中行報告預(yù)計二季度加息1-2次 準(zhǔn)備金率上調(diào)空間有限

   　中國銀行在30日發(fā)布的《宏觀經(jīng)濟展望報告》中指出，目前貨幣政策繼續(xù)向穩(wěn)健回歸，預(yù)計在第二季度還會有1-2次加息，并且不排除央行繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率，但空間已經(jīng)有限。要謹防在貨幣政策回歸常態(tài)的過程中，為了控制物價，多種政策多管齊下造成對通脹“超調(diào)”，導(dǎo)致經(jīng)濟硬著陸。

預(yù)計一季度CPI漲4.9%

報告預(yù)計，一季度中國經(jīng)濟繼續(xù)回落，GDP增長9.2%左右，CPI上漲約在4.9%左右。中行研究所分析師甄峰認為，受投資、消費和出口“三駕馬車”同時減速的影響，今年一季度我國經(jīng)濟將顯著低于去年同期。二季度我國宏觀經(jīng)濟運行需要關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品價格、1000萬套保障性住房和中東北非政治局勢三個方面。

報告指出，為了管理通脹，同時避免“滯脹”，應(yīng)實行“需求緊縮、供給擴張”政策，抑制流動性過剩和總需求過快擴張的同時要通過減稅、人民幣升值和促進技術(shù)進步等擴大和改善供給。

報告認為，日本地震、國際油價、歐洲主權(quán)債務(wù)危機、美國貨幣政策轉(zhuǎn)向四大風(fēng)險威脅全球經(jīng)濟復(fù)蘇。二季度，發(fā)達國家與發(fā)展中國家的政策取向趨于一致，特別是歐元區(qū)可能率先啟動加息步伐。

防止對通脹超調(diào)

報告認為，上半年我國宏觀調(diào)控主基調(diào)“積極穩(wěn)健審慎靈活”不會改變，貨幣政策繼續(xù)向穩(wěn)健回歸，但力度或?qū)p小、節(jié)奏或?qū)⒎啪彛斦咴谥匾曊{(diào)結(jié)構(gòu)中力度會有所放緩。中行相關(guān)負責(zé)人指出，政府在強調(diào)“控物價”的同時，也要強調(diào)“穩(wěn)增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”，即處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的三者之間的關(guān)系。

在利率政策方面，中行預(yù)計今年二季度還會有1-2次加息。中行指出，經(jīng)濟較快增長是加息的前提；物價漲幅較高和負利率持續(xù)是加息的直接原因；跨境資本流動則為加息提供了較好的時間窗口。

對于更為頻繁的存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，中行認為，央行將根據(jù)不同情況，針對單個銀行采取差別化存款準(zhǔn)備金率政策。預(yù)計上半年調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的可能依然存在，目的在于抑制商業(yè)銀行過量的貸款發(fā)放，管理市場過剩流動性，實施逆周期的宏觀審慎管理。

此外，甄峰指出，在貨幣政策回歸常態(tài)的過程中，應(yīng)堅持小幅漸進原則，防止為控制物價多種政策多管齊下，導(dǎo)致對通脹的“超調(diào)”，最后導(dǎo)致經(jīng)濟“硬著落”，加大經(jīng)濟金融的系統(tǒng)性風(fēng)險。“由于本輪通脹是需求拉動和成本推動共同作用的結(jié)果，不能單靠貨幣政策如提高存款準(zhǔn)備金率和加息等政策控制通脹。為了管理好通脹同時避免滯脹，宏觀調(diào)控政策應(yīng)由需求管理向需求管理和供給管理并重轉(zhuǎn)化。”(張朝暉)