚來看，現在投資者的心態還是比較冷靜和理性的，這樣的市場氛圍其實更適合滬港通這樣新建的“大橋”，從而使得新建的橋與路可以形成一個更科學、更互補、更全面的國際化網路，加速中國資本市場的發展，提升國際影響力。滬港通是一項長期制度安排，它的價值需要數年才能得到準確的檢驗，他堅信今天的滬港通，如同當年的H股上市，將對香港和內地資本市場產生同樣深遠的影響。