美元資產前景堪憂 如何應對中國3萬億美元外儲

　　中國外匯儲備首次突破３萬億大關，引來了一片驚嘆、擔憂之聲，握有巨額外匯資產之后應該怎么辦？

　　央行公布的數據顯示，截至３月末，國家外匯儲備余額為３０４４７億美元，同比增長２４．４％，外匯儲備余額已占全球外儲的三分之一。同時，中國外匯儲備從首次突破２萬億美元到突破３萬億美元僅僅用了不到一年的時間。

　　有專家稱，中國國際收支的雙順差，以及中國央行在外匯市場上源源不斷地購入外匯，是中國近年來外匯儲備加速上升的根源。

　　在２００６年至２０１０年間，中國外匯儲備就增長了２．０３萬億美元，年均增長４０５７億美元。２００６年１０月，我國外匯儲備首次突破萬億美元。不到３年，２００９年６月，外匯儲備一舉突破２萬億美元。而外匯儲備從２萬億美元增至３萬億美元，僅僅用了不到兩年的時間。僅２０１１年第一季度中國外匯儲備就增長了１９７３億美元。社科院世界經濟與政治研究所國際金融室副主任張明在接受記者采訪時表示，按照這一趨勢發展下去，２０１１年的外匯儲備增量可能再創新高。

　　“外匯儲備已經超過了我國需要的合理水平，外匯積累過多，導致市場流動性過多，也增加了央行對沖工作的壓力。國務院也已經提出來要減少外匯儲備的過度積累，對于已經積累的部分一定要管好，其中一條就是要多樣化。”央行行長周小川在某論壇上的這番言論引起了專家們的共鳴。

　　國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌１９日表示，中國持有１萬億美元外匯儲備就足夠，余下資金應該大量投資。

　　目前中國外匯儲備資產的構成尚沒有正式公布，但是可以從國際機構的信息中看出一些端倪。

　　公開資料顯示，在向ＩＭＦ匯報的國家外匯儲備資產構成中，截至２０１０年年底，６１％投資于美元資產，２６％投資于日元資產，１３％投資于其他幣種資產。

　　對此，張明表示，盡管中國外管局沒有披露外匯儲備投資的幣種構成，但估計中國外匯儲備的幣種構成與ＩＭＦ披露的比重近似，即中國外匯儲備的近三分之二投資于美元資產。

　　而根據美國財政部最近披露的數據，截至２０１１年２月底，中國投資者投資的美國國債為１．１５萬億美元。當然這個數據并不包括中國央行通過倫敦、香港等離岸中心購入的美國國債。

　　令人擔憂的是，４月１８日，國際評級機構標準普爾公司將美國主權債務評級前景從“穩定”調低至“負面”，“負面”前景表示“在兩年內調低美國的長期評級至少有三分之一的可能性”。標準普爾認為美國財政狀況存在重大風險，美政府與國會很有可能無法在２０１３年前就中長期預算削減方案達成共識。

　　盡管一個國際機構的意見并不能完全反映真實情況，但是至少向國際市場拉響了警鐘，美元資產不得不讓市場投資者出現緊張情緒。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，外匯儲備保值增值的關鍵是致力于提高外匯儲備的利用效率和投資效率。中國外匯管理部門可進一步拓寬外匯儲備的投資渠道，加強對外部資本市場的投資，包括境外股權類投資以及非金融領域的大宗商品類投資等。

　　財經學者趙險峰在接受記者采訪時表示，在人民幣升值、全球經濟動蕩的大背景下，做好外匯儲備保值增值大課題，首先應確定外匯儲備合理區間，對超額儲備減持分流；其次應加快外匯儲備管理模式改革步伐，切忌一方面外匯儲備突飛猛進、價值折損，另一方面外匯儲備有效需求得不到滿足；而且也應加大外儲投資渠道拓展及投資方式多元化、加大靈活性機制建設力度；此外還要不斷提高資產配置決策及溝通效率，避免因非方向性或基本原則性問題扯皮，延誤或失去一些好的投資機會。

    ■本報記者 李雨謙