田國立：人民幣國際化是全球金融穩定的重要選擇

     人民幣國際化：全球金融穩定的重要選擇

　　人民幣國際化是歷史的擔當。二戰之后布雷頓森林體系的崩潰表明，黃金匯兌本位制解決不了全球金融穩定的問題，此后形成的單一貨幣為主導的國際貨幣體系難以避免“特里芬難題”，貨幣多元化成為現實選擇。

　　2013年，中國GDP占世界的12.4%，對外貿易占世界貿易額的11.4%。歷史經驗表明，人民幣已經具備了成為國際貨幣的基本條件。

　　人民幣在過去十多年已成為維護全球金融穩定的重要力量，突出表現在以下兩個方面：一是金融危機的“穩定器”。1997年亞洲金融危機期間，東南亞各國由于受到金融沖擊，匯率競相貶值。中國對外公開承諾人民幣不貶值，為各國抵御危機沖擊增強了信心。2008年國際金融危機期間，人民幣不但沒有貶值，還保持了一定的升值，為世界經濟的穩定發展承擔了重要責任。中國穩定的社會政治環境、快速的經濟增長、平衡的財政收支、較低的外債水平和龐大的外匯儲備，是避免匯率大起大落、維持人民幣信心的重要基石。

　　二是國際匯率風險的“避風港”。隨著中國與世界各國經貿往來日益密切，國際上產生了以人民幣進行計價結算、規避匯率風險的廣泛需求。根據中國銀行對離岸人民幣市場的觀察和研究，今年一季度中國銀行離岸人民幣指數從去年底的0.91上升至1.07，比2013年第一季度大幅上升81%。推動離岸人民幣指數大幅上升的因素包括：今年一季度，從中國凈流出人民幣資金達3400億元，進一步補充了離岸人民幣流動性；離岸人民幣存款余額達2.4萬億元，占全球離岸存款的比重上升至1.51%；新發行離岸人民幣債券718億元，同比增長160%；離岸人民幣外匯交易量比去年四季度翻番，占全球外匯交易的比重從年初的2.3%上升至3.0%。離岸人民幣市場的規模和范圍持續擴大，其中倫敦作為全球最大的外匯交易中心，人民幣外匯交易量已占除中國大陸和香港以外全球市場份額的三分之二。

　　另據中國銀行全球客戶調查結果顯示，超過50%的客戶認為未來五年跨境人民幣結算占比將達20%至30%；61%的境外受訪客戶打算在跨境貿易中使用人民幣或進一步提升人民幣結算占比，較2012年的調查提升了7個百分點。客戶的選擇代表了市場的聲音，預示著人民幣蓬勃發展的未來。

　　目前，人民幣國際化仍處于起步階段。2014年4月，人民幣已成為全球第七大支付貨幣，但在全球支付清算的使用份額僅為1.4%，距離美元還有較大差距；人民幣雖然是全球第九大交易貨幣，但人民幣外匯交易占全球外匯日均交易量的比重僅為2.2%；人民幣雖然正逐步成為部分國家多元化儲備的新選擇，但在全球外匯儲備中的占比依然很小。鑒于此，人民幣國際化蘊含著巨大的潛力。

　　商業銀行是推動人民幣國際化發展的重要力量。商業銀行在推動人民幣國際化進程中應發揮四大作用：

　　第一，繼續提升人民幣在跨境貿易及對外投資活動中的計價使用。中國現在是世界最大貿易國，2013年貨物進出口額達4.16萬億美元，對外投資額901億美元。未來五年中國進口額將達10萬億美元，對外直接投資5000億美元。在今年前四個月中國貨物進出口中，人民幣結算比例已達17.5%，對外投資中人民幣作為結算貨幣的比例為27.5%。如果中外商業銀行能夠順應客戶需求，提供恰當的產品與服務，預計該比例在五年時間內可以提高到30%及40%。此外，中國是世界大宗商品的主要消費國，作為人民幣國際化的重要標志，商業銀行可以加強與進出口商及全球各大交易所之間的合作，積極推進大宗商品交易以人民幣計價與結算。如果形成這種局面，相關企業所面臨的匯率風險將在很大程度上得以規避，人民幣跨境使用的格局將會達到一個全新的高度。

　　第二，積極推進跨境人民幣市場基礎設施建設，進一步完善全球人民幣清算網絡。中銀香港在2003年被認定為人民幣清算行，成為香港地區人民幣RTGS清算系統的主要組成部分，并與國內人民幣支付系統CNAPS直接連接；中國銀行現在已為世界90多個國家的金融同業開立了1100多個人民幣賬戶，形成了以香港、上海為樞紐的全球跨境清算網絡。中國銀行愿同世界主要清算機構及各國同業一道，共同構建、提升全球人民幣清算渠道，為客戶提供快捷、高效、安全的資金匯劃服務。

　　第三，不斷創新離岸人民幣資金產品，培育外匯交易、債券發行與投資、人民幣衍生交易等市場，推動金融市場深化進程，讓人民幣成為各離岸金融市場的活躍交易貨幣，將離岸市場建設成為人民幣海外“留得住”的主要載體。依靠市場力量，逐步推動境內與離岸人民幣市場的融合。

　　第四，培育更加合理的人民幣定價機制與體系，為客戶提供流動性管理與市場風險管理的有效解決方案。這不僅擴大商業銀行的盈利來源，更重要的是，各類市場參與者將能更加有效地管理自己的風險敞口，實現穩健經營。

　　作為一家著眼于全球布局的大型商業銀行，中國銀行始終站在人民幣國際化業務的前沿，致力于拓展人民幣國際化業務。這既是百年中行的歷史責任，也是其堅持國際化經營模式、緊抓戰略機遇的必然選擇。（中國銀行董事長 田國立）