對沖流動性任務(wù)仍重 專家:四月再調(diào)存準(zhǔn)率概率大

   　自3月25日起央行上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。這是央行年內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，此次上調(diào)后，大型商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到20%的歷史高位。不過據(jù)本報記者采訪的多位業(yè)內(nèi)專家及研究員分析，在CPI高位運(yùn)行的情況下，存款準(zhǔn)備金率仍會有至少一次的上調(diào)，上調(diào)幅度為0.5個百分點(diǎn)，而且4月份上調(diào)一次的可能性很大。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇還對本報記者表示，具體的上調(diào)空間并不是固定的，沒有所謂的23%的上限，因?yàn)檫@是需要央行根據(jù)銀行間的流動性情況來決定的，應(yīng)該是合理就好，合適就好。

　　3月的CPI數(shù)據(jù)即將出爐，據(jù)機(jī)構(gòu)的普遍預(yù)測是過5％毫無懸念。民生證券預(yù)測為4.7%，中信證券預(yù)測為5.2%，交行預(yù)測為5.1%，申銀萬國預(yù)測為5.3%，農(nóng)行預(yù)測為5.4%。而瑞穗證券的預(yù)測數(shù)據(jù)最高達(dá)到5.5%。主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家在今年初曾明確預(yù)測，通脹會在今年6至7月達(dá)到峰值，然后逐漸回落。

　　通脹壓力過大依然是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中的主要矛盾，為了收縮流動性，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為貨幣政策組合工具將是治理通脹的重要手段。

　　摩根大通董事總經(jīng)理兼中國區(qū)全球市場業(yè)務(wù)主席李晶認(rèn)為，2季度通脹壓力將持續(xù)，通貨膨脹指數(shù)將于今年6月或7月見頂。預(yù)計在未來幾個月，至少還將有一次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)和一次加息。

　　由于加息對于信貸、流動性等管理的作用較弱，因此未來央行依然離不開央票、存款準(zhǔn)備金率等數(shù)量型工具。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士這樣認(rèn)為。

　　從銀行間流動性的層面來講，盡管之前的連續(xù)提準(zhǔn)已經(jīng)將準(zhǔn)備金率提升到了歷史最高點(diǎn)。但是考慮到目前流動性仍然較為寬松，四月份到期資金量將超過9000 億元。同時外匯占款壓力將始終存在，央行對沖流動性的任務(wù)依然較重。長江證券宏觀分析師李冒余認(rèn)為，以目前公開市場的操作力度來說，四月仍存在再次提升準(zhǔn)備金的必要和可能。

　　興業(yè)證券分析師也分析，弱勢美元，人民幣升值預(yù)期顯著上升或預(yù)示著資金加速流入。已公布的外匯占款數(shù)據(jù)指向熱錢流入水平（不可解釋部分）依然處于高位，后期隨著升值預(yù)期的加強(qiáng)或加速流入。同時，“清明”假期，公開市場操作停止，央行被動投放280 億元，后期流動性回收力度將加大。如果海外資金流入顯著增加，央行或?qū)⒃? 月份再次提高存款準(zhǔn)備金率。

　　民生證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師郝大明則表示，即使3月的CPI數(shù)據(jù)是回落的，也還有一次上調(diào)需要。如果CPI在5%以上運(yùn)行，那么存款準(zhǔn)備金上調(diào)次數(shù)還將至少再增加二次。每次的幅度為0.5個百分點(diǎn)。因?yàn)榻衲甑狡谄?－12月33085億元，外匯占款也不少，另外還有新增信貸，僅對外匯占款增加，也需要加存款準(zhǔn)備金率。

　　申銀萬國首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇也預(yù)測，至少還會有一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，上調(diào)幅度為0.5個百分點(diǎn)。

　　渤海證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師也認(rèn)為，4 月存款準(zhǔn)備金率再次上調(diào)的概率較大。二季度余下時間，存款準(zhǔn)備金還將上調(diào)2 次左右，加息1次。