個人境外投資怎么玩 直投細(xì)則還未明確

　　如果說滬港通開市刺激了境內(nèi)外投資者的神經(jīng)，那么個人今后可在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)資本賬戶則擴(kuò)大了中國人海外投資的自由。昨日，上海市市委書記韓正在接受媒體采訪時表示，將在風(fēng)險可控的條件下，允許上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)合格的個人開設(shè)資本賬戶。業(yè)內(nèi)分析，這意味著個人境外直接投資開閘，也有利于推進(jìn)人民幣國際化。

　　個人海外直投細(xì)則還未明確

　　“在風(fēng)險可控的條件下，以漸進(jìn)、有序的方式允許自貿(mào)區(qū)內(nèi)合格的個人開設(shè)資本賬戶。”韓正進(jìn)一步補(bǔ)充道。

　　同時，韓正表示這一措施有望明年在上海自貿(mào)區(qū)開始試點(diǎn)，但是并未透露過多細(xì)則。

　　其實，個人境外直投并不是太過新鮮的事情。自從上海自貿(mào)區(qū)成立以來，設(shè)立資本賬戶進(jìn)行海外投資成為市場最關(guān)心的細(xì)則之一。此前國家發(fā)改委也曾表示正在制定《境外投資條例》。

　　而不久前，央行貨幣政策二司副巡視員王丹也曾透露，央行正在研究設(shè)計人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（RQDII）制度，并將推動建立合格境內(nèi)個人投資者（QDII2）機(jī)制，允許個人投資境外市場。

　　如果真的實現(xiàn)個人境外直投，意味著將在向海外轉(zhuǎn)移資金、投資股票和債券等金融資產(chǎn)，以及投資房地產(chǎn)等實物資產(chǎn)方面，讓中國的個人投資者享有更大的自由。目前，中國個人投資者進(jìn)入海外市場的主要渠道是合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）機(jī)制。該機(jī)制于2006年啟動，授權(quán)中國資產(chǎn)管理公司向本地投資者銷售包含海外股票和債券的共同基金。

　　商務(wù)部研究院國際市場研究部副主任白明認(rèn)為，在上海自貿(mào)區(qū)開放個人境外直投，將推動中國金融業(yè)與國際接軌，加強(qiáng)中國金融業(yè)在全球的話語權(quán)，也有利于推動人民幣國際化。

　　需要指出的是，雖然監(jiān)管層不斷表態(tài)、市場熱烈期盼，但是個人境外直投的細(xì)則還沒有出爐。何謂合格的個人投資者？又到底能投資哪些領(lǐng)域呢？

　　個人投資范圍、品種會設(shè)檻

　　雖然監(jiān)管層一直在增加QDII審批額度，但對于國內(nèi)的投資者來說，并沒有真正意義上的境外投資。據(jù)公開資料顯示，截至10月底，國家外管局已向中國各基金管理公司批出總共870億美元的QDII額度，但這仿佛還并不能滿足國內(nèi)投資者的胃口。

　　究竟怎樣的投資者未來可以成為合格的投資者，投資海外廣闊的市場？

　　“由于現(xiàn)在詳細(xì)的境外投資條例還未出爐，如果是合格的個人投資者，我認(rèn)為需要滿足幾個條件，首先要與信用賬戶掛鉤，沒有不良記錄；同時設(shè)置一定的資金需求，也可保護(hù)投資者的利益；同時還要有一定的投資經(jīng)驗或者跨國貿(mào)易經(jīng)驗，所以詳細(xì)的條例肯定要設(shè)置個人資本賬戶的范圍、個人可投資品種以及出現(xiàn)風(fēng)險事件以后的應(yīng)急機(jī)制等等。”世元金行高級研究員肖磊分析認(rèn)為。

　　對于未來可以投資的方向，肖磊認(rèn)為主要集中于資本市場。更重要的是，現(xiàn)在國內(nèi)投資人沒法真正參與到外匯市場的套利交易中，未來包括外匯市場，甚至保險對沖基金、貴金屬、房地產(chǎn)、期貨都可以參與。不過，如果個人境外直投放開，國外市場可能會針對一個市場投資者衍生一個產(chǎn)品，這類產(chǎn)品也存在著巨大的風(fēng)險。

　　此外，近年來，中國富裕階層已成為海外房地產(chǎn)的大買家。但是，目前還沒有官方認(rèn)可的渠道讓國內(nèi)投資者為此將人民幣兌換為外幣，迫使許多人為了轉(zhuǎn)移資金出國而依靠黑市外匯販子，或偽造貿(mào)易發(fā)票。

　　需監(jiān)管并行嚴(yán)堵投資風(fēng)險

　　雖然中國人向海外轉(zhuǎn)移資金、投資房產(chǎn)或金融資產(chǎn)將享有更多自由，但伴隨而來的風(fēng)險也不容忽視。

　　在白明看來，個人比機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險更大，我國與很多國家簽訂了投資協(xié)定等，從制度上確保了對個人境外投資管理的可行性，也不能排除個人借助境外投資去避稅、進(jìn)行投資移民，或者借此進(jìn)行貿(mào)易“一日游”套利，通過轉(zhuǎn)移定價的方式讓資本不合理外流或者入境。因此開放個人境外直投也會有配套監(jiān)管措施，在規(guī)模、總類、投資方向、賬戶持有者選擇上設(shè)定一定門檻。

　　也有投資者表示，在上海自貿(mào)區(qū)開放個人賬戶不會“一放了之”，肯定會有一套復(fù)雜的細(xì)則規(guī)定，尤其是在換匯的過程中將會有額度限制。即使開放個人境外直投，也很難引發(fā)巨額資本外逃，或者境外“熱錢”借道上海自貿(mào)區(qū)大規(guī)模涌入。

　　韓正在接受媒體采訪時也強(qiáng)調(diào)，要在風(fēng)險可控的條件下，以漸進(jìn)、有序的方式，允許自貿(mào)區(qū)內(nèi)合格的個人開設(shè)資本賬戶。

　　另外，白明還認(rèn)為，雖然在上海自貿(mào)區(qū)開設(shè)個人資本賬戶具有一定的示范效應(yīng)，但此舉不可能在全國“一刀切”的完全復(fù)制，而是會根據(jù)各地條件謹(jǐn)慎推行。

　　北京商報記者 熊海鷗 閆瑾/文 胡瀟/制圖